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　　快速膨脹的公司債發行規模開始萎縮。在剛剛過去的11月份，沒有任何房企完成發行公司債，傳統融資渠道成為上市房企年尾“儲糧”，開年拿地的主要來源。

　　據同策咨詢研究部數據顯示，2016年11月份，40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計363.72億元，環比10月份的240.16億元增加51.45%，但相比6月份-9月份融資總額仍然較低。債權融資額度仍然占房企融資總量的絕對比重(92.48%)，其中境內銀行貸款成為融資的最主要渠道；信托、委托貸款額度也大幅上漲；11月份沒有任何公司債完成發行，海外債權融資總量同步萎縮。

　　同策咨詢研究部李想認為，市場化融資方式有利于優化融資結構、降低融資成本，雖然年底將至，房企融資方式趨于傳統，但預計2017年房企融資的主要方式仍以市場化直接融資方式為主。

　　無公司債發行

　　據同策咨詢研究部數據顯示，整體來看，2016年11月份，上市房企融資活動頻率增加，融資渠道仍保持多元化，各渠道所占融資額度有所調整。主要包括境內銀行貸款(占比31.88%)、其他債權融資(22.82%)、委托貸款(17.15%)、信托貸款(8.59%)、中期票據(8.25%)、海外配股融資(7.52%)、海外發債(占比3.79%).

　　該數據還顯示，11月份房企融資仍以人民幣為主，金額322.51億元人民幣，占比88.67%，環比10月額度增長61.44%；美元融資總額為13.85億元人民幣(2.01億美元)，占比3.81%，環比跌落幅度為41.52%；港元融資總額27.36億元人民幣(30.81億港元)，占比7.52%。

　　在海外融資中，11月份海外融資總額折合人民幣41.21億元，10月份40.39億元，兩月基本持平。其中，建業地產發行2億美元2021年到期票息6.75%優先票據，用于償還現有債項；融創中國完成普通股新股認購金額總計28億港元。這兩筆大額海外融資共同拉高了境外融資所占的比例。

　　而由于截至2016年10月份，多數房企已經全部完成2016年公司債、中期票據或短期融資券的發行，導致11月份直接融資方式(公司債、中期票據、海外發債)的完成發行額大幅縮緊。而11月份沒有房企完成發行公司債。

　　但從房企發布的融資計劃來看，多家房企發布了公司債、中期票據、短期融資券三種方式，總額共計1043億元人民幣的債權融資的預案。而在融資計劃中，公司債計劃總額267.92億元，來自首創置業、泰禾集團、中南建設和濱江集團。

　　此外，陽光城、首創置業、濱江集團等發布了不低于共計215億元的中期票據融資計劃；債權融資方式中最少的一項是海外發債，總額折合13.77億元人民幣，環比減少41.83%，是11月份融資方式中，除公司債外降低幅度最高的一種。只有一筆來自建業地產的5年期2億美元優先票據。另外，碧桂園和融信中國也公告了建議發行海外優先票據的計劃，目前金額未定。

　　融資成本差距不大

　　李想認為，總體上，境內銀行貸款、信托貸款、委托貸款三種債權類融資中的間接融資方式組成了11月份房企融資的主體，三種融資方式成本差距較小。

　　以保利集團成功發行的2016年第一期中期票據30億元為例，其五年期成本低至3.28%，遠低于同期銀行貸款基準利率。境內金融機構貸款方面，中南建設分別公開披露了境內銀行貸款、信托貸款和委托貸款的利率，3年期境內銀行貸款利率為6.18%(基準利率上調30%)、18個月期信托貸款利率6.01%和1年期委托貸款利率5.8%。此外，唯一一筆來自建業地產的海外發債成本為6.75%。

　　值得關注的是，來自廣發證券的一份研究報告顯示，盡管上市公司融資渠道依舊多元化，但目前政策收緊逐步延伸到房企資金層面，并且規范資金用途，加上各大銀行逐步加大對各類理財資金違規進入房地產市場的排除力度，房企需要關注自身融資狀況。

　　事實上，某房企高管曾向《證券日報》記者透露，預計明年一季度樓市銷售情況并不理想，房企可能更需要資金支持，所以今年底融資動作相對比較頻繁。

　　中原地產首席分析師張大偉則表示，從各地樓市調控看，預計房企在資金層面還會繼續承壓，而發債等渠道還有可能繼續收緊，對房企來說，未來6個月-9個月面臨資金問題是大概率事件，預計開發商會加快銷售力度回籠資金，緩解資金壓力。

　　(原標題：11月份40家房企融資363億元 融資靠傳統模式公司債缺席)