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近日，騰訊公布派發$京東集團-SW(09618.HK)$股票、減持$Sea(SE.US)$股票引發市場熱議，華爾街各大投行也就騰訊近期的一系列動作為騰訊重新評級及設定目標價，其中，晨星給出了最高目標價837港元，維持「買入」評級，花旗亦維持對騰訊的「買入」評級，目標價703港元。

匯豐研究：維持騰訊目標價590港元，對長期前景持建設性態度

匯豐研究發研報指，1月4日騰訊宣布將減持其在新加坡游戲和電子商務公司$Sea(SE.US)$約1400萬股份，令其持股比例將從21.3%降至18.7%。此舉預計令騰訊于Sea所持有的投票權將從20%降至至10%以下。按照最新市價計算，料騰訊拋售總額為33億美元，這將用于資助其他投資和社會活動。不過，受限于禁售期，騰訊在未來六個月內不可進一步出售Sea股份。

研報續指，盡管近期騰訊減持了京東及Sea股份，但這兩項舉措都各有原因。以京東為例，騰訊將其持股比例從17%降至2.3%，并放棄了一個董事會席位。然而，騰訊將被投資公司的股息分配給股東可以有效地釋放價值，而不會引發被投資方股價的波動。此外，其還賦予了股東持有或出售投資的選擇權。同時，該方法還減少了直接向市場出售股份時潛在資本利得稅的稅收影響。就Sea而言，騰訊僅減持了2.6%的股份，并保留了其多數股權和董事會席位。盡管投票權下降，但考慮到之前騰訊與Sea創始人的超級投票權代理安排，實際結果得到緩沖，后者在拋售和股票轉換前后可繼續擁有控制權。故此，匯豐認為，這兩項舉措都凸顯了騰訊為股東釋放價值的承諾，特別是當戰略投資占市值比例達到40%的時候。

匯豐認為，盡管這兩次減持時間相當接近，但該行仍不能排除騰訊進一步拋售的可能性。不過該行認為，京東和Sea的拋售并不意味著該公司計劃出售其其他主要投資項目。匯豐認為，騰訊持續對其投資組合進行評估，當滿足某些投資回報標準時，騰訊可能會再次減持。然而，匯豐希望投資者注意，這里還有搜狗和Riot Games等騰訊選擇增持股份的例子。一些投資者可能擔心，近期減持和進一步撤資的可能性可能會削弱騰訊的生態系統及其對其強大的投資組合公司網絡的影響力。這可能會在短期內令其股價產生波動。

整體而言，匯豐對騰訊及其長期前景仍持建設性態度，維持「買入」評級，目標價續看590港元。

花旗：維持騰訊「買入」評級，目標價703港元

花旗發布研究報告稱，維持騰訊「買入」評級，目標價703港元。

報告中稱，騰訊減持新加坡游戲及電商公司$Sea(SE.US)$2.6%股權，Sea過去幾年來業務擴張成功，加上股價表現強勁，騰訊出售其2.6%持股預計套現約30億美元，相信可釋放資金，使騰訊能夠資助部分社會項目并將資金重新分配給新技術項目。

該行相信，騰訊于Sea的持股量下降，將為公司于全球直接推出更多游戲的計劃減少潛在沖突。而騰訊受制于六個月對Sea股份的禁售期，加上其承諾與Sea維持長期關系，該行認為騰訊減持Sea對雙方的基本面展望沒有改變。

大摩：騰訊減持Sea體現其持續致力與關聯公司長期發展，予「超配」評級

摩根士丹利發表報告，指騰訊減持$Sea(SE.US)$體現其持續致力與關聯公司長期發展，同時釋放小部分投資價值。大摩予騰訊「超配」評級，目標價650元。

騰訊日前宣布減持新加坡游戲及電商公司Sea約1,450萬股股份，持股比例從21.3%降至18.7%，料套現達到31億美元，但重申有意長期持有Sea的大部分股權，雙方現有的業務關系將繼續。而根據禁售期，騰訊將不能在未來六個月內進一步出售Sea股份。大摩指，31億美元的減持規模遠比早前對京東的164億美元減持規模為小，因為雙方發展階段不同，與騰訊的投資策略一致。

大和：給予騰訊「買入」評級，目標價650港元

騰訊宣布減持新加坡游戲及電商公司$Sea(SE.US)$約1450萬股股份，持股比例從21.3%降至18.7%，另承諾會將手持Sea的B股悉數轉換為A股，轉換后騰訊于Sea的投票權將降至10%以下。

大和發表研究報告認為，騰訊有意長期持有Sea的大部分股權，隨著其放棄于Sea的大部分投票權，相信雙方戰略合作關系變化有限。而騰訊于Sea的投票權下降，對Sea創辦人的投票權只會從54%略為增加至57%。騰訊減持Sea的所得款項將重新用于投資和并購活動，部分收益還可資助騰訊的社會責任項目。該行給予騰訊「買入」評級，目標價為650港元。

高盛：騰訊京東繼續互惠互利關系，兩股均列入「確信買入」名單

高盛發表研究報告指，$騰訊控股(00700.HK)$透過向股東實物分派減持$京東集團-SW(09618.HK)$股份，并繼續保持互惠互利的業務關系。該行認為，京東集團在其領先的零售規模下，具有獨特的第一方線上直銷＋市場模式，并輔以其行業領先的內部倉儲和供應鏈能力。

該行維持京東「買入」評級，并列入確信買入名單，目標價477港元。該行指，基于騰訊穩健的業務基礎，包括擴大騰訊游戲在中國和全球的影響力、加速游戲投資，強大的變現潛力加速，維持騰訊「買入」評級，并列入確信買入名單，目標價742港元。

編輯/irisz