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　　轉型時期莫急躁 放眼長遠有商機

　　險資支持實體經濟要真心實意（熱點聚焦）

　　本報記者 王俊嶺

　　今年以來，保險資金在資本市場上的一系列強勢“舉牌”動作，引起海內外廣泛關注。近日，保監會先后對相關保險機構采取加強監管的措施。對此，專家指出，從國際經驗看，險資成為中國資本市場重要的機構投資者是大趨勢，其特征在于價值投資的理念和長期、穩健的投資風格，本質上是通過運用社會資本支持實體經濟發展，最終獲得合理回報。如果作為機構投資者的險資“舉牌”動機不純，采取短線炒作甚至影響實體企業正常運轉，顯然難以形成共贏之局面。

　　“舍長逐短”并不可取

　　如果一條街上同時新開了兩家餐館，其中一家的菜品價格公道、貨真價實；另一家則質次價高、坑客宰客，那么盡管短期看后者利潤似乎更高，但時間一長，贏家顯然是“回頭客”更多的前者。其實，“舍長逐短”的危害也適用于保險這樣的生意。

　　一方面，經濟轉型時期資本回報率出現階段性下降；另一方面，保險業資產規模迅速增加。在資金成本的壓力之下，部分險資將目光投向資本市場，意圖通過頻繁短炒、快進快出，在“零和博弈”中提高自己的收益。但如此一來，這些原本作為價值投資者的險資也就扭曲成了投機者。

　　對于險資存在的問題，保監會副主席陳文輝不久前也曾指出，有的保險公司把自身能不能可持續經營、能不能盈利，更多地寄希望于資產管理，這種觀點是不對的。因為盡管資產管理很重要，但是不應該把它作為保險公司的核心競爭力，真正的核心競爭力應該是風險管理。

　　“資本追逐回報是正?，F象，前提是要符合監管規則和市場慣例。如果險資的交易行為突破了自身的角色定位，就容易破壞市場秩序并與上市公司管理層等相關主體發生沖突，從而干擾資本市場乃至實體企業的正常運轉?！敝袊嗣翊髮W財政金融學院副院長趙錫軍在接受本報記者采訪時表示。

　　北京大學風險管理與保險學系主任鄭偉指出，保險資金作為重要的機構投資者，也是資本市場長期資金的重要來源，可以彌補市場的資金短板，對資本市場的良性發展具有重要作用。因此，對于符合監管規則、符合保險資金長期投資理念的行為應予以支持，而對不符合監管精神、“快進快出”的行為則應予以規范。

　　恪守本分有利各方

　　那么，險資對實體經濟會產生哪些影響呢？

　　在對外經濟貿易大學保險學院教授王國軍看來，合理的險資投資具有三層重要意義：第一是有效穩定資本市場。保險公司舉牌會對目標公司治理形成壓力，對公司存在的結構性問題起到“糾偏”作用。第二在于加大基礎設施建設力度?；A設施建設投資周期長，險資可以在未來數十年內獲得穩定回報。第三層在于推動國家戰略發展。

　　業內人士指出，險資作為一種社會資本，其投資收益本質上來源于實體經濟的增長，而投資收益本身往往又能用于回饋投保人。對險資來說，堅持長期投資和價值投資理念、真心實意地支持實體經濟發展不僅是一種自然的義務，更與其自身利益息息相關。因此，險資要恪守本分與經濟發展規律，做資本市場的價值挖掘者、發現者和引領者。只有這樣，險資才能實現“常吃常有”，同時自身也將成為推動資本市場及實體經濟健康發展的重要積極力量。

　　“必須看到，保險業是市場經濟活動中不可或缺的一個組成部分。從險資的負債端來看，來自實體經濟的市場主體參與投保的目的就在于希望生產經營中出現風險事件時得到補償，以應對沖擊、降低損失、盡快恢復正常經營；從資產端來看，險資作為長期投資者和戰略投資者進入資本市場，在為實體經濟企業提供發展所需資金的同時，也能獲得穩定的回報，從而為風險理賠提供資金保障?！壁w錫軍說，當保險機構運用險資時偏離應有軌道，就可能對相關各方產生不利影響。

　　順勢而為良性互動

　　事實上，盡管轉型時期實體經濟的投資回報率出現階段性下降，一些資金出現浮躁情緒，但中國經濟未來的商機依然被廣泛看好。

　　標準普爾公司首席全球經濟學家保羅·希爾德說，中國經濟實現了約35年的高速增長，這在全球范圍內都堪稱奇跡。未來，只要繼續深化各項改革，中國經濟就仍有很大的增長空間。野村證券則在一份對2017年亞太經濟的展望報告中認為，盡管未來兩年中國經濟增長仍然存在放緩壓力，但放緩幅度比此前所預期的要小。與此同時，隨著居民收入水平跨越一些閥值，原先一些相對較小的消費品市場可能迎來爆發式增長。

　　實體經濟前景廣闊，順勢而為才有機會。可見，如何讓日益壯大的保險業進一步加強對實體經濟的支持，形成良性互動，進而加速釋放中國經濟轉型升級的商機，是非常值得保險企業、政府和社會持續思考的。

　　“對保險企業來說，在經濟結構調整時期不適于擴大風險性業務。保險企業應該針對科研、服務、消費、制造等不同行業的轉型發展規律，設計出相應的保險產品并合理運用保費進行投資，而不是通過杠桿增大風險資產規模。對于監管者而言，也需要意識到經濟及金融發展的新形勢所帶來的新問題和新空白，及時提升監管能力，最終實現對跨市場、交叉性、綜合性業務的有效監管?！壁w錫軍表示。

　　來源：人民日報海外版

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