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　　一、動車組招標小批量啟動

　　2016年接近尾聲，動車組招標小批量啟動，提振軌交市場信心。本次擬招標250公里等級動車組70列，假設單節車輛造價2100萬元，則70列造價在118億元左右。今年動車組招標進度總體低于預期，但是考慮到“十三五”期間新增高鐵1.1萬公里剛性計劃，以及城際鐵路建設如火如荼，我們推測明年動車組招標放量可能性較大，中國標準動車組也有希望在明年小批量生產。建議借二級市場回調之際，積極增持景氣度旺盛，業績有保障，作為國家供給側改革抓手的軌道交通板塊。假設“十三五”期間新增高鐵1.1萬公里，新增城際鐵路5000公里，新增城市軌道交通4000公里，動車組行車密度可提升到1.1輛/公里，城市軌道交通車輛6.1輛/公里，則我們估算2016-2020年年均新增動車組4500輛，城軌車輛5100輛。

　　二、2017年仍為軌交大年

　　我們對全國線路進行了不完全統計，我們判斷2017年仍為中國軌道交通行業發展的大年，景氣度持續旺盛。據不完全統計，目前高鐵在建22條線路，總里程7468公里，預計到2020年底完成1.1萬公里壓力不大。城際鐵路發展迅速，包括客運專線，目前在建3568公里，18條線路，預計“十三五”期間同比新增5000公里以上。城市軌道交通在建4985公里，其中地鐵占據主導為4680公里，有軌電車250公里位居次席。目前現代有軌電車里程規劃截至2020年已經達到2500公里，遠景規劃6000公里，發展迅速，未來有望持續放量，重點推薦具備100%低地板現代有軌電車技術的中國中車和新筑股份。

　　三、萬高科技中標動車組碳滑板

　　本次采購動車組碳滑板共計6610根，萬高科技為唯一中標人。永貴電器11月8日公告，擬以近3000萬元增資萬高科技，其中約395萬元計入注冊資本，增資后永貴電器將持有其20%股權。

　　萬高科技是全國首家通過國產機車碳滑板產品的CRCC認證企業之一，并于2014年1月，成為全國首家通過進口動車組碳滑板產品CRCC認證的企業，是國內唯一一家同時持有國產化電力機車碳滑板生產制造和動車組碳滑板產品進口代理CRCC認證證書的企業。在動車組碳滑板領域，萬高科技是世界知名的碳滑板制造企業奧夫曼的中國區總代理。動車的受電弓滑板單價在4000-5000元左右，如果按4500元計算，受電弓碳滑板在列車行駛大概10萬公里(2個月)時需要更換，年均更換6次，估算年市場空間5-6億元。伴隨增量市場逐漸變存量，市場空間將繼續擴大，利好永貴電器。

　　四、投資建議及關注標的

　　軌道交通板塊景氣度跨越“十三五”，國家將其定性為供給側結構性改革的抓手之一，同時疊加一帶一路潛在海外市場的縱深影響，以及后服務市場的興起，借當前股市回調之際，我們持續推薦內生+外延有望超預期的軌交門系統龍頭康尼機電，以及永貴電器、新筑股份、鼎漢技術、中國中車和華伍股份。同時建議關注眾合科技。

　　風險提示。軌道交通投資力度不及預期，海外市場拓展不及預期。

　　(原標題：軌道交通行業：動車組招標顯積極信號 增配相關標的)