來源：智通財經(jīng)

平安證券認(rèn)為，做強做大國企一直是近年來政策的重要方向，隨著碳中和的繼續(xù)推進(jìn)以及高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)一步要求，國企板塊將迎來估值修復(fù)甚至重估的機會，特別是在能源、工業(yè)、金屬、金融、交運、公用事業(yè)等近年國企改革的重點領(lǐng)域。

智通財經(jīng)APP獲悉，平安證券發(fā)布港股投資策略稱，港股低估優(yōu)勢顯著，結(jié)構(gòu)也在持續(xù)迎來改善，投資機會突出。建議把握三大主線邏輯：一是困境反轉(zhuǎn)領(lǐng)域的估值修復(fù)；二是景氣領(lǐng)域的盈利預(yù)期改善；三是政策支持的領(lǐng)域與改革方向。平安證券認(rèn)為，做強做大國企一直是近年來政策的重要方向，隨著碳中和的繼續(xù)推進(jìn)以及高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)一步要求，國企板塊將迎來估值修復(fù)甚至重估的機會，特別是在能源、工業(yè)、金屬、金融、交運、公用事業(yè)等近年國企改革的重點領(lǐng)域。

平安證券主要觀點如下：

第一，上周港股表現(xiàn)強勢，全球股市跌多漲少。上周全球股市大多下跌，新興市場表現(xiàn)相對好于發(fā)達(dá)市場。發(fā)達(dá)市場中，英國富時100指數(shù)跌幅相對較小，周度漲跌幅為-0.65%；美股三大指數(shù)均大幅下跌，其中納斯達(dá)克指數(shù)跌幅最大，周度漲跌幅為-7.55%；法國、日本、德國股指表現(xiàn)不佳，漲跌幅分別為-1.04%、-2.14%和-1.76%。新興市場中，巴西股指表現(xiàn)最強，以1.88%的漲幅領(lǐng)跑新興市場；韓國、印度股指則有不同程度下跌，周度漲跌幅分別為-3.00%與-3.57%；俄羅斯股指跌幅最大，周度漲跌幅為-5.65%。滬深300上周有所上漲，漲跌幅為1.11%；以恒生指數(shù)為代表的港股市場表現(xiàn)強勢，周度漲跌幅為2.39%。

第二，港股行業(yè)幾乎全線上漲，地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)漲。上周港股行業(yè)板塊幾乎全線上漲。地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)漲，周度漲幅超過6.22%，必需性消費業(yè)、資訊科技業(yè)、原材料業(yè)、金融業(yè)、能源業(yè)漲幅緊隨其后,漲跌幅為2.98%、2.85%、2.78%、2.54%、2.49%；非必需性消費業(yè)、綜合業(yè)周度漲幅在1%-2%之間，工業(yè)、公用事業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)則有所下跌，周漲跌幅為-1.63%、-0.76%、-1.85%。總體來說，港股上周整體表現(xiàn)強勢，大多板塊表現(xiàn)亮眼。

第三，就業(yè)消費回落，美國經(jīng)濟顯露筑頂回落跡象。從初領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)創(chuàng)近月新高，零售銷售數(shù)據(jù)環(huán)比轉(zhuǎn)負(fù)可以看出，美國就業(yè)和消費出現(xiàn)回落，高通脹開始給美國實體經(jīng)濟造成“反噬”，高通脹影響下的銷售額會更低。持續(xù)擴散的奧密克戎變異毒株也給美國線下服務(wù)業(yè)帶來了一定的負(fù)面影響，導(dǎo)致美國經(jīng)濟筑頂回落預(yù)期加強。與此同時，由于聯(lián)儲遠(yuǎn)期政策預(yù)期進(jìn)一步趨緊難在3月加息落地前發(fā)生，加上基數(shù)效應(yīng)給美國通脹率上漲帶來的壓制作用，通脹預(yù)期與十年期美債利率也從高位小幅回落。作為全球經(jīng)濟目前相對景氣最高的經(jīng)濟體之一，美國經(jīng)濟的筑頂回落跡象也給景氣度更弱的其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟體乃至大多新興經(jīng)濟體帶來了負(fù)面影響。

第四，港股低估優(yōu)勢顯著，投資機會突出。隨著無風(fēng)險利率抬升與流動性收緊預(yù)期高企，疊加疫情擾動與需求筑頂回落的聯(lián)合沖擊，包括美股在內(nèi)的全球股市出現(xiàn)大面積顯著下跌情景。但是，以恒生指數(shù)為代表的港股市場逆勢上漲，成為全球股市上漲的排頭兵。在恒指過去持續(xù)下跌帶來了顯著低估優(yōu)勢的背景下，港股也可能獲得內(nèi)地經(jīng)濟有所承壓、海外流動性趨緊、中美關(guān)系這三大因子邊際改善的帶動。另外，恒生指數(shù)的絕對估值與相對估值都有顯著優(yōu)勢，相較全球其他股指的優(yōu)勢更為明顯，結(jié)構(gòu)也在持續(xù)迎來改善，存在估值修復(fù)機遇。

第五，把握三大主線邏輯，國企板塊值得關(guān)注。從行業(yè)的角度來看，恒指估值修復(fù)的機會主要有三大主線：

第一，困境反轉(zhuǎn)領(lǐng)域的估值修復(fù)。金融地產(chǎn)在央行寬信用呵護下率先迎來好轉(zhuǎn)，但考慮到此輪穩(wěn)經(jīng)濟更多是「托而不舉「，金融地產(chǎn)大概率會迎來估值修復(fù)行情，但反轉(zhuǎn)向上仍有難度；互聯(lián)網(wǎng)板塊則面臨政策底仍未明確的情況，但階段性的估值修復(fù)空間也可以看到。

第二，景氣領(lǐng)域的盈利預(yù)期改善。結(jié)合2021年下半年地方轉(zhuǎn)向債發(fā)行的明顯提速，以及過往基建投資增速與新增專項債發(fā)行規(guī)模的關(guān)聯(lián)性，新基建產(chǎn)業(yè)鏈以及消費細(xì)分龍頭（食品飲料、功能服飾、日用雜貨、悅己型消費等細(xì)分領(lǐng)域）值得關(guān)注。

第三，政策支持的領(lǐng)域與改革方向。做強做大國企一直是近年來政策的重要方向，隨著碳中和的繼續(xù)推進(jìn)以及高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)一步要求，國企板塊將迎來估值修復(fù)甚至重估的機會，特別是在能源、工業(yè)、金屬、金融、交運、公用事業(yè)等近年國企改革的重點領(lǐng)域。

相關(guān)閱讀：

高息股將成港股布局主線？機構(gòu)：關(guān)注業(yè)績超預(yù)期、高分紅煤企

港股反攻后的機會在哪？機構(gòu)：央企迎來配置良機

港股央企投資機遇來了？

編輯/Corrine