隨著股市進入動蕩時期，并伴隨著偶爾劇烈的下跌，美聯儲再次啟動了加息周期，使得這種大規模的資金流入趨勢終于開始「退潮」。

全球股票基金、債券基金均出現大規模資金流出

在截至12月15日的一周內，全球債券基金出現巨額資金流出，是自2020年4月上旬以來的規模最大的一次。在這一周，投資者共計拋售了69.1億美元的全球債券基金。

上周也出現了自2020年7月以來規模最大的被視為「安全區」的美國國債的資金流入，達到36億美元。

數據還顯示，全球政府債券基金在連續七周流入后凈流出8.09億美元，但通脹保護基金凈流入13.2億美元，較前一周增加39%。

股票基金也出現了類似的趨勢。

盡管在前幾周，受萬億刺激措施的推動，大量資金進入了股票基金，規模達到了前所未有的高峰。

但隨著股市進入長期動蕩時期，并伴隨著劇烈的下跌，美聯儲再次啟動了加息周期，使得這種大規模的資金流入趨勢終于開始「退潮」。

數據顯示，在上一周，全球股票基金流出規模為131.4億美元，而前一周的凈流入量為34.3億美元。

最重要的是，上周只做多的發達市場股票基金也出現了自2020年4月以來最大的資金流出，流出規模達到260億美元，這是一個明顯的信號，表明市場情緒可能已經達到頂峰。

高盛敲警鐘：4月以來51%的美股市場漲幅其實來自5只股票

近日，高盛的首席市場經濟學家大衛·科斯汀（David Kostin）指出，雖然從去年11月到今年4月的反彈受益于大多數標普500中的股票，然而從今年4月開始，「市場寬度」在近月里大幅縮小，已經降至歷史最低水平。

自2021年4月以來，標普500指數的回報有51％來自蘋果、微軟、英偉達、特斯拉和Alphabet，今年迄今約25％的漲幅中有三分之一以上來自這五支股。

這些股票對標普500指數回報的貢獻超過其起始權重的兩倍，現在按市值計算占標普500指數的22%，比年初增加了4%。

美銀看空明年美股：市場或將迎來利率沖擊

美國銀行策略師近日發表報告表示，由于通脹和利率上升將導致全球資產價格走勢逆轉，看空明年的市場，并敦促投資者將重點放在保留現金上。

在致客戶的一份報告中，以Michael Hartnett為首的策略師列出了宏觀交易建議，包括做多波動率指標、石油、能源、美元和實物資產。他們寫道，在經歷了2020年的「增長沖擊」和2021年的「通脹沖擊」后，投資者要為2022年的「利率沖擊」做好準備。

「我們因此看空，并相信資本保值將在未來一年成為主題，」該行策略師表示。

美銀策略師還警告稱，市場當前所處的是一個「最非常規的周期」，其結束也「極不可能遵循常規路徑」。他們認為如今的投資背景與20世紀60年代末和70年代初的「早期滯脹」有相似之處。

大摩首席策略師：美股不跌是因為普通投資者撐著

大摩策略師則直接指出，美股仍有較大回調風險，之所以仍然保持高位是因為普通投資者仍在不斷涌入市場。

下面兩張圖表顯示，散戶買入與股市下跌的相關性很強，在股市收跌的交易日里，散戶買入量往往增加。在這些買入資金流消退或逆轉之前，即使基本面狀況惡化，標普500指數仍將保持高位。

威爾遜表示，他最近觀察到的一個更引人注目的背離是，盡管消費者信心急劇下降，但散戶投資者仍在不斷買入。在股市真正出現10%-20%的回調之前，散戶投資者泰然自若地在股市每一輪下跌時買進，因為他們相信美聯儲會出手阻止股市的回調。

威爾遜提到，消費者似乎最關心的是物價上漲，而不是他們收入的變動，這是一個有待解決的風險。

編輯/yabo