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來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)

作者：盧梭

近期高估值科技股遭遇回調(diào)，為低估值老牌科技股的「逆流而上」增添了新的驅(qū)動(dòng)力。其中，PC市場(chǎng)兩大巨頭惠普和戴爾科技是今年科技股中少有的贏家。

近期美股市場(chǎng)高估值科技股暴跌，這一趨勢(shì)似乎為低估值老牌科技股的「逆流而上」增添了新的驅(qū)動(dòng)力。這些科技公司大部分擁有高額的利潤(rùn)，但股票交易價(jià)格相比于高估值科技股往往處于較低水平。

PC市場(chǎng)兩大巨頭惠普(HPQ.US)和戴爾科技(DELL.US)是今年科技股中少有的贏家，近期美債收益率的飆升促使投資者紛紛轉(zhuǎn)向價(jià)格更便宜、利潤(rùn)水平更高的企業(yè)，同時(shí)開(kāi)始拋售那些在新冠疫情期間表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)的高估值科技股。

對(duì)于這兩大PC巨頭來(lái)說(shuō)，2021年P(guān)C出貨量創(chuàng)近10年新高也對(duì)其股價(jià)逆勢(shì)上漲起到推動(dòng)作用，IDC昨日公布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年全球個(gè)人電腦(PC)出貨量同比增長(zhǎng)了14.8%，達(dá)到3.49億臺(tái)，創(chuàng)2012年以來(lái)新高。

「我們?cè)诟哔|(zhì)量增長(zhǎng)領(lǐng)域找到了更好的股票配置標(biāo)的。」Washington Crossing Advisors高級(jí)組合投資基金經(jīng)理Kevin Caron表示，該公司管理著70億美元規(guī)模的資產(chǎn)。「之所以選擇低估值科技股，是因?yàn)槲覀兛梢哉业絺鶆?wù)水平低、盈利水平高、業(yè)務(wù)具備可預(yù)測(cè)性的公司。」

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，以科技股為主的納斯達(dá)克100指數(shù)跌幅達(dá)5.05%，與此同時(shí)，惠普和戴爾兩家PC巨頭分別上漲2.73%和7.12%，最新數(shù)據(jù)顯示兩家公司未來(lái)12個(gè)月預(yù)期市盈率均不到9倍水平，這兩只股票在半年期都輕松跑贏納斯達(dá)克100指數(shù)。

另一只低估值科技股威睿(VMW.US)今年以來(lái)漲幅達(dá)6.49%，遠(yuǎn)超納斯達(dá)克100指數(shù)。周四，Monness Crespi Hardt & Co將該股評(píng)級(jí)上調(diào)為「買(mǎi)入」。雖然投資者一直關(guān)注高增長(zhǎng)趨勢(shì)的軟件公司，但該投資機(jī)構(gòu)寫(xiě)道：「我們現(xiàn)在相信，市場(chǎng)將開(kāi)始更多地關(guān)注該公司獨(dú)特的價(jià)值主張。」

摩根大通資產(chǎn)管理首席全球策略師David Kelly本周在一份報(bào)告中寫(xiě)道：「部分價(jià)值股估值是自科技股泡沫以來(lái)相對(duì)成長(zhǎng)股的最低水平。」他補(bǔ)充稱，大型科技股，包括蘋(píng)果(AAPL.US)、微軟(MSFT.US)、亞馬遜(AMZN.US)和Alphabet(GOOGL.US)等知名公司，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)比三年前更高，而潛在回報(bào)率可能降低。」

Bernstein分析師Toni Sacconaghi建議投資者近期投資風(fēng)格偏向估值較低的科技股，他在報(bào)告中寫(xiě)道：「在估值最低的這20%股票之中，5年期的盈利增長(zhǎng)預(yù)期為10多年來(lái)最高的預(yù)期水平。」Sacconaghi在研究報(bào)告中還寫(xiě)到：「這些股票在2021年下半年表現(xiàn)不佳，同時(shí)成長(zhǎng)股和價(jià)值股之間的估值差呈顯著擴(kuò)大趨勢(shì)。」

Sacconaghi認(rèn)為，行業(yè)之中估值最昂貴的公司將面臨更多風(fēng)險(xiǎn)，但惠普、IBM (IBM.US)和戴爾這些老牌科技公司的風(fēng)險(xiǎn)狀況良好且估值抬升空間足，他對(duì)這些股票的評(píng)級(jí)從之前的「與大盤(pán)持平」上調(diào)至「跑贏大盤(pán)」。據(jù)統(tǒng)計(jì)，IBM今年以來(lái)小幅上漲0.82%仍跑贏納斯達(dá)克100指數(shù)。

當(dāng)然，華爾街仍有支持高估值科技股的觀點(diǎn)。高盛策略師們周四表示，長(zhǎng)期收益率可能只會(huì)小幅上升，這意味著成長(zhǎng)型股票估值的進(jìn)一步調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)有限。他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩期間成長(zhǎng)股仍然有上行空間。

編輯/Jeffy