久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　支撐四季度經濟的主要動力是什么？野村證券中國首席經濟學家趙揚認為是基礎設施投資。“房地產投資、銷售或者房價走勢，在經歷了去年和今年的快速回升上漲以后，很難持續。”趙揚說。

　　對于未來1-2年中國經濟所面臨的壓力，趙揚認為主要壓力有三個：總需求擴張不足、宏觀政策空間有限、改革推進有壓力。

　　前三季度GDP增速6.7%，接下來支撐經濟的主要動力將會是什么？

　　趙揚：上半年GDP的數據好于我們的預期。一季度增長動能回升，主要是房地產銷售和房地產投資拉動。但是房地產投資增速在4月見頂之后一路下滑，這個趨勢基本符合預期。

　　現在感覺用GDP增速來判斷整體經濟形勢不像過去那樣準確。一些指標，比如民間固定資產投資增速，近來波動比較大。M2增速，作為一個比較可靠的宏觀經濟領先指標，今年也存在較大下行壓力，目前只有11%左右的增長，預計未來幾個月還會繼續下滑。

　　對今年到目前為止經濟形勢的一個整體評價，可以概括為一季度有一個出乎意料的上升，主要靠房地產，但是房地產投資、銷售或者房價走勢，在經歷了去年和今年的快速回升以后，很難持續。我們判斷經濟還沒有真正企穩，還是存在著較大的下行壓力。

　　四季度經濟增長將更多依賴政府主導的基礎設施投資。如果再看遠點，明年的出口可能受益于今年人民幣實際有效匯率的貶值。

　　對中國經濟來說，未來1-2年會面臨哪些壓力？

　　趙揚：困難主要有三方面。其一，經濟轉型帶來的總需求擴張不足。經濟轉型主要是從投資轉向消費，但是投資放慢必將導致整體的總需求擴張不足。我們過去幾年總需求擴張主要靠投資，在2008年之前還有出口，但當前外需疲弱。投資疲弱最主要的還是房地產，房地產庫存大，由此導致相關的較多產業產能過剩，所以現在是外需和內需都偏弱。而且地產投資放慢可能是結構性的，不是周期性的，不是一兩年甚至幾個季度就會過去。房地產投資增速從本世紀前十年的25~30%下降到個位數。現在的在建面積以及城鎮住房人均面積，都比15年前有大幅增長。從這些指標來看，房地產投資增速在未來的幾年當中還可能繼續放慢，至少是維持一個低增長態勢。房地產投資的放慢不僅僅對產業本身有影響，還會影響到幾乎所有的投資品產業，所以這也是為什么現在產能過剩這么嚴重；此外還會影響到政府的基礎設施的固定資產投資，因為房地產的土地財政是地方政府進行基礎設施投資的重要資金來源，所以整個房地產投資的放慢，對總需求的下行壓力是非常大的，這是我覺得最大的一個困難。

　　第二，宏觀政策的放松空間不像原先那么大。一線城市的高房價對貨幣政策放松造成制肘。財政政策也不像很多人討論的那樣有很大放松空間。中國的財政政策和貨幣政策是緊密聯系在一起的，財政政策的主要作用、著力點是在固定資產投資上，所以一旦財政政策放松，把固定資產投資推起來，還要繼續從金融體系方面去加杠桿。如果貨幣政策是不能放松的，單靠財政發力，在目前中國宏觀框架下面，是很難實現的。所以宏觀政策也面臨困難，不太容易通過繼續放水來應對總需求不足的局面。

　　第三方面的困難，是改革的困難。經濟面臨下行壓力，而且總需求擴張刺激政策的效果減弱，于是投資者都期望通過改革來讓增長的潛力爆發出來。這從理論上講是對的，但是任何改革都沒這么簡單。現在的改革，說是供給側改革也好、結構性改革也好、經濟轉型也好，基本上是一個問題的不同說法，都牽涉到深層次的體制問題。比如說國有企業改革、財稅體制改革、金融體制改革、資本市場改革，還有農村土地改革，這些都是深層次的體制改革。到目前為止，對于改革，政府談得多但做得比較謹慎，因為這些深層次的改革都是牽一發動而動全身，在尚未形成明確社會共識以前，很難具體推進。

　　以上這幾方面的困難，都在中國經濟增長放慢的情況下，暴露了出來。

　　10月份人民幣加入SDR，近期人民幣匯率波動加速，未來匯率會將會是怎樣的走勢？

　　趙揚：從宏觀經濟的角度看，現在應該加大人民幣的匯率彈性，也就是說讓市場發揮作用。從市場的走勢來看，人民幣還是面臨一定的貶值壓力。加入SDR長期來看對人民幣國際化是有好處的，但人民幣的國際化也好，加入SDR也好，未必會直接影響到匯率。

　　SDR籃子里面的其他貨幣，在過去一段時間也都出現了匯率的大幅波動，匯率還是取決于宏觀經濟條件。一般來說，在經濟增長放慢的過程中，當私人部門的資本往外流出，匯率會面臨貶值的壓力。這恰恰是當前中國經濟面臨的宏觀環境，我們的經濟增速在放慢，我們的家庭和企業等私人部門目前有更多意愿向外配置資產，這本身可以提高資本配置效率，但勢必造成匯率上的波動。

　　面對這樣的條件，寄希望加入SDR正式生效以后會吸引更多資本流入，進而影響到人民幣匯率，我覺得比較難。中國一直在吸引資本流入，現在的問題不是說資本流入不夠大，而是我們的資本流出面臨一個拐點：從過去的私人部門幾乎不對外投資，到開始大規模對外投資。資本流出抵消了資本流入，導致了凈流出態勢。是否能吸引更多的資本流入，取決于國內的資本回報率，根本上取決于經濟增長速度。目前，監管層已經做了很多鼓勵資本流入的努力，打開了很多新的渠道，放寬了管制。但是，在國內的經濟增長態勢有根本的改善之前，出現一個資本流入浪潮的可能性不大。

　　因此，在私人部門結構性的資本流出背景下，人民幣仍然面臨貶值壓力。特朗普的當選為國際資本流動帶來變數，避險情緒升溫，以及美國貨幣政策開始收緊，這些都是短期內可能導致人民幣繼續走弱的因素。

　　消費對于轉型中的經濟具有重要作用，而“雙創”對于提升消費的作用體現在哪里？

　　趙揚：“雙創”有利于中國經濟從固定資產投資向消費需求以及服務業轉型。創新離不開科學，創業離不開法治，因此，“雙創”有利于推進中國社會的科學和法治建設。但創業和創新都是高風險的經濟活動，風險遠高于股票投資，不僅存在著創業者的個人財產風險，也會在金融體系的運作下將社會財富投入到高風險的投資活動中。如果雙創拉動了消費，則其中可能隱藏著較大的道德風險。

　　對于當下的“雙創”潮，有哪些地方需要注意？

　　趙楊：如何應對和降低風險，是一個重要問題。從現實出發，我國目前的“雙創”需要一個基礎，那就是有前景的商業模式或產品，一般是高科技產品。在這樣的基礎上進行模仿和拓展，可以降低風險。而大規模的雙創則需要大量的創新商業模式和高科技產品，這不僅僅是資金可以推動的。