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來(lái)源：英為財(cái)情

雖然隔夜美聯(lián)儲(chǔ)「鷹聲嘹亮」打擊了美股的風(fēng)險(xiǎn)偏好，但是整體而言，華爾街仍然看好美股2022年的走勢(shì)，一個(gè)主要的原因就是，投行機(jī)構(gòu)們大都看好美股企業(yè)個(gè)股的盈利前景。

花旗的策略師Scott Chronert認(rèn)為，去年年底美股的上漲是有道理的，考慮到企業(yè)盈利的前景，美股仍然會(huì)繼續(xù)走高，「四季度的公司業(yè)績(jī)應(yīng)該會(huì)支撐當(dāng)下股市的強(qiáng)勢(shì)」。他預(yù)測(cè)美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)到今年年底有望升至5100點(diǎn)。這較此前預(yù)測(cè)的4900點(diǎn)又上了一個(gè)新臺(tái)階，也意味著他認(rèn)為標(biāo)普大盤(pán)今年還有6%左右的漲幅。

事實(shí)上，從11月初至今，在美聯(lián)儲(chǔ)的言語(yǔ)打擊市場(chǎng)以前，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲了4%，除了「圣誕老人行情」，市場(chǎng)投資者對(duì)公司收益的樂(lè)觀(guān)情緒也推高了股價(jià)。而新一輪美股財(cái)報(bào)季即將揭幕，或許會(huì)給眼下這個(gè)市況寫(xiě)下新的注腳。

一方面，投資者確實(shí)有理由對(duì)四季度乃至2022年的企業(yè)業(yè)績(jī)保持樂(lè)觀(guān)。

供應(yīng)鏈問(wèn)題似乎在去年12月開(kāi)始緩解，這意味著企業(yè)成本的激增會(huì)開(kāi)始放緩，而成本放緩就意味著利潤(rùn)增加。Scott Chronert也在研報(bào)中指出，「供應(yīng)鏈的逐步改善將會(huì)幫助2022年上半年公司收益實(shí)現(xiàn)正面修正。」

另一方面，美股公司的盈利前景仍然有陰云密布，投資者不得不保持謹(jǐn)慎。

美聯(lián)儲(chǔ)今年預(yù)計(jì)會(huì)多次加息，如果加息過(guò)快，較高的利率會(huì)降低企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)的貼現(xiàn)現(xiàn)值，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和企業(yè)收益都會(huì)受到影響。投資者仍然需要深吸一口氣，準(zhǔn)備迎接一陣劇烈的波動(dòng)。

而且，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的很大一部分是服務(wù)業(yè)，這包括休閑、旅游、酒店等行業(yè)，這些行業(yè)受到疫情的較大影響，目前的盈利水平仍然遠(yuǎn)低于疫情前的水平，而這些公司中有很多都預(yù)計(jì)，未來(lái)一年的時(shí)間里，恐怕都無(wú)法恢復(fù)到疫情前的盈利水平。而美股此前兩個(gè)季度的盈利井噴，都是在這些行業(yè)的同比增長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)的。

根據(jù)Zacks的數(shù)據(jù)顯示，在其覆蓋的16個(gè)行業(yè)中，只有5個(gè)板塊的收益預(yù)估被上調(diào)，11個(gè)行業(yè)的前景被下調(diào)，其中能源板塊的預(yù)估上調(diào)幅度最大，汽車(chē)、金融、科技股的預(yù)估也有所上調(diào)，但是交通運(yùn)輸、非必需消費(fèi)品、零售和工業(yè)產(chǎn)品的下調(diào)幅度最大。

2021年三季度，美股企業(yè)的盈利數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下了新的季度紀(jì)錄，超過(guò)了前一季度的紀(jì)錄，但是，異乎尋常的高增長(zhǎng)率當(dāng)然很難持續(xù)，因?yàn)槠鋵?duì)比的是去年和疫情相關(guān)的嚴(yán)重放緩情況。四季度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率會(huì)回歸常規(guī)化，增長(zhǎng)速度將會(huì)放緩。不過(guò)，根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)顯示，分析師預(yù)計(jì)，2022年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股公司的每股總收益增幅仍將略高于9%。

企業(yè)盈利前景的下滑趨勢(shì)，和利潤(rùn)率密切相關(guān)，因勞動(dòng)力、投入品、貨運(yùn)/物流和其他生產(chǎn)線(xiàn)成本的趨勢(shì)仍在上升。從目前的市場(chǎng)共識(shí)來(lái)看，這些支出的通脹可能是暫時(shí)的，和疫情相關(guān)的中斷密不可分，就像上文提到的那樣，最終有望趨于平衡。

編輯/Corrine