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　　美國大選“風險期”已過，市場將焦點轉向美聯儲加息預期，本周，美聯儲主席耶倫將領美聯儲一眾官員輪番登場。

　　美元：大選結果提振美元 看多

　　美國大選結果強化了我們結構性看多美元的觀點。三項政策改變(財政刺激、貿易政策和企業稅改革)可能利好美元。市場對通脹的關注會令美元兌低收益貨幣走高，比如美元/日元。

　　我們預計美聯儲會維持原有的緊縮進程，最終貨幣和財政政策會變得更為平衡，從而令寬松可能性下降。當然，我們會持續關注特朗普政策的執行狀況和接下來的美國經濟數據，但我們認為美元已經重返其長期上行趨勢了。

　　歐元：叉盤看多 中性

　　我們預計歐元在叉盤上的優勢仍將得到維系，但歐元/美元可能因美債收益率走高而下跌，雖然歐盟解體的可能性下降令匯價下行空間受限。特朗普的意外勝選令市場焦點重回通脹。

　　只要反全球化聲浪減弱，歐盟近期通脹走高，通脹預期上升，將令歐洲央行將減債放上議事日程，這會推高歐債收益率，對歐元構成支撐。美債收益率曲線的陡峭也會帶動歐債，歐債收益率曲線變得會對歐元構成支撐。我們仍預計歐元在叉盤會走強，特別是兌日元。

　　日元：看多美元/日元 看空

　　通脹因素支撐我們結構性看多美元/日元的觀點。財政刺激令收益率曲線變得陡峭，風險偏好回暖，這些都令做多美元/日元成為我們最偏好的策略之一。日本央行的收益率曲線管理令全球收益率曲線都變得陡峭，利差因素進一步利空日元。此外，日元多頭倉位在進一步離場。

　　長期美債收益率走高的同時，短期美債收益率也可能走高，我們預計美聯儲會在12月升息。最后，全球性的財政刺激措施可能令日本財務省也參與其中，長期收益率曲線的壓制或對安倍經濟學構成推動，同時也進一步利空日元。

　　英鎊：目前前景趨穩 中性

　　英鎊短線前景變得穩定。英國法院裁定英國議會有觸發里斯本50條的權利，而非英國政府。這令英國強硬式退歐的風險下降，因議會中多數成員原本是留歐派。此外，歐盟負責英國脫歐事務的首席談判官表示，英國退歐協議的達成不會是激進的，也不會是簡單的。

　　該言論也對英鎊構成部分支撐。英國央行態度也從鴿派轉為中性，限制了英鎊的下行空間。市場大量的英鎊空頭也可能逐步離場，英鎊短線會獲得反彈。此外，我們也在投資組合中持有英鎊/日元多頭倉位。

　　加元：易受攻擊 看空

　　特朗普勝選令北美自由貿易協定受到威脅，加元吸引市場關注。雖然不像墨西哥比索那么不堪一擊，但加元也將因此走低。貿易協定的不確定性，至少會令加拿大出口業面臨的風險上升，而加拿大出口原本就表現不佳了。但加拿大央行進一步寬松的門檻仍是很高的，加拿大央行最近下修了經濟前景，但仍維持利率不變，并將政策立場從鴿派轉為了中性。

　　因此，我們必須關注貿易政策的實際實施情況，以及接下來的經濟數據表現。但我們認為美元總體走高的情況下，美元/加元會上漲，加元兌其他商品貨幣也會走低。

　　澳元：結構性看空 中性

　　我們仍結構性看空澳元，但短期因素則喜憂參半。美債收益率走高和美元走強仍令澳元易受攻擊。但市場風險偏好改善和金屬價格走高也對澳元構成支撐。

　　從中期來看，我們不改變之前的觀點。中國房產市場在未來幾個季度有放緩的可能，從而令澳洲鐵礦石出口下降。澳洲就業表現在9月進一步惡化，這也是澳聯儲新主席洛威所擔憂的。此外，澳洲礦業仍疲軟，房市也可能在明年放緩。這意味著澳聯儲可能需要降息來促進經濟。

　　紐元：區間交投 中性

　　新西蘭聯儲上周降息至1.75%，但屬于鷹派式降息;降息了但也移除了寬松傾向，認為未來利率有雙向可能。我們預計紐元近期將震蕩交投。貿易表現令經濟前景改善。但紐元在市場風險偏好下降或美債收益率走高的時候仍會變得脆弱。

　　我們不認為新西蘭聯儲在經濟沒有受到威脅的時候會進一步降息，但可能會干預市場。新西蘭聯儲上次大規模拋紐元的時候是在2014年，現在的紐元貿易加權水平離當時的情況也不遠了。這不是我們的基本預期，但干預的話的確會令紐元的上行受到限制。

　　今日，美元繼續延此前漲勢上行，并直逼100大關，本周美聯儲主席耶倫將領美聯儲眾多官員發表講話，若美聯儲再放鷹聲，美元將獲支撐走高。短期來看，美元漲勢仍將可觀。

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