2021年，是中概股備受考驗的一年。

自今年2月以來，隨著中概股的持續走低，已導致累計超1萬億美元的市值蒸發。納斯達克金龍中國指數已較2月份的峰值下跌超55%，曾炙手可熱的「中概互聯」在暴跌聲中成了「中丐互憐」。

但在倒數第二個美股交易日中，中概股在連跌5日后迎來強勁反彈、逆勢暴漲。納斯達克金龍中國指數（HXC）收漲9.4%，創2008年以來最大單日漲幅。

其中，愛奇藝和網易有道漲超16%，騰訊音樂和蔚來汽車漲近15%，好未來漲超14%，B站漲超12%，百度、拼多多、阿里巴巴和小鵬汽車漲約10%，網易、攜程和理想汽車漲超8%，京東漲超7%，騰訊ADR漲超4%，均領跑中概股。

大幅反彈的背后，是大量機構高喊「抄底」的時機已到來

Vital Knowledge：到買入中概股的時候了

彭博社援引Vital Knowledge分析師Adam Crisafulli的看法稱，納斯達克金龍中國指數已回到過去幾年的高位水平。他表示：

終于到了買入中概股的時候了。

GW&K投資管理公司投資組合經理Tom Masi也表示，「中概股的估值目前非常低，很有吸引力，尤其是科技股。」

花旗、瑞銀：中概股可以開始抄底了，2022年更多中概股將回港上市

花旗和瑞銀的策略師12月初時曾指出，中概股可以開始抄底了。

花旗集團的Alicia Yap表示，目前市場對中概股中的企業風險有些高估了；瑞銀的Mark Haefele也持類似觀點，他認為中國ADR存在「調整過度」：

投資者對未來政策的能見度有限，風險情緒脆弱，以及對可替代性的理解不完善，所以才反應過度。

瑞銀亞太區投行部主管及中國總裁金弘毅也指出，目前在美國上市的中概股中，符合香港上市條例但未在香港上市的企業約有50多家，占目前中概股總市值的近30%。金弘毅預計，明年其中很多企業將很可能陸續選擇赴港上市，這是最簡單，也是最平穩的過渡方法。

安永：2022年中概股回歸勢頭延續

安永在《中國內地和香港IPO市場調研報告》中指出，2022年，中概股回歸的勢頭延續，部分原計劃赴美上市公司可能轉向香港市場。科技、生物醫療類企業上市方興未艾。

香港市場估值優勢吸引全球投資者，IPO排隊企業數量亦會維持高位。

高盛：海外中概股將進入可稱之為‘希望’的階段

高盛首席中國股票策略師劉勁津認為，明年的股票估值會從當前的較低水平出現顯著回升，高盛看好這一估值變化。

特別是海外中概股，大幅回調之后會進入下一階段，我們稱為‘希望’的階段。該階段的特點是股票回報不錯，但是推動力并非盈利增長，而是估值提升。我們認為，可能在未來一年，中國市場會進入這個‘希望’的階段。

貝萊德：中概股明年表現有望轉好

貝萊德環球新興市場股票基金經理劉雅進稱，中資股明年表現有望轉好，并稱現時是建倉的合適時間。劉雅進認為，

中資股經過今年調整后，估值已更為吸引。具體而言，她看好新能源、碳中和、科技創新、雙循環、高端消費升級及醫療健康等相關投資主題。

小摩：2022中概股業績增速表現將優于整體經濟情況，投資者應準備好迎接中概股的回升

摩根大通全球股票研究主管Dubravko Lakos-Bujas此前指出，投資者應該重新考慮他們對科技巨頭的喜愛，并開始尋找風險資產，如被打壓的高成長型股票和中概股。建議投資者應準備好迎接中概股的回升。

中概股的故事還沒有結束，我們認為市盈率和人氣從極低水平回升的機會很大。

在關于中國資本市場明年展望報告中，小摩也認為，隨著冬季過去，市場情緒應該會有所改善，中概股的業績增速表現將優于整體經濟情況。

小摩稱，市場普遍估計中概股收入增長從2020年的3%，分別提升至2021年及2022年的24%、13%；凈利潤率將從2020年的5.9%，提升至2021年的6.7%，2022年的7.3%，認為更佳的定價能力，使其表現優于整體經濟。

全球資本早已入場

事實上，投資者對其余中概股的信心也并未完全喪失，特別是在市盈率、市凈率等核心指標大幅回落之后，中概股的安全邊際愈發明顯。

全球資本也已早早入場抄底。

高盛三季度開始就已經大幅增持阿里巴巴等中概股了。巴菲特的搭檔查理·芒格、高瓴資本也增持了阿里巴巴。

橋水也于三季度持倉報告中披露其加倉了多只中概股，尤其是「狂買」阿里巴巴。此外，拼多多、百度、京東等多只中概股也獲得橋水不同程度加倉。

抄底基金的規模也在不斷擴大。

以易方達中證海外中國互聯網50 (QDII-ETF)基金為例，2021年以來每個月都獲得凈申購，呈現越跌越買的姿態，截至12月，凈申購份額合計高達209.98億份。