關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)首次加息、何時(shí)開始收縮資產(chǎn)負(fù)債表等問題，投資者大概率能夠從周四凌晨3點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)將公布的12月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要中獲得一些線索。目前，美國資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8.8萬億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)按計(jì)劃將在3月份結(jié)束其資產(chǎn)購買計(jì)劃，這將為加息和拋售所持的部分債券鋪平道路。去年12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)將縮減購債規(guī)模的速度提高了一倍。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在與政策聲明同時(shí)發(fā)布的點(diǎn)陣圖中做出的預(yù)測(cè)顯示，預(yù)計(jì)2022年關(guān)鍵聯(lián)邦基金利率目標(biāo)將被上調(diào)3次，每次為25個(gè)基點(diǎn)。

投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將至少加息三次的信心日益增強(qiáng)，這推高了美國國債收益率，五年期國債收益率周二觸及疫情時(shí)期的高點(diǎn)。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月份加息的可能性為63%。

Amherst Pierpont Securities LLC首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Stanley表示，會(huì)議紀(jì)要可能提供「關(guān)于FOMC在加息前希望看到的條件的額外細(xì)節(jié)，最重要的一條將是委員會(huì)是否認(rèn)為資產(chǎn)購買結(jié)束與加息之間會(huì)有一段時(shí)間間隔。」

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在上月表示，決策者最終「預(yù)計(jì)政策收緊的步伐會(huì)逐漸加快」。他們預(yù)計(jì)不會(huì)在結(jié)束縮減購債規(guī)模之前加息，但可能會(huì)在達(dá)到充分就業(yè)之前加息。

FOMC在其聲明中表示，在開始縮減購債規(guī)模僅一個(gè)月后，美聯(lián)儲(chǔ)突然改變購債規(guī)模，反映出「通脹形勢(shì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步改善」。美聯(lián)儲(chǔ)重申，「如果經(jīng)濟(jì)前景發(fā)生變化，則準(zhǔn)備調(diào)整購債步伐。」

關(guān)于奧密克戎變種的討論也可能很重要，可能會(huì)提供更多有關(guān)委員會(huì)稱之為對(duì)經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)事態(tài)發(fā)展的細(xì)節(jié)。

Grant Thornton LLP首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Diane Swonk表示，「他們?cè)谏洗螘?huì)議上對(duì)奧密克戎的看法將非常重要。因?yàn)樾鹿诓《驹斐闪斯?yīng)的中斷，變種的增加可能更具有通脹性而非反通脹性，企業(yè)因疫情被迫暫時(shí)停工，奧密克戎可能會(huì)比預(yù)期更多地抑制消費(fèi)者需求。」

盡管美聯(lián)儲(chǔ)在去年12月的政策轉(zhuǎn)向明顯偏鷹派，且對(duì)通脹的擔(dān)憂加劇，但會(huì)議紀(jì)要可能顯示，一些委員會(huì)成員擔(dān)心加息過快，從而削弱就業(yè)增長。

內(nèi)部爭論

Pictet Wealth Management資深美國分析師Thomas Costerg稱，「看起來美聯(lián)儲(chǔ)是一唱一和，但會(huì)議記錄可能進(jìn)一步凸顯出更擔(dān)心通脹和仍擔(dān)心破壞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間的內(nèi)部爭論。」

Costerg表示，在周五公布12月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告之前，就業(yè)問題的討論將非常重要。盡管政策制定者曾表示，他們希望在加息前實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，但他們對(duì)將用哪些指標(biāo)來評(píng)估這一點(diǎn)一直含糊其詞。調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美國12月可能新增42.4萬個(gè)就業(yè)崗位，失業(yè)率可能降至4.1%。

花旗首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Hollenhorst在一份報(bào)告中表示，會(huì)議紀(jì)要可能暗示，美聯(lián)儲(chǔ)收縮資產(chǎn)負(fù)債表的速度將比之前要快。

該分析師寫道：「縮減資產(chǎn)負(fù)債表可能與首次加息同時(shí)啟動(dòng)。如果第一次加息發(fā)生在3月份，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)繼續(xù)縮減購債規(guī)模，在第一次加息的同時(shí)縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。」

編輯/Phoebe