作者：伊萬

今年已經(jīng)迎來尾聲，「木頭姐」Cathie Wood管理的方舟投資(Ark Invest)管理的基金似乎失去了往年的輝煌——截至上個交易日(12月17日)，其旗下旗艦基金方舟創(chuàng)新基金(ARK Innovation ETF, ARKK)今年以來已經(jīng)跌去近26%，其他幾只基金表現(xiàn)也不盡如人意。

此外，縱使圣誕新年將至，但美聯(lián)儲FOMC會議放鷹，科技股大崩，美股截至上周依舊是持續(xù)走低。上周最后一個交易日，道瓊斯指數(shù)狂瀉逾500點，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌超1%，納斯達克指數(shù)亦收跌。

當(dāng)日美股盤后，「木頭姐」在方舟公司官網(wǎng)發(fā)表博客，表示依舊對旗下基金投資組合充滿信心，且強調(diào)創(chuàng)新股沒有泡沫，并已經(jīng)處于「深度價值區(qū)域(Deep Value Territory)」。

（來源：Ark Invest官網(wǎng)截圖)

除此之外，值得注意的是，「木頭姐」在文章中還提到，她越來越堅信市場更大的驚喜將是通貨緊縮。

「方舟」將沉？旗艦基金持倉股僅剩2只未進入熊市

「木頭姐」今年的戰(zhàn)績不佳，「方舟」似乎迷航了。

方舟投資旗下共有6只主動管理型ETF，3只指數(shù)型ETF。分別為如下產(chǎn)品：

（來源：Ark Invest官網(wǎng)截圖)

截至上個交易日（12月17日），ARK的主動管理型ETF在截至目前僅有一只未錄得下跌，而年內(nèi)標(biāo)普500已上漲近25%。

（來源：中國基金報記者整理；漲跌幅統(tǒng)計截至12月17日收盤，另ARKX推出不足1年）

以占據(jù)方舟投資半壁江山的旗艦基金方舟創(chuàng)新ETF(ARKK)為例，截至12月17日收盤，其持倉前十為如下：

（來源：MarketWatch)

可以看出，特斯拉依舊是其第一重倉股，然而特斯拉近期已經(jīng)較高點跌落超20%，已經(jīng)進入「技術(shù)性熊市」，且為年內(nèi)第三次。目前特斯拉市值已經(jīng)跌破1萬億美元，而導(dǎo)致這輪調(diào)整的其CEO馬斯克(Elon Musk)自11月初開始的高位減持拋售似乎還未有停下的跡象。

此外，根據(jù)SEC文件顯示，上周三(12月15日)，方舟投資拋售了更多特斯拉股票套現(xiàn)。方舟當(dāng)天賣出了90455股特斯拉股票，據(jù)估計價值約8830萬美元。在周三的交易后，方舟旗下的三只基金ARKK、ARKQ和ARKW所持有的特斯拉股票數(shù)量已降至190萬股左右，較9月初的約435萬股減少了56%。

(截圖來源：ark.alien-tomato.com）

除特斯拉外，其他重倉股今年表現(xiàn)也非常糟糕，僅存跨境電商服務(wù)軟件Shopify上漲了約10%，剩下8只今年至今全部大跌，3只甚至跌幅超過50%，僅有2只沒有進入「技術(shù)性熊市」。

（來源：中國基金報記者整理；漲跌幅統(tǒng)計截至12月17日收盤）

「木頭姐」旗下這些基金的差勁表現(xiàn)也影響到了她新上市的基金。12月初，方舟推出了新基金ARK Transparency ETF (代碼：CTRU)，這只ETF并不是主動管理型基金。相反，它旨在跟蹤全球100家最透明公司的股價波動。ARK認(rèn)為，透明度意味著公開、溝通、責(zé)任和信任，透明度和可視性更高的公司可以為股東提供更大的長期回報潛力。

但在亮相一周多之后，截至12月17日收盤，這只ETF卻已經(jīng)累計下跌5.62%。

此外，根據(jù)晨星數(shù)據(jù)顯示，到12月16日為止，這只ETF僅僅吸引了1900萬美元的資金買入——考慮到「木頭姐」的名氣，這個金額無法讓市場感到滿意。今年3月份，當(dāng)ARK Invest推出ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)時，當(dāng)周是吸引了超過5億美元資金的。

「方舟」是否能度過本輪危機，目前來看，挑戰(zhàn)依舊很大。

信心依舊 放話創(chuàng)新股沒有泡沫

「木頭姐」的一直以堅定投資具有顛覆式創(chuàng)新的中小型科技企業(yè)的投資風(fēng)格和偏好而聞名，并因在眾嘲聲中堅持重倉特斯拉而一戰(zhàn)成名。在這篇發(fā)表的博客文章中，「木頭姐」也不改往日。

「木頭姐」在文中表示，她堅信，疫情永久性地改變了世界的運作方式，使消費者和企業(yè)更快、更深地進入數(shù)字時代。創(chuàng)新領(lǐng)域的股票因此是沒有泡沫的，處于深度價值區(qū)間，前景良好。

這不是「木頭姐」首次表示創(chuàng)新股沒有泡沫了。

兩周之前，她接受媒體采訪時就曾說到，特斯拉仍然被低估，并看好特斯拉能達到每股3000美元；而Twitter的廣告業(yè)務(wù)也將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。此外，她認(rèn)為，創(chuàng)新類公司的股票的年增長預(yù)期將達到40%，而此前她的團隊在3月份時的預(yù)期為15%?！溉A爾街上最老練的一批投資者中，有部分認(rèn)為股票市場已經(jīng)處于泡沫區(qū)域，但我們完全不同意，」她表示。

伍德補充稱，創(chuàng)新股在最近經(jīng)歷了一次回調(diào)，而她認(rèn)為這一回調(diào)為增加關(guān)鍵科技板塊的持倉提供了機會。伍德辯解道，當(dāng)多數(shù)創(chuàng)新趨于一致的方向時，許多科技板塊將處于「指數(shù)級增長」的邊緣。這或許會為未來幾年帶來高增長潛力。

這些言論與她昨日文章中的觀點是一致的。在這篇博客文章中，「木頭姐」表示，她認(rèn)為最近很多客戶(購買方舟產(chǎn)品的投資者)因為媒體對方舟策略的負面頭條報道而在「接近市場周期底端」賣出了產(chǎn)品，這使得他們讓暫時性的損失成為了永久損失。

木頭姐表示，根據(jù)目前的估計，更加集中的投資戰(zhàn)略可能使旗艦方舟基金在未來五年獲得40%的復(fù)合年回報率。而歷史上只發(fā)生過一次如此高的年復(fù)合回報率，是在2018年底五年回報率預(yù)測的時候。

「木頭姐」認(rèn)為，方舟現(xiàn)在是在利用調(diào)整期間的波動性，將ARKK的投資組合集中在最有信心的股票上。此外，她還表示，仍然把ARKK重點放在五年投資期限上，并補充道今年以來，資金流入已大大超過資金流出。

更大的驚喜是通貨緊縮

近期世界各國通脹數(shù)據(jù)皆爆表——美國11月通脹關(guān)鍵數(shù)據(jù)CPI達到6.8%創(chuàng)近40年來最高，英國11月通脹率5%創(chuàng)10年新高。美聯(lián)儲已經(jīng)暗示明年加息三次，英國也已官方宣布加息15個基點。

但值得注意的是，在這樣的市場大背景下，「木頭姐」卻表示她越來越相信市場更大的驚喜不是通貨膨脹，而是通貨緊縮，包括周期性的和長期性的。因此，她認(rèn)為，高估值股票在今年崩盤后，明年可能出現(xiàn)戲劇性的大幅反彈。她還通過方舟對萊特定律(Wright’s Law)的研究來論證她這一觀點。

她表示，在未來三到六個月內(nèi)，隨著供應(yīng)鏈瓶頸的緩解，消費增長可能會顯著放緩，企業(yè)庫存將會出現(xiàn)過剩。市場可能會更多地關(guān)注美國經(jīng)濟衰退和新興市場經(jīng)濟體增長嚴(yán)重放緩的風(fēng)險，通脹可能會出現(xiàn)令人驚訝的下降。

此外，關(guān)于定量策略和算法對通脹的影響，「木頭姐」則認(rèn)為，在通脹飆升之際，量化和算法已經(jīng)再次主導(dǎo)了市場，它們使得市場和投資者更加傾向于能源和金融服務(wù)業(yè)的股票，而這些巴甫洛夫式的反應(yīng)（即所謂的「條件反射」）與疫情爆發(fā)早期的反應(yīng)一樣都是錯誤落后的。

會犯這樣的錯誤是因為大部分投資者沒有認(rèn)識到，一些科技公司犧牲短期盈利能力的重要原因是要因為它們要創(chuàng)造一個歸功于五大創(chuàng)新平臺——DNA測序、機器人、儲能、人工智能和區(qū)塊鏈技術(shù)——的世界未曾見過的創(chuàng)新時代。

編輯/isaac