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　　出乎眾人意料，作為萬科股權之爭的后來者，恒大的持股比例已迅速躥升至“第一梯隊”。

　　昨日晚間，中國恒大在港交所公告，11月18日至29日，公司總計收購約5.1億股萬科A股，連同此前持股，恒大已以14.07%的持股比例逼近萬科二股東華潤。這一公告，從側面證實了當日萬科A股120億元巨額大宗交易的幕后買家正是恒大。

　　經過持續一年的鏖戰，萬科股權之爭格局逐漸清晰，寶能、華潤、恒大已呈鼎足之勢，持股比例略低的安邦及萬科管理層則為“第二梯隊”，上市公司的大部分流通籌碼已被各方鎖定。那么，未來誰又將主導萬科的前行方向？

　　溢價加倉

　　回看昨日萬科A股的大宗交易，其總成交約4.404億股，由國泰君安廣州黃埔大道營業部全部吃進，總價約121.12億元，每股27.5元的交易價格較萬科A當日收盤價溢價約5%。

　　對此，立刻有市場人士猜測是恒大出手，因為國泰君安廣州黃埔大道營業部就坐落于恒大總部對面，被認為是恒大的“大本營”。而中國恒大當日晚間在港交所披露的公告也證實了買家應該正是恒大。據公告，目前恒大已耗資362.73億元，持有萬科14.07%的股份，折算其持股成本約為23.35元每股。

　　那么，問題是，在參與萬科股權之爭的各方均已亮出“明牌”的情況下，恒大昨日一次性接手的4.404億股萬科A股，究竟是誰在拋售？

　　資料顯示，11月29日共有兩家營業部分三筆賣出上述4.404億股，約占萬科總股本的3.99%；其中，中信證券北京復外大街營業部以2.43億股和2518萬股賣出兩筆，中信證券北京總部營業部以1.72億股賣出一筆。

　　僅看中信證券北京復外大街營業部2.43億股這一筆，根據萬科A目前的股權分布情況，有能力拋出這一股數的僅限于華潤、寶能(鉅盛華)、萬科管理層控制的兩個資管計劃，以及證金公司(已剔除一般通過“機構席位”交易的險資股東).

　　顯然，無論是華潤、寶能，還是萬科管理層，其若在此時賣出上述股權，均會“損耗”在后續股權之爭中的實力，相當于變相退出。

　　另外，兩大賣方營業部中，中信證券北京總部營業部曾在去年“救市”階段表現搶眼，一度被市場視為救市資金的“大本營”之一。

　　恒大謀局

　　平靜之下，波瀾未已。盡管昔日的“寶萬之爭”漸離市場視線，但如今恒大的頻頻出手已令萬科股權之爭呈現出更多可能。

　　從一開始的“低調建倉”到后來的高位“二度舉牌”，再到此次一口氣拿下120億的籌碼，恒大作為最新的入局者，大有“后來居上”之勢。

　　只是，在大宗交易上“加倉”都要溢價5%的恒大，其大舉建倉萬科A是否僅僅是為了所謂的“認可萬科的投資價值”？

　　事實上，正是因為恒大“不計成本”的買入，萬科的整體市值已經升至近3000億元，PE也提升至約15倍，已不再如原來那樣“物美價廉”。這一點，作為同樣擁有巨大業務規模的房企龍頭，恒大自然不會不清楚。

　　況且，萬科的股東榜已經擠進了一眾資本大鱷，任何一方稍有動作，都會令其股價產生巨幅波動，這對于尚無法將萬科并表的恒大來說，都可能產生巨額損益。考慮到其已有意回歸A股，靚麗的財務數據應該是不可或缺的。

　　既然如此，恒大未來應大概率要增加對萬科的影響力，可選擇的措施，一是繼續增持萬科股票，與華潤、寶能一較高下；二是盡可能地派駐董事，獲得話語權。

　　按照萬科的《公司章程》，董事由股東大會選舉或更換，每屆任期三年，任期從股東大會通過之日起計算，至當屆董事會任期屆滿時為止。2014年3月，萬科完成了第十七屆董事會的選舉，由此，這屆董事會將在2017年3月換屆。

　　顯然，志在明年3月萬科董事會換屆的或許不止恒大一家。但在當前萬科股權已非常集中之時，恒大想要進一步提升持股比例，也將花費更高代價。

　　假如恒大此次大宗交易所獲股權并非來自華潤、寶能或萬科管理層，那么，綜合公告信息，寶能、華潤、恒大、安邦對萬科的持股比例分別為25.4%、15.24%、14.07%、6.177%，萬科管理層掌控的資管計劃則合計持有約7.12%股權，上述角力各方手中合計持有的萬科股權比例已高達68%。