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　　人民幣中間價昨大漲 匯率“錨”正在轉換

　　人民幣對美元匯率中間價昨上調295個基點，報6.8575元，創11月15日以來最高水平

　　每經記者 張喜威 每經編輯 賈運可

　　一邊是國際市場“黑天鵝”頻現，另一邊則是中國經濟的日益自信和開放。在此情況下，人民幣資產的吸引力進一步增強。就在昨日（12月6日），人民幣空頭們迎來了一記重拳。

　　央行昨日公布的數據顯示，人民幣對美元匯率中間價上調0.43%或295個基點，報6.8575元，創11月15日以來最高水平。這也是今年6月6日以來人民幣對美元匯率中間價最大單日上調幅度。

　　時值歲末敏感時點，居民即將迎來新一輪購匯額度，人民幣中間價昨日的大漲，無疑讓市場感覺到了監管層的決心——祛除市場不理性預期，保持人民幣匯率正常穩定。實際上，昨日下午晚些時候，新華社在發布的題為《2016國際市場頻現“黑天鵝”人民幣匯率“錨”正在轉換》的文章中便明確指出，“人民幣對美元貶值本質是修正此前高估”，并引述專家觀點稱“跟風換匯風險將加大”。

　　中國金融期貨交易所研究院首席經濟學家趙慶明向《每日經濟新聞》記者表示，近期人民幣貶值，是在當前人民幣匯率定價機制下，美元走強帶來的結果。而昨日人民幣對美元匯率中間價大幅上調，也是基于這種定價機制的結果。預計短期美元指數已經見頂，不排除接下來人民幣對美元繼續反彈的可能。

　　人民幣匯率更加靈活

　　新華社文章指出，人民幣對美元此輪貶值主要受美元走強的影響。英國脫歐、美國大選這兩只今年最大的“黑天鵝”，凸顯了美元的避險屬性，支撐了美元的走勢。摩根大通董事總經理朱海斌表示，美國大選結果本身令人意外，此外大選以后金融市場的反應與此前預期完全相反，美元指數隨后一路上漲并創下近13年來的新高。

　　值得注意的是，美元指數從10月3日的95.34上漲到12月5日的101.44，兩個月內上漲了6%。在此期間，人民幣對美元貶值幅度約為3%，小于美元走強的幅度。

　　中國貨幣網評論員文章也提到，2016年11月30日，CFETS人民幣匯率指數為94.68，較10月末上漲0.49%；參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別為95.95和95.26，分別較10月末上漲0.93%和下跌0.27%。從月內走勢看，11月份CFETS人民幣匯率指數基本上都在94上方運行，繼續保持著較小的波動幅度?？傮w上，三個人民幣匯率指數兩升一貶，人民幣對一籃子貨幣匯率有所升值。

　　方正證券首席經濟學家任澤平指出，本輪人民幣對美元貶值與近期經濟基本面關系不大，也非競爭性貶值，主要是對前期高估部分的修正，美元走強（為這種修正）提供了契機。另有市場人士的解讀認為，人民幣匯率正逐漸從“美元錨”轉換成“一籃子貨幣錨”，在當前人民幣匯率參考一籃子貨幣的機制下，人民幣也可以更靈活地面對美元指數的震蕩。

　　趙慶明也表示，近期人民幣貶值，是當前人民幣匯率定價機制和美元走強的結果，并不是人民幣主動貶值。實際上，人民幣這種程度的貶值對提振出口起不到什么作用。在世界經濟仍處于低速增長期、發達國家開展“再工業化”的當下，匯率的小幅貶值對出口的提振作用是非常小的。

　　他進一步表示，人民幣本身并不具備大幅貶值的基礎，若真出現大幅貶值，一方面其他大國會施加壓力，另一方面也會帶來羊群效應，引起周邊國家跟著貶值。一旦形成競爭性貶值，對出口所起到的作用也會受到限制。

　　專家：美元短期已見頂

　　值得注意的是，中國人民銀行參事盛松成此前就已經表示，無論從經濟基本面還是貨幣金融角度看，人民幣都不存在貶值基礎，“目前正是穩定人民幣匯率預期的最佳時機”。明年1月起，居民將可以動用新一年的5萬美元購匯額度，應避免公眾出于恐慌而在年初集中購匯，使人民幣貶值壓力進一步加強。

　　“由于預期有自我實現和自我加強的特點，因此一直是影響匯率的一大重要因素。而市場預期并不全都是理性的，短期內也并非都向基本面回歸，單邊預期往往使市場超調。”盛松成表示，考慮到資本流出壓力和中國對外資產負債表結構，穩定人民幣匯率預期顯得尤為重要。

　　趙慶明認為，近期市場上有一些恐慌情緒，不少人在談論購匯，甚至已經開始行動，這樣下去就可能會產生一定的羊群效應。購匯本身就會導致外匯儲備減少，當大家看到外匯儲備減少后就會更加恐慌，這樣可能惡性循環。所以，在這種情況下，穩定市場預期，實現市場的穩定；再通過市場的穩定，進一步穩定市場預期，無疑是十分明智的。

　　《每日經濟新聞》記者注意到，對于上述現象，新華社在文章中稱，首先，人民幣貶值已經持續了相當一段時間，第一階段的貶值壓力已經消化得差不多了，而強勢美元在短期內已有回調壓力。由于美元短期漲幅已經很大，現在再去賣人民幣買美元，容易得不償失，市場需要關注人民幣匯率在短期內出現階段反轉的可能。其次，中長期人民幣仍然被看好，而美元中長期的走勢則要視政策而定。

　　中國銀行投資銀行與資產管理部分析師丁孟表示，近期有不少人在跟風“賣人民幣買美元”，而這些大量換匯的投資者，大多都是受輿論環境和身邊人群的情緒化影響，這種“一窩蜂追漲”并不可取。

　　趙慶明也告訴記者，短期來看，美元可能已經見頂。參照去年，今年加息之后美元應該會繼續下跌。去年美聯儲12月16日加息，而美元在12月3日就已經見頂，加息時已經轉跌，加息之后繼續下跌。

　　“從這個角度來看，人民幣接下來可能會有兩種選擇：其一，繼續盯住一籃子貨幣，美元跌，人民幣就可能對美元漲，從而形成一個蹺蹺板的關系。其二，盡管美元指數在下跌，人民幣對美元維持相對穩定，有所上漲?！壁w慶明表示，“我個人覺得，更可能會出現第二種情況。也就是說，在美元大幅上漲的時候，人民幣更傾向于盯住一籃子貨幣；在美元轉弱的時候，人民幣可能傾向于盯住美元?！?/p>

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