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作者： 夏雨辰

來源：華爾街見聞

醫藥股很神奇，一條未被證實的消息就能引發其股價像坐過山車一樣起伏波動。

近半年來，醫藥股兩次跳水，是醫藥資本市場本身的脆弱性導致。

高市值的生物技術公司已經透支了未來5~8年的增長空間，如果失去投資，會對創新藥整體生態產生致命影響。

醫藥股半年兩次跳水

12月15日，由于市場傳言部分生物技術公司要被制裁，投資者恐慌情緒發酵。

15日下午開始，A股和港股CRO（新藥研發合同外包服務機構）公司，還有生物醫藥公司的股價集體跳水。

當天，A股藥明康德跌停，皓元醫藥跌超9%，泰格醫藥跌超7%、凱萊英跌5%。

生物醫藥板塊領跌當日A股，除了兩只股票上漲，其余股票全線下跌。

而港股藥明生物暴跌20%，金斯瑞、榮昌生物跌近18%，康龍化成跌16%，另有多只個股跌幅超10%以上。

“三地上市生物醫藥第一股”的百濟神州科創板上市首日一度大跌近20%，最終收窄至16.42%。

近半年來，醫藥股跳水的類似情節還發生過一次。

7月2日，國家食品藥品監督管理局藥品審評中心（CDE）為了規范抗腫瘤藥物臨床研發出臺了以臨床價值為導向的指導原則。

這被醫藥股投資者過度解讀，是因為目前Me-too藥和Fast-follow藥過于集中，有新藥專家稱：

大家集中在10%的靶點，其中又有90%的公司集中在這10%中的10%。

為什么醫藥股股價像坐過山車？

E藥經理人對此分析稱，市場“一有風吹草動，就草木皆兵”，或許是由醫藥資本本身的脆弱性導致。其認為：

歸根結底核心問題還是整個創新藥資本市場尚處于一個年輕的、快速發展的過程中，缺少一個相對成熟的、穩定的資產評價體系。

創新藥從有到優的過程，需要估值重構。三一創新創始合伙人尹正指出：

市場脆弱的原因在于我們的迷茫，整個資本市場包括一級市場和二級市場，今年下半年都進入到一個迷惘期，大家有點找不到方向了。

尹正續指，醫保談判引發了投資者對創新藥的市場預期進行的調整，而國內創新藥正過渡到從有到優的階段，更強調臨床價值的階段，在這一過程中市場對如何建立匹配的認知體系和評價體系充滿迷茫。

遠毅資本創始合伙人楊瑞榮則將醫藥股股價“跳水”的原因歸結于“泡沫”。

原國家新藥咨詢委員朱迅也表示：

歸根結底是因為中國在創新藥領域本身發育營養不良導致的，從同質化競爭向真正創新的升華才是可行的解決辦法。

本文主要內容來自E藥經理人《高市值Biotech已經透支了未來5~8年的增長空間，資本下半年步入迷茫期，醫藥股如何提振信心？》，作者：一票人馬

編輯/irisz