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　　（原標題：今日視點：明年退市制度或有新動向新突破）

　　明年退市制度或有新動向新突破

　　朱寶琛

　　“對于走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴格執行強制退市制度，實現優勝劣汰，增強市場活力。”中國證監會副主席姜洋日前表示。

　　對于不再符合上市條件的公司予以退市，這是凈化市場的一個重要舉措。然而，多年來，A股市場的退市制度一直飽受詬病，一個重要原因是退市率持續偏低，這與境外成熟市場的整體退市率相對偏高形成了很大的反差。比如，美國納克達斯市場的平均退市率約為8%，其他境外成熟市場的平均退市率也在6%左右，基本上實現了上市公司退市的常態化。

　　反過來看A股市場，自15年前PT水仙首開依法退市之門后，在市場大幅擴容的同時，從中穿行而過的退市公司卻日漸稀少，近八年來更是只有8家。

　　A股市場的退市制度始于2001年，中國證監會于2001年2月23日發布了《虧損公司暫停上市和終止上市實施辦法》，之后又于2001年11月30日在原有辦法基礎上加以修訂，中國的退市制度正式推行，此時主要以盈利指標為判斷公司退市的標準。2014年，中國證監會發布《關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見》，對退市制度進行改革，核心改革措施有兩個，一是增加“主動退市”情形，二是確立“重大違法公司強制退市制度”。

　　即將過去的2016年，A股市場上有兩家公司因為退市而備受關注。一家是博元投資，另一家是欣泰電氣。值得關注的是，欣泰電氣在退市后不能恢復上市，這是因為根據相關規定，因欺詐發行暫停上市后不能恢復上市，且創業板沒有重新上市的制度安排。

　　筆者認為，對于那些重大違法公司，資本市場必須采取“零容忍”的態度，堅決執行重大違法強制退市制度，將其清除資本市場。這一方面是落實“三個監管”的重要體現，另一方面也是為了更好地保護投資者的合法權益。

　　如今，姜洋再提“對于走不動、跟不上或者有重大違法的上市公司，要嚴格執行強制退市制度，實現優勝劣汰，增強市場活力”，筆者認為，2017年，退市制度或將會有新的動向、新的突破。因為從2016年的情況來看，從首例因重大信息披露違法而退市的上市公司到首例因欺詐發行而退市的上市公司可以看出，“從嚴監管”的利劍不會放過市場中任何一個“漏網之魚”。