「最像財(cái)務(wù)投資人的戰(zhàn)略投資人」，這一點(diǎn)沒有變化。

12月23日，$騰訊控股(00700.HK)$宣布以中期派息方式，將所持有約4.6億股$京東集團(tuán)-SW(09618.HK)$股權(quán)發(fā)放給股東。本次派息后，騰訊對京東持股比例將由17%降至2.3%，不再為第一大股東，同時騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

這一分配方案將為股東提供靈活選擇權(quán)，騰訊股東可自行決定出售京東股票或通過繼續(xù)持有京東港股股票參與對京東股份的投資。

騰訊表示，分配后騰訊仍持有京東股份，作為京東戰(zhàn)略投資伙伴的身份不會變，并對京東的前景依然充滿信心，與京東共贏的業(yè)務(wù)關(guān)系亦不受影響。此外，騰訊還強(qiáng)調(diào)，目前公司沒有進(jìn)一步減持京東的計(jì)劃。

京東已大，騰訊身退

對于此次股份調(diào)整，騰訊相關(guān)人士對36氪表示，「現(xiàn)在是一個合適的時候了。」

「投資發(fā)展期的成長型企業(yè)」是騰訊投資的一個重要戰(zhàn)略特征，騰訊也將在被投企業(yè)有持續(xù)自籌資金能力等適當(dāng)情況下退出投資。

公開資料顯示，2014年3月騰訊開始投資京東，雙方開始了近8年之久的戰(zhàn)略合作。

當(dāng)時雙方將相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行整合，騰訊將QQ網(wǎng)購、拍拍的電商和物流部門并入京東，雙方還將簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，騰訊將向京東提供微信和手機(jī)QQ客戶端的一級入口位置及其他主要平臺的支持；雙方還將在在線支付服務(wù)方面進(jìn)行合作。

借助于這份戰(zhàn)略投資協(xié)議，京東獲得了其急需的移動化改造幫助與重要流量入口，得以一直與阿里巴巴抗衡；而騰訊也在電商方面掙脫了自建自營的束縛，與此前對搜狗的戰(zhàn)略投資一樣，得以將精力和資源集中在社交與內(nèi)容的業(yè)務(wù)主航道上。同時，借助于京東、美團(tuán)、拼多多等重要生態(tài)合作伙伴的不斷發(fā)展，騰訊的支付、廣告和云等業(yè)務(wù)迎來一個大發(fā)展的時期，貼合馬化騰所稱「把半條命交給合作伙伴」的集團(tuán)戰(zhàn)略。

此后，騰訊持續(xù)增持京東股票。2014年京東在美國上市，騰訊也并沒有借IPO退出，而是以1.99億人民幣再次戰(zhàn)略投資京東，成為京東第一大股東。截至2021年9月30日，騰訊持有京東16.99%的股權(quán)。　

雖為第一大股東，但騰訊持股最高時也僅擁有約4%的投票權(quán)，京東集團(tuán)創(chuàng)始人劉強(qiáng)東長期擁有對京東約80%的投票權(quán)。正如劉強(qiáng)東曾經(jīng)在央視《對話》欄目中說過一句話：「如果不能控制這家企業(yè)，我寧愿把它賣掉。」

雖然此次騰訊大幅減持了其重要合作伙伴公司的股份，在財(cái)務(wù)影響力方面有所下降，但從目前看來尚未影響到雙方在實(shí)際業(yè)務(wù)方面的合作。騰訊方面稱，將與京東繼續(xù)保持正在進(jìn)行的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，并計(jì)劃與京東商討續(xù)約在2022年5月到期的主營業(yè)務(wù)合作協(xié)議（BCA）。

如今京東已經(jīng)在美國和香港兩地上市，市值高達(dá)8600億港元，旗下京東物流、京東健康實(shí)現(xiàn)分拆上市，京東已經(jīng)具備成熟的融資能力。

同時，京東已實(shí)現(xiàn)盈利，其最新財(cái)報(bào)顯示，今年三季度京東實(shí)現(xiàn)凈收入人民幣2187億元，同比增長25.5%，其中經(jīng)營利潤26億元，Non-Gaap下的經(jīng)營利潤46億元。

或許京東此刻需要更多元化的股東結(jié)構(gòu)，也需要擺脫對騰訊過度依賴的形象。公開資料顯示，全球線下零售業(yè)巨頭沃爾瑪目前為京東第三大股東，持股超過9%。

騰訊投資的變與不變

流量和資本在十年前就已經(jīng)成為騰訊的最大優(yōu)勢，而思考怎么投資對騰訊來說是一個長期以來的重要命題。

由于業(yè)務(wù)特性，騰訊在投資圈內(nèi)以廣撒網(wǎng)、不強(qiáng)勢、「最像財(cái)務(wù)投資人的戰(zhàn)略投資人」著稱，截至目前，騰訊對拼多多、B站等一些公司的股票仍未出現(xiàn)過減持。拼多多創(chuàng)始人黃崢在2018年接受采訪時曾稱，騰訊入股拼多多是商人邏輯，不是因?yàn)槠炊喽嗫梢詫拱⒗铮菍ζ炊喽嗟耐顿Y有回報(bào)。

「我死了騰訊不會死，騰訊有千千萬萬個兒子。」黃崢當(dāng)時說。

但是，騰訊投資的一個新特征正在凸顯：與此前長期支持京東、拼多多等消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相比，騰訊在現(xiàn)階段，更加大了對「硬科技」領(lǐng)域創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)的小型公司的投資，這些企業(yè)也與當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)部門更支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì)更為緊密。

騰訊投資既需要鞏固生態(tài)，也需要財(cái)務(wù)回報(bào)。這意味著，其「投資發(fā)展期的成長型企業(yè)」的戰(zhàn)略沒有改變，因?yàn)檫@樣才能獲得更多的回報(bào)率。

就在不久前，在「硬科技」領(lǐng)域，騰訊剛剛參與了摩爾線程20億人民幣的A輪融資，摩爾線程是一家GPU芯片研發(fā)公司，其創(chuàng)始人張建中曾擔(dān)任英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理。此前騰訊還持續(xù)參與了芯片制造企業(yè)燧原科技的多輪早期融資。

在醫(yī)療健康領(lǐng)域，2021年騰訊參與了創(chuàng)辦僅兩年的高科技生物制藥企業(yè)華毅樂健的戰(zhàn)略投資，還參與了睿心智能醫(yī)療、藥物研發(fā)制造商極目生物等前沿生物技術(shù)企業(yè)的早期融資。

據(jù)《日經(jīng)亞洲》報(bào)道，2020年度騰訊投資的初創(chuàng)企業(yè)達(dá)到163家，投資總額超過了120億美元，對初創(chuàng)企業(yè)的投資數(shù)量超過阿里巴巴，是國內(nèi)非金融投資機(jī)構(gòu)中最大的初創(chuàng)公司投資方。

據(jù)36氪不完全統(tǒng)計(jì)，自2020年初至今，騰訊已經(jīng)投資了超過100家科技企業(yè)，涉及云服務(wù)、人工智能、大數(shù)據(jù)、集成電路、醫(yī)療健康、自動駕駛、金融科技、區(qū)塊鏈、生物技術(shù)和制藥、智能制造等多個領(lǐng)域。

自2018年騰訊開始擁抱產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的戰(zhàn)略以來，在投資上，也進(jìn)化成了「擁抱實(shí)體」，且從這兩年的投資歷程看，雖然遍布企業(yè)融資全周期，但早期投資更為突出，尤其傾向支持創(chuàng)業(yè)類的硬科技企業(yè)，更偏愛支持「科學(xué)家創(chuàng)業(yè)」。

2019年騰訊曾在財(cái)報(bào)中披露其投資戰(zhàn)略，其傾向「投資于高質(zhì)量的管理團(tuán)隊(duì)和一流的公司，支持他們的自主成長和創(chuàng)新，追求對用戶增值的協(xié)同效應(yīng)，使騰訊能夠?qū)?nèi)部資源集中于核心業(yè)務(wù)中的創(chuàng)新」。

也就是說，當(dāng)社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境對電商、O2O、搜索、短視頻等消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的發(fā)展更友好時，騰訊投資也會傾向消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)；當(dāng)芯片、云服務(wù)、醫(yī)療生物技術(shù)、自動駕駛、智能制造等產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)更契合時代發(fā)展方向時，騰訊投資就會開始偏向產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。

顯然，對京東的此次減持也許會成為騰訊投資的一個具有標(biāo)志性意義的案例，但不會是最后一個。此消彼長，騰訊投資未來無疑會在硬科技投資、實(shí)體產(chǎn)業(yè)扶持上投下重注。

編輯/Phoebe