近期，綠電概念一路走高，連續三日創新高，概念板塊年初至今已漲超65%。

截止發稿，綠電概念中，新奧能源漲1.47%，華電國際電力股份漲1.45%、中廣核新能源漲近1%。

廣發證券認為，碳中和孕育了能源新結構，風光儲輸加速跨入新時代。

1. 新型電力系統建設提速，風光儲跨入新時代

2021年碳中和「1+N」政策體系確立，構建以新能源為主體的新型電力系統蓄勢待發，同期電力市場化改革攻堅破難，統一市場框架日趨成熟，煤電、綠電、抽水蓄能價格機制逐步完善，電價改革進一步還原電力商品屬性，多措并舉有望帶動「發輸配用」全環節變革。

電源側:2022年起國補全面取消，風光大基地與整縣推進如火如荼，大規模清潔能源發展勢不可擋;

電網側:新能源消納壓力驟增，特高壓與儲能建設并舉，電網設備向智能化、數字化邁進;

用戶側:源荷互動頻繁，綜合能源服務風起。

全球碳中和下能源結構加速調整，風光儲輸一體化有望引領行業新格局。

2. 能源結構轉型，新能源迎質變

能源結構轉型打開新能源裝機增長空間，消納與供給不足成階段性制約因素。光伏產業鏈漲價放量凸顯需求韌性，預計21年組件產值首破3000億，25年近6000億，長期空間被打開。

風電平價提速，風機招標超預期奠定需求高增長，22年國內裝機有望達55GW，大宗材料價格平穩后產值中樞有望再上臺階。技術創新破局，引領行業降本增效:光伏圍繞三條主線，P型轉換效率遇瓶頸，N型滲透加速帶來格局重塑機遇。

風電圍繞兩條主線，大功率、長葉片、高塔筒及相應零部件大型化帶動成本下降;輕量化助力大型化加速，技術及供應鏈壁壘提高推動風電格局優化。

3. 儲能賦予新機遇，運營商有望迎來估值重塑

2021年電價改革提速推動煤電上網電價提升，同時使用可再生能源不納入能耗考核，突顯綠電溢價;2022年預計新能源產品價格將高位回落、央行出臺碳減排支持政策降低融資成本、疊加電能剛性缺口，帶來電力資產價值重估。

但平價上網不等于平價利用，新能源發電量占比急需提高其電能的可調度性;儲能系統作為一種「含有電化學零部件的新型電力設備」解決了新能源的消納和調度問題，使得新能源場站提升了利用小時數與發電量、成交電價，新能源+儲能將成為電力資產運營的核心競爭力。

4. 投資建議

儲能:關注諳熟電網運行規律、通過解決電力消納和調度問題切入運營環節的企業，同時把握需求擴張下的設備類龍頭和具備優良資質的設計類企業。

光伏:把握需求確定性強的輔材和BOS環節及N型技術領先產生超額收益的優質企業。

風電:把握受益行業景氣度提升、國產替代及出口邏輯的高成長零部件優質企業。

5. 風險提示

政策及裝機需求不及預期;產業鏈價格波動超預期;匯率波動對海外需求影響;新能源電網消納風險;儲能需求不及預期。

研報來源：廣發證券研報《新能源行業2022年投資策略：綠電新時代，儲能新機遇|2021.12.14》

編輯/tina