2016年盡管只剩最后一個月，但中國經濟全年的表現已經沒有太大的懸念，隨著11月各項宏觀數據的出爐，可以到了為2016年中國經濟蓋棺定論的時候了。
11月主要指標，大多超預期。
比如，規模以上工業增加值增長6.2%，比上月加快0.1個百分點；固定資產投資增長8.3%，其中制造業投資11月增長8.4%，比10月份加快了5.6個百分點，制造業投資數據的大幅度回升的確令人關注，民間投資1-11月份增長3.1%，比1-10月份加快了0.2個百分點；社會消費品零售總額11月份名義增長10.8%，比上月加快0.8個百分點，創下今年以來單月的最高增速；進出口雙雙轉正，超過預期。11月份，進出口總額23467億元，同比增長8.9%。其中出口增長5.9%，上月是負3.4%；工業生產者出廠價格PPI同比上漲3.3%，遠超市場預期，比10月提高了2.1個百分點。
總之，今年中國經濟完成年初預定的一系列目標沒有太大的懸念。這個時候，我建議國際上的一些投行，可以看看自己去年年底今年年初對中國經濟的預判。這些機構預言的“中國是全球經濟風暴點”再一次沒有成為現實。
所以，對于中國經濟，我過去一直強調兩點：
第一，不要迷信國際投行，他們唱多或唱空，不代表他們真的在科學判斷中國經濟，結論都和利益掛鉤；
第二，對中國經濟不要過度樂觀，但也沒有必要過度悲觀。放眼全球，仍然辛辛苦苦干活賺錢，每天想著投資的，也就是中國人了。經濟太差也不可能。
但是，在數據好的時候，我一定要是潑冷水的。
客觀而言，今年中國經濟數據之所以沒有那么差，根本原因并非經濟結構真的出現了實質性的改善，而仍然通過刺激政策，通過基建投資和房地產，讓數據漂亮而已。
特別是房地產在“去庫存”政策之下，表現之靚麗，令人始料不及。房地產為中國穩增長是立下汗馬功勞的。
今年房地產的很多數據，都創下了歷史新高。在熱點城市房價的帶動下，除了今年火熱的土地市場，以及名副其實的“地王”之年，今年有三組房地產數據令人側目：
一、10月份人民幣貸款增加6513億元，居民中長期貸款即按揭貸款增加4891億元，按揭貸款占新增貸款的比重仍然在70%以上；
二、1-11月份，中國商品房銷售面積達到13.58億平方米，同比增長24.3%，前11個月的數據超過了2013年全年13億平米的最高紀錄；
三、前11個月銷售額達到10.25萬億元，增長37.5%。這是中國房地產歷史上年銷售額首次突破了10萬億大關。
國家統計局發言人在談及房地產的時候，說了一段特別動真情的話：“房地產很重要，既是一種有居住功能的消費品，也是一種有保值增值功能的投資品，既和百姓的福祉息息相關，又對經濟的增長有重要貢獻，所以保持房地產市場的平穩健康發展十分重要。最近中央政治局會議提出，要加快研究建立符合國情，適應市場規律的房地產平穩健康發展的長效機制。”
這段話，盡管和今年5月權威人士對房地產的講話精神仍然有出入，但可以視為對房地產的感謝語。同時，在房地產的各項數據創下新高的同時，數據向上已經疲態盡顯。如果2016年是中國房地產市場最后一次盛宴的話，馬上到來的2017年，房地產究竟會有怎樣的表現。
我在過去的文章中一再強調，對于中國的房地產，在認識層面一定要超越道德的批判和情感的宣泄，而是理性回到現實。
房地產是國民經濟中一個不可或缺的行業，這是毫無疑問的。
強盛如美國，房地產仍然是美國最重要的支柱產業之一。目前在美國的各行業中，房地產在GDP中所占比重仍然僅次于制造業。對于城鎮化遠沒有完成的中國而言，如果房地產健康發展，這個行業仍然將處在一個比較好的周期。
但，最大的問題是，房地產市場化18年來，由于各方面對這個行業賦予了太多的不可承受之重，行業發展總體而言難言健康。價格離譜的問題，杠桿的問題，制度建設的問題，市場信息混亂的問題，仍然處在極其野蠻的階段，而制度建設層面的滯后，也使得這個行業的風險叢生，我最近一直強調，房地產風險是2017年中國經濟面臨的最大的挑戰之一。
2017年將是中國房地產非常不確定的一年，對此各方面應該有心理準備。
中國房地產目前最大的問題并非價格太高（當然價格肯定已經很高），最大的問題是過度金融化和各種各樣的高杠桿。投資和過度金融化一定會導致市場情緒的不理性，導致價格的暴漲暴跌。
從今年房價的表現看，各種金融工具助推樓市不理性，從首付貸等金融產品，眾籌買房，到土地市場的加杠桿行為，讓房地產市場成為了投資投機的場所。
過度的金融化使得住房的基本功能異化，住房偏離了“居住”的基本功能，而淪為基本追逐的投資工具。
居民大量的財富過度集中在房地產領域，一旦出現調整，大量中產階層的財富很可能化為烏有。管理層出狠手調控過熱的市場，也是為了避免房地產重蹈去年股災的覆轍。
所以，這一次無論是調控的力度，還是政策的真誠度，都和過去不可同日而語。管理層非常清楚，再如果打左燈又轉，很有可能車毀人亡，這是一個太危險的選項，市場的降溫是必然的。
我堅持過去的判斷：2017年無論是銷量，還是價格，都會出現真正的調整。相信馬上召開的中央經濟工作會議對此會有部署。
我還要提醒，過去中國房價上漲的邏輯中，從貨幣角度而言，在釋放了那么多的貨幣之后，房價能夠一直單邊向上，還有一個重要因素，那就是房價的單邊上漲，和人民幣的單邊升值處在共同周期，大量的資本流入中國，不僅獲得人民幣升值的好處，同時也獲得中國房價上漲的好處。
但是，現在的貨幣周期，是一個人民幣貶值趨勢沒有結束的周期，人民幣貶值，國際資本會選擇拋棄中國的房產，這對于房價，無疑是一種必須考慮的極其重要的壓力因素。
各界必須對房地產有清醒的認識，房地產企業今年拿的很多高價地，估計要套牢一段時間。對2017年房地產市場的總體表現，要理性看待；對官方抑制投資的努力，不可輕視。目前所做的一切，都是釋放2016年房地產市場加杠桿和過度金融化的風險。不是為了打壓房地產。
我們暫時不知道官方會拿出一個什么樣的“長效機制”，但可以肯定，2017年房地產市場的主旋律將從“去庫存”轉向“防風險”，如果風險不能合理釋放，市場出現恐慌性調整，那將是災難性的。也是各方不愿意看到的。
一個完整的房地產周期大體需要20年，這和中國房地產市場是吻合的。我非常擔心，如果處理不好，2016年，很可能是中國房地產市場這一輪周期的最后一次盛宴！
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