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　　中國11月制造業PMI為51.7%，連續第四個月穩定在榮枯線上方，創逾兩年來新高。中國11月官方非制造業PMI為54.7%，前值54%。

　　11月28日，據國家發改委網站顯示，10月份，全國鐵路完成貨運量3.07億噸，同比增長11.2%，為2015年2月以來最高，并且也是今年8月以來連續3個月出現正增長。

　　通過綜合分析近期公布鐵路貨運量、用電量等經濟指標，中國銀行國際金融研究所宏觀經濟與政策主管周景彤對《每日經濟新聞》記者表示，10月中國經濟持續改善，與9月情況相近，甚至稍好于9月份。

　　此外，年底將至，關于中國經濟距離底部還有多遠的問題也被廣泛討論。《每日經濟新聞》記者注意到，多位經濟學家認為中國經濟已接近底部。

　　11月23日，國務院發展研究中心原副主任劉世錦在“申萬宏源2017年度策略會”上表示，中國經濟經過30多年的高速增長以及6年的回調后，現在已經非常接近底部。今后一兩年，特別是明年，是經濟觸底的關鍵期。

　　煤鋼運輸量增加致貨運回暖

　　作為“先行官”和“風向標”，鐵路貨運發送量對于觀察國民經濟走勢具有重要的參考作用。

　　從今年8月起，鐵路貨運量就已經呈現恢復性增長。數據顯示，8月份鐵路貨運完成日均運量900萬噸，自2013年12月以來鐵路貨運首現同比增長。9月鐵路貨運繼續強勁反彈，同比增長4.6%。10月份繼續保持了貨運回升的良好勢頭。

　　國金證券研報認為，貨運回暖的原因主要是煤炭、鋼鐵等運輸量增加。由于下半年煤炭限產力度加大，生產企業補庫存欲望強烈，加大了煤炭采購量和運輸量。公路運輸價格普遍上漲后，部分貨源轉向鐵路運輸。另外，四季度為用煤旺季，冬季采暖等季節性因素也使煤炭需求大幅上升。

　　從各品類來看，10月份，28個品類中有20個品類的裝車實現了同比增長，焦炭、金屬礦石、鋼鐵、木材等均增幅顯著。

　　周景彤表示，鐵路貨運量指標主要與重工業發展有關，而重工業也反映出供求關系的變化。需求方面受房地產和基建投資的影響，供給則是受去產能的影響。去產能使得供給降低，房地產和基建投資是在增加，一降一升之下，使得能源材料等基礎性行業的供求關系發生變化。價格回升的情況下，企業生產有所加快，而投資也在復蘇之中，使得鐵路貨運量往上走。

　　周景彤同時表示，近期公布的用電量數據也與重工業關系密切。重工業若企穩回升，對這兩個指標的影響非常大。

　　國泰君安分析師王威表示，前10個月全社會用電量同比增長4.8%，其中10月份用電量增長7%，高溫因素消除后，居民用電回歸常態，重工業貢獻率環比提升24個百分點。

　　此外，10月工業企業利潤數據也印證了企業效益向好態勢進一步穩固。數據顯示，10月份規模以上工業企業利潤同比增速比9月份加快2.1個百分點。

　　中國經濟距“L型”底部有多遠？

　　以上指標向好的同時，綜合此前發布的PMI、PPI、規模以上工業增加值增速等各項指標來看，經濟企穩跡象再次得到驗證。

　　與此同時，圍繞中國經濟究竟走到“L”型增長的哪一個階段、距離底部有多遠等一系列問題的爭論，最近也在經濟學家當中激烈進行。

　　劉世錦認為，中國經濟已經在很大程度上接近底部，未來一兩年是觸底的關鍵期。他作出這一判斷是基于兩個底部及三個指標。兩個底部指的是需求底與供給底；三個指標則是從需求側主要看投資，目前投資已經是接近底部，供給側看PPI和工企利潤指標，也出現了由降轉升的態勢。

　　此外，中銀國際首席經濟學家曹遠征也認為，中國經濟基本到了“L”型的底部。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳撰文表示，從存貨周期、設備投資周期、房地產周期、貨幣政策周期、金融杠桿周期以及人口周期等觀察，多項指標預示，中國經濟“出清”已達到一定程度，“三去”加速經濟出清過程，中國經濟距離底部已只有一步之遙。

　　持接近底部觀點的多位經濟學家認為，供給側改革是目前需要關注的重點。

　　曹遠征認為，中國宏觀經濟基本穩定，不需要大規模刺激政策，應進行一個資產負債表的重組工作，真正去掉過剩產能。

　　諸建芳表示，從短期經濟增速來看，由于經濟出清的需要和房地產周期下行的影響，短期經濟增速還會下行；從經濟周期的角度來看，未來1~2年中國經濟可能會慢慢接近一個“出清”狀態，這輪經濟周期可能會接近底部。2017年“三去一降一補”推進的程度決定了本輪周期何時觸底。

　　方正證券首席經濟學家任澤平表示，現在可能距離經濟增速換擋的底部不遠，中國經濟可能今明兩年會產生一個L形的“軟著陸”，明年年中可能會有二次探底，但探底幅度可能不會深。明年將由過去貨幣放松進入財政擴張以及以供給側結構性改革為主的新政策時代。

　　值得注意的是，任澤平認為，使中國經濟見底的，是周期性力量自然出清所達到的一個底部。但它不是結構性見底，這或是由于中國經濟結構性調整還沒有到位。

　　不過，在周景彤看來，盡管樂見中國經濟的企穩好轉，但是還不能太樂觀。一些目前中國經濟在筑底甚至已經觸底的觀點過于樂觀。

　　周景彤認為，最近幾個月經濟是在企穩回升，但這主要與前期的政策下房地產、基建的發展有關。明年房地產或難發揮今年這樣大的作用，預計明年財政赤字率不會提高。“如果財政赤字力度減弱，明年基建投資對經濟的拉動作用是否能像今年這么大，這還是存在疑問的。另外，從外部環境來看，國際在逆全球化過程中，中國經濟仍面臨較大的不確定性。”

　　著名經濟學家、北京大學光華管理學院名譽院長厲以寧近期在大梅沙論壇上表示，根據國家統計局最近公布的數據，前三季度GDP增速的確保持在了同一水平上，但是還不能認為中國經濟的拐點到了。他表示，最近煤炭價格和鋼鐵價格確實上漲了，但這是去庫存背景下的正常現象，并不意味著下行壓力已經減輕，“經濟轉型絕不是短期內能夠完成的，往往需要較長的時間，因為還有很多工作需要做。”