美聯儲貨幣收緊對我國金融市場的影響相對有限，但短期內不排除會加大我國股、債、匯市的波動，特別是后兩者。我國貨幣政策更加強調「自主性」。因此，無論美聯儲明年加息節奏如何，都不會對國內貨幣政策取向帶來實質性影響，2022年國內貨幣政策仍將「以我為主」。

鷹聲嘹亮！美聯儲預計明年加息三次，減碼力度翻倍

當地時間12月15日，美聯儲發表聲明稱，將加快縮減債券購買規模，并預計在2022年加息三次，以控制通貨膨脹的速度。美聯儲于11月首次宣布要縮減每月債券的購買規模，而本月15日的聲明表示，將加快縮減的速度。

從明天1月開始，美聯儲將減少購買價值200億美元的國債和價值100億美元的抵押貸款支持證券。根據美聯儲官員目前的預估，美聯儲的基準利率將在2022年升至0.9%，高于9月預期的0.3%。

證券日報刊文：美聯儲加速縮減購債對我國金融市場影響有限

財信證券首席經濟學家伍超明預計，美聯儲貨幣收緊對我國金融市場的影響相對有限，但短期內不排除會加大我國股、債、匯市的波動，特別是后兩者。

東方金誠研究發展部分析師白雪表示，我國貨幣政策更加強調「自主性」。因此，無論美聯儲明年加息節奏如何，都不會對國內貨幣政策取向帶來實質性影響，2022年國內貨幣政策仍將「以我為主」。從中期看，明年上半年國內貨幣政策邊際向寬，利率仍有進一步下行空間。

12月6日，中國人民銀行發布消息稱，為支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，決定于2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

關于降準對行業的影響，具體到行業層面，本次降準對銀行股與地產股的影響邏輯不同。

第一，降準在數量方面利多銀行股，但是考慮到宏觀經濟承壓，以及后續可能下調LPR報價，銀行股面臨資產質量下降以及凈息差收窄的壓力，因此總體上降準并不能有效提振銀行股。

第二，降準在流動性方面邊際利多房地產股，疊加宏觀經濟承壓在一定程度上提升維持房地產投資平穩增長的必要性，因此降準邊際利多房地產股。

藍籌股行情或將開啟，消費有望成為中期市場最確定的主線

中信證券：預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情的臨界點

中信證券認為，海外疫情擾動以及美聯儲可能加速縮減購債規模的擔憂對A股影響有限，充裕的市場流動性下市場易漲難跌，增量資金大概率圍繞「三個低位」布局，預計市場在沉寂數月后步入跨年藍籌行情的臨界點。

從行業配置上看，重點關注：

1）基本面預期仍處于低位的品種，關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設備等，逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業，如白酒、食品、免稅、疫苗等；

2）估值仍處于相對低位的品種，關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業，以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭；

3）調整后股價處于相對低位的高景氣品種，如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。從風格角度看，我們依舊認為各細分行業龍頭會明顯勝出，從今年以短錢驅動的「滿天星」行情轉向由機構資金驅動的新藍籌行情。

國泰君安證券：消費板塊將成為中期市場最為確定的主線

國泰君安證券認為，跨年行情臨近，消費切換或是市場中期的重要主線。

經濟不確定性降低，風險評價下行、風險偏好抬升，助力跨年行情。隨著重要會議的召開，政策的核心邊際劍指穩經濟，按照穩增長的發力先后順序，以及悲觀預期的修正幅度，推薦：

1）消費：加速邁出預期底部，推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、家具以及社服/旅游等方向；

2）金融：券商、銀行；

3）科技制造：消費電子與半導體；

4）新能源：光伏、新能源車等高景氣方向。

安信證券：政策預期加碼，重點把握低估值板塊估值修復機會

安信證券認為，宗商品價格回落、美聯儲Taper、中美關系階段性緩和為A股新一輪行情的開啟奠定了基礎。

政策發力的方向預計將是：財政發力前置、貨幣政策「以我為主」更加靈活、信貸投放穩總量重結構。

安信證券認為，在寬信用前期，低估值板塊估值修復有望成為市場行情主線，國內房地產政策邊際回暖、社融增速企穩回升、年末資金對低估值板塊的偏好等因素是主要原因。

隨著寬信用政策的確認，以寧組合為代表的高景氣長賽道成長股有望接力后續行情，帶動市場新一輪上漲，中小盤成長、元宇宙等主題也將反復活躍。

配置上：當前重點把握低估值板塊估值修復機會，包括低估值小盤股、以及金融地產-非銀/銀行/地產/建材/家電（政策邊際放松，中游成本壓力下降）、通信/消費電子（業務轉型）、食品飲料（提價預期）等板塊估值修復的機會。

編輯/yabo