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隨著財報季的到來，投資者將把注意力從貨幣政策轉(zhuǎn)移到尋找公司利潤和其他企業(yè)指標的壓力緩解跡象上，此前經(jīng)濟不確定性和圍繞美聯(lián)儲加息步伐的擔憂在新年伊始給市場帶來了很大壓力。

過去一周科技股遭受打擊，從表面上看，市場情緒并不是那么糟糕。納斯達克綜合指數(shù)下跌0.3%，好于道瓊斯工業(yè)指數(shù)0.9%的跌幅，與標準普爾500指數(shù)0.3%的跌幅相當。

然而，最昂貴的投機性股票拋售仍在繼續(xù)。iShares Tech-Software ETF在過去一周下滑1.6%，疫情前期大漲的互動健身平臺Peloton Interactive下跌了12%，失去在納斯達克100指數(shù)中的位置。

現(xiàn)在，投資者都知道這些科技股下滑該歸咎于什么。隨著通貨膨脹飆升，美聯(lián)儲已經(jīng)為大規(guī)模的貨幣政策轉(zhuǎn)變做準備。根據(jù)CME FedWatch工具，聯(lián)邦基金期貨市場預(yù)期3月會議上加息概率為86%，在今年剩下時間里至少會有兩次，甚至三次加息。這對投機性成長股來說是個壞消息，這些股票受利率上升沖擊最大。

然而，如果利率預(yù)期目前已經(jīng)達到頂峰，這可能意味著科技股將再次看起來很有吸引力，哪怕只是在投資者被迫重新適應(yīng)更嚴格的貨幣政策之前。Nordea策略師Sebastien Galy寫道：「我們可能看到的是未來幾天科技股的抄底活動增加，因為未來幾周利率路徑不太可能再增加。最近的大跌只是預(yù)示著一年后科技股會發(fā)生什么。」

這是一個漫長的過程，在美聯(lián)儲下一次利率決議之前，現(xiàn)在投資者有財報季來分散注意力。不過，本輪財報季開端并不理想：摩根大通上周五下挫逾6%，盡管該公司此前已表示費用上漲后盈利預(yù)測有所提升，這表明也許有太多好消息已經(jīng)被計入股價。

此外，美國2021年12月零售銷售數(shù)據(jù)下降1.9%，低于預(yù)測的下降0.1%。這可能沒有超出投資者預(yù)料，由Omicron變異和早期假日購物造成暫時性下降。但它也表明，第四季度基本面有所疲軟，這可能會對收益產(chǎn)生影響。

富國銀行投資研究所全球資產(chǎn)配置主管Tracie McMillion說：「在2021年的后端，增長可能有點慢，所以收益可能會比原來增速放緩。」

投資者最好希望企業(yè)盈利能夠維持下去。Ned Davis Research的首席全球投資策略師Tim Hayes寫道：雖然美聯(lián)儲加息威脅以及隨之而來的債券收益率上升可能令人擔憂，但令人失望的財報季可能是全球股市的一個更大的問題。他解釋說：「廣泛令人失望的盈利可能會導致一定程度的下跌廣度擴大和賣盤持續(xù)，而這并不是由債券收益率上升引發(fā)的。」

PNC首席投資官阿曼達阿加提(Amanda Agati)表示，在通常作為第四季度業(yè)績關(guān)鍵驅(qū)動力的能源和工業(yè)板塊，潛在的基本面可能缺乏力量來推動這個盈利季的市場。

她說：「投資者需要開始把他們的期望值定得低一點。不一定是看跌，但我們確實認為，不僅是未來的財報季，經(jīng)濟方面的適度增長將成為一個主導主題。」

施瓦布資產(chǎn)管理公司首席執(zhí)行官兼首席信息官奧馬爾阿吉拉爾(Omar Aguilar)表示，未來幾個季度可能比第四季度的數(shù)字更能反映Omicron給企業(yè)盈利帶來的損失。不過他同時指出：「我們將有一個非常穩(wěn)健的盈利季節(jié)，預(yù)計收益仍非常強勁，但增長將繼續(xù)減速。公司繼續(xù)產(chǎn)生自由現(xiàn)金流和產(chǎn)生業(yè)務(wù)，但我們將聽到很多關(guān)于供應(yīng)鏈中斷，以及成本提高的敘事。」

編輯/isaac