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　　上半年剛完成實際控制人兄弟資產收購的藍盾股份(300297.SZ)，如今又著手進行另一宗關聯交易。

　　據11月28日公告，藍盾股份擬通過支付現金的方式出資5.82億元，收購深圳市滿泰科技發展有限公司(下稱“滿泰科技”)60%股權。本次擬收購的資產，評估增值949.67%，并且為藍盾股份實際控制人兄弟的子女所控制。

　　“如果收購滿泰科技全部股權的話，就會涉及重大資產重組，需要證監會核準，會比較麻煩一點。”藍盾股份相關人士11月28日下午對21世紀經濟報道記者說。

　　藍盾股份表示，雖然本次交易不構成重大資產重組，但由于涉及關聯交易，公司相關關聯股東將在12月14日的股東大會回避表決。

　　兩年估值劇增

　　對于收購滿泰科技，藍盾股份表示，公司將抓住水行業自動化及信息化發展帶來的市場機遇，以“水安全”為切入點延伸物理安全布局，增厚公司經營業績。

　　而滿泰科技近年的業績增長速度堪稱驚人，2014年至今年三季末，其營業收入分別為7578.66萬元、14834.36萬元和17081.34萬元，但對應凈利潤的增長更為迅速，分別達到1206.77萬元、3085.41萬元與4194.26萬元，大大超越營業收入的增長率。

　　不僅如此，藍盾股份高溢價收購滿泰科技的2016年至2019年扣非后凈利潤業績承諾，分別為不低于5500萬元、7100萬元、9100萬元和11600萬元，每年的增長幅度也同樣十分可觀。

　　但如此高增長高估值的滿泰科技，此前的轉受讓卻是按注冊資本計價。

　　公告顯示，滿泰科技成立于2002年6月11日，此后經過多次股權轉讓和增資，注冊資本達到2220萬元。

　　到了2013年12月，當時各持有滿泰科技50%股權的陳蔓悅和萬鈞，分別將所持的20%股權與50%股權，按照股權所對應的注冊資本分別以444萬元、1110萬元轉讓給柯瑞坤，柯瑞坤由此獲得滿泰科技70%股權。而2014年11月，陳蔓悅其持有滿泰科技20%股權轉讓給鄭偉強，作價也是以按注冊資本計價的444 萬元。

　　由此可知，柯瑞坤目前擁有的滿泰科技70%股權，合計投資為1554萬元。而柯瑞坤及鄭偉強受讓的滿泰科技股權，公告稱，滿泰科技當時尚無較多經營積累，業務發展較為緩慢，萬鈞與陳蔓悅有意按注冊資本平價出讓控制權。

　　但當時成立11年多被稱之為發展較為緩慢的滿泰科技，近兩年卻一反常態突飛猛進，整體估值也從兩年前按注冊資本計價的2220萬元，一飛沖天變成了2016年9月30日評估基準日的97048.1萬元評估價值，兩者之間的變化達到43.72倍。

　　而藍盾股份本次收購滿泰科技控制權之前的9月份，滿泰科技的自然人持股全部轉為通過其控制的合伙企業間接持股，其中，持有滿泰科技70%股權的江西萍鄉市瑞興達投資管理合伙企業(有限合伙，下稱“瑞興達投資”)，柯瑞坤持有99.9%的出資。

　　據公告，1982年1月出生的柯瑞坤，系藍盾股份控股股東、實際控制人兄弟的子女。柯瑞坤此番通過瑞興達投資將所持的滿泰科技42%股權轉讓給藍盾股份，獲得的現金對價高達43650萬元，是其2013年12月買入滿泰科技70%股權投資額的28.1倍，并且還余下28%的滿泰科技股權。

　　“滿泰科技的資源比較豐富，本來水行業主要涉及政府這一塊，他們有根深蒂固的渠道。”對于收購滿泰科技的問題，前述藍盾股份相關人士向21世紀經濟報道記者表示，“主要是滿泰科技的業績增長不錯才會選擇這家公司，其實公司可以收購的標的也很多，每個月都有中介機構向我們推薦。”

　　安排購買股票玄機

　　事實上，藍盾股份上半年剛完成的以發行股份及支付現金的方式收購中經電商和匯通寶100%股權，交易總對價為11億元，獲得現金對價16442萬元和11251.5042萬股對價的中經匯通，其實際控制人柯宗耀與藍盾股份實際控制人柯宗慶、柯宗貴為兄弟關系。

　　而現持有藍盾股份9.57%的中經匯通，成立于2008年5月，柯宗耀也是在2011年3月以注冊資本作價獲得59%股權。

　　“按目前的形勢發展，中經電商和匯通寶今年實現承諾業績沒問題。”前述藍盾股份相關人士告訴21世紀經濟報道記者，“之所以收購柯宗耀的資產之后又收購柯瑞坤的滿泰科技，是因為最近大家對公共安全比較關注。”

　　公告表明，滿泰科技的業績承諾由瑞興達投資承擔，雙方約定藍盾股份向瑞興達投資支付的50%交易價款21825萬元，存入共管賬戶，由瑞興達投資在180日內從二級市場擇機購買藍盾股份的股票，然后承諾凈利潤完成或補償后，分年度解禁，但21825萬元顯然與3.33億元業績承諾總額存在差距。

　　“這是協商后雙方都有退讓。”上述藍盾股份相關人士認為，“現在整個水行業在十三五規劃里面是比較重要的一塊，我們也會給予滿泰科技各種支持，應該不存在業績補償的問題。”

　　值得注意的是，若獲得股東大會通過，藍盾股份收購滿泰科技應該能在年內完成，而滿泰科技購買藍盾股份股票的期滿之時，也正是藍盾股份上次重組募集配套資金非公開發行股票解禁上市流通之際。

　　按照公告，藍盾股份收購中經電商和匯通寶100%股權，募集配套資金11億元，以13.04元/股發行8435.5828萬股。該等股票將于2017年7月底解禁上市流通。

　　除此之外，藍盾股份去年實施的重組，共發行7643.6492萬股(送轉股后)，也在今年6月開始分年度逐步解禁上市流通。

　　但如今，藍盾股份的股價表現卻不盡如人意，與上次的定增價13.04 元/股相差不大。

　　“股價壓力肯定是有的。”上述藍盾股份相關人士透露，“瑞興達投資購買公司股票的安排，確實有為解禁股考慮的因素。”

　　而對于是否在未來繼續收購滿泰科技剩余股權，上述人士稱，這要看滿泰科技到時的業績表現情況。

　　(原標題：藍盾股份再攬關聯資產 估值兩年增近50倍)