12月16日消息，內房股普漲，截止午間收盤，融創中國漲超4%、龍光集團漲超3%，寶龍地產、世茂集團、萬科集團、中國金茂漲近2%、碧桂園漲超1%。

中信證券研報表示，銷售有筑底跡象，按揭貸款放款速度也明顯加快。房地產開發投資保持穩定，房屋竣工增速開始提升。中信證券認為，房地產開發問題企業的風險逐漸暴露，而高信用公司的安全邊際則逐漸增加。中信證券稱，看好優秀地產公司的估值上行可能。

銷售有筑底跡象

2021年1-11月，商品房銷售面積158,131萬平方米，同比增長4.8%；商品房銷售額161,667億元，增長8.5%。單月看，10月商品房銷售面積、銷售金額分別同比下降14.0%及16.3%，下降幅度較10月份有所收窄。

從跟蹤的大公司樣本企業銷售數據來看，11月單月同比增速為-26%，其中主要是低信用公司銷售不佳，消費者擔心交付問題。樣本城市自下而上的銷售數據看，11月單月銷售同比增速為-12%，9月份以來持續好轉，和行業數據可以相互驗證。當然，由于銷售的整體情況仍然不佳，當前市場不能說已經開始回暖。

按揭無匱乏之虞

10月中旬以來，按揭貸款放款周期不斷縮短。11月份單月，新增居民中長期貸款為5821億元，同比增速較10月份的4%進一步擴大至15%；開發企業到位資金中個人按揭貸款達2955億元，同比增速由10月份的1%擴大至雙位數的10.6%。我們相信，12月按揭貸款仍將明顯增長，而1月份則將迎來按揭更大幅放量。

房價繼續下跌，但走穩有望

2021年11月，70大中城市中二手住宅有63個城市房價環比下跌，較10月份略有好轉。行業整體來看，11月商品房銷售均價同比降幅為2.7%，較10月份有所擴大，但并未超過8、9月份的跌幅。我們相信，按揭貸款放款將繼續增加，放款周期將逐步縮短至正常水平，居民預期將逐修復，房價雖然可能繼續下降，但降幅或將有所收窄。

房地產投資穩定，保交付取得成果

1-11月份，全國房地產開發投資137,314億元，同比增長6.0%；單11月看，開發投資完成12,380億元，同比下降4.3%，較10月份的-5.4%略有收窄。2021年1-11月份，土地購置面積為18,287萬平方米，土地成交價款為14,519億元，同比增速分別為-11.2%、4.5%。

單月來看，2021年11月份土地購置面積為2,463萬平方米，土地成交價款為3,109億元，同比增速分別為-12.5%、24.2%，較10月有好轉，這可能是和各地對土地出讓定價更加理性，前期勾地工作更加到位有關。

11月份，房屋竣工面積為11,464萬平方米，同比增速達15.4%，較10月份的-20.6%明顯恢復。但11月單月新開工面積僅為16,084萬平方米，同比增速為-21.0%，1-11月份累計同比增速為-9.1%，累計降幅仍在持續擴大。

風險因素

部分地產企業信用風險。地產企業的盈利能力下降風險。

中信證券稱，風險隔離帶逐步明朗，優秀地產公司的估值有上行空間。市場一直擔心地產企業信用風險，行業信用修復也的確曠日持久。不過，隨著境內債券市場打開，優質企業借新還舊的壓力在變小；隨著債務重組的深入開展，低信用公司問題也日益暴露。

中信證券相信，以正常的不動產項目轉讓為標志，整個房地產市場的流動性將有所恢復，優秀地產公司的估值也有上行空間。中信證券推薦保利發展、萬科A、龍湖集團、華潤置地、招商蛇口和金地集團。

精編自：中信證券研報《市場有筑底跡象，按揭無匱乏之虞-房地產行業 11 月行業宏觀數據點評｜2021.12.16》

編輯/tina