來源：張憶東策略世界

行業上，2021年以來資訊科技業、地產建筑業、消費業等調整明顯的行業，也是回購的主力行業；從回購公司數目上看，地產建筑業46家，非必需性消費業44家，醫療保健業31家，資訊科技業22家；從回購金額上看，資訊科技業為121億港元，遠遠高于第二名地產建筑業的54.6億港元，此外必需消費業(46.2億港元)和非必需消費業(32.2億港元)回購金額同樣排名前列。

1、港股回購活動明顯升溫

截至12月15日，2021年港股有185家公司回購，累計回購金額達到335.1億港元，創2002年有數據記錄以來的歷史新高；其中下半年有142家公司回購，回購金額達204.3億港元，創半年度新高。行業上，2021年以來資訊科技業、地產建筑業、消費業等調整明顯的行業，也是回購的主力行業：從回購公司數目上看，地產建筑業46家，非必需性消費業44家，醫療保健業31家，資訊科技業22家；從回購金額上看，資訊科技業為121億港元，遠遠高于第二名地產建筑業的54.6億港元，此外必需消費業(46.2億港元)和非必需消費業(32.2億港元)回購金額同樣排名前列。

2、以史為鑒，回購潮可能是未來股價上漲的先行信號

2008年以來港股經歷過五輪公司回購潮，均在熊市中發生，恒生指數價格與公司回購數量呈現負相關走勢，大規模的公司回購往往預示著階段性底部，并且后續均伴隨著一波上漲行情。

第一輪明顯回購潮發生在全球金融危機時期，2008年全年港股公司回購金額總計達到175億港幣，恒指全年下跌48.3%。而在接下來的12個月，從2019年1月至2019年12月，恒生指數上漲了52.0%。

第二輪回購潮發生在2011年7月至2012年6月，港股公司共回購121億港幣股票，恒指在這段時期下跌13.2%。在隨后的6個月的時間(2012年7月-2012年12月)上漲16.5%。

第三輪回購潮出現在2014年1月至6月，港股公司累計回購金額100億港元，隨后開啟一波牛市，并于2015年4月恒指突破28000點。

第四輪回購潮出現在2015年7月至2016年12月，累計回購金額409.8億港元，恒指下跌16.2%。而在隨后的13個月，自2017年1月至2018年1月，恒生指數上漲49.5%，并于2018年1月突破33000點。

第五輪回購潮出現在2018年2月至2018年10月，累計回購231.2億港元，恒指累計下跌24.0%，其中2018年10月跌破25000點。隨后的6個月(2018年11月-2019年4月)，恒指上漲18.9%。

此次回購潮從2021年二季度開始，2021 年下半年隨著港股較大幅度下跌而進入高潮，不到半年時間回購力度已經超過 200 億港元，超過以往歷史任何一個半年度數據。下半年截至 12 月 15 日，恒指已累計下跌了 18.8%。

3、哪些公司大規模回購？

港股當前估值較低，大規模的公司回購可以給投資者樹立價值標桿，彰顯公司信心，從而推動公司的價值重塑。因此我們篩選出兩個股票池：

1)2021年下半年(截至12月15日)回購比例大于等于港股流通股本1%且流通市值大于50億港元的股票池；

2)回購金額排名前30且流通市值大于50億港元的股票池。

風險提示：中、美經濟增速下行；美國持續高通脹，美國貨幣政策提前超預期收緊；大國博弈風險；新冠疫情變異超預期；回購可能也意味著企業由于缺乏好的投資項目而不愿意進一步投資，只能選擇用現金來回購股票。

編輯/Corrine