2021年已經過去，2022年正式到來。華爾街投行們紛紛發表年度總結與明年的市場展望。作為華爾街頂級投行，摩根大通也對股市走勢、行業板塊、黑天鵝事件等發表了自己的觀點。

2022年美股漲勢會結束嗎？

小摩近日表示，沒有理由擔心美國股市今年連續刷新紀錄的漲勢會很快結束。事實上，更多的投資者可能很快就會涌入市場。

「鑒于投資者倉位已經很低、回購股份創歷史新高、有限的系統性風險以及正向的1月份季節性因素，目前并不具備大規模拋售股票的條件，」小摩策略師在給客戶的研究報告中寫道。「投資者的倉位過于悲觀，市場對鷹派美聯儲和omicron發展的悲觀看法已經過頭。」

雖然標準普爾500指數上周再創歷史新高，但漲勢愈來愈由少數大型公司推動，「股票離散度極高和創紀錄的集中度」表明市場高度謹慎，而不是迫不及待要拋售。投資者一直將大型公司股票視為避險資產或準債券。

更早些時候，小摩發聲，2022年仍是美股的「春天」。其列出了三大理由：

「盈利增長好于預期，中國/新興市場的改善，消費者支出習慣正常化。」11月，小摩預計標普500指數將在2022年上半年達到5000點。

2022年港股投資該如何布局？

小摩表示，回顧過去一年，中國對金融科技、大型科技公司、房地產開發商、營利性教育機構、加密貨幣和碳排放等方面實施了新的監管法規。

平均而言，監管浪潮一般持續1-2年，在此期間，資本市場往往在風險溢價上升的氛圍下表現不佳，但最終實體經濟和資本市場會適應這一新的政策框架。

小摩認為這不是國有與私有之間的較量，也不是要改變整個商業模式，而是實現公司利益和家庭利益之間的平衡。

建議關注三個領域：

1. 受政策支持行業的公司、盈利型科技公司和分散風險。

2. 半導體制造商、清潔能源、電動汽車制造商以及涉及機器人和自動化的公司，鑒于它們在中國五年規劃中具有重要戰略地位，受監管加劇的打擊較小。這類公司中許多只在A股市場上市，與離岸上市公司相比，這些公司受到的審查也相對較為寬松（迄今為止）。

3. 經歷大幅拋售潮后，投資者應該重新考慮他們對科技巨頭的喜愛，并開始尋找風險資產，如被打壓的高成長型股票和中概股。大型盈利型科技公司的估值普遍較低，對投資者而言可能是加倉的好機會。

哪些行業板塊最具機會？

小摩認為，在新能源汽車、可再生能源、先進制造、科技及數字化等領域，將會出現「明日之星」，以實現經濟新的增長引擎。

建議「增持」工業、資訊科技、可再生能源和非必需消費品；對能源和原材料持「中性」取態，以及建議「減持」日常消費、通訊服務和醫療保健。

對于時下最火的元宇宙概念，小摩表示，雖然創造和演變可能需要數年時間，元宇宙或成為下一代社交媒體和游戲平臺。與這些平臺類似，元宇宙最初極有可能成為線下產品的廣告和電子商務平臺。這也意味著美國可尋址的消費者支出市場空間（TAM）高達8.3萬億美元，涵蓋房地產、核心零售、汽車、游戲等領域。

但是當前數字媒體和電子商務產品實力空前強大，加上多種不確定因素，市場在短期不會輕易采用元宇宙。

疫情這只黑天鵝會如何影響市場？

小摩策略師認為，新型變異毒株奧密克戎引發的市場動蕩可能為投資者提供了調整頭寸、為重新開放和大宗商品交易趨勢逆轉做準備的機會。

「奧密克戎可能成為一種催化劑，導致收益率曲線變陡峭（而不是變平），市場從成長股到價值股輪動，從疫情和封鎖中受益股票將遭到拋售，重新開放題材股將反彈。我們認為，這些領域最近的拋售是一個機會，可以趁周期性因素、大宗商品和重新開放題材下跌時買入，并為更高的債券收益率和曲線趨陡做好準備。」

2022年，小摩看好這些股票！

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編輯/yabo