1、營收凈利大幅增長,成本管控能力突出
2016年前三季度,金地集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入255.9億元,同比增長63.29%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤17.1億元,同比大幅增長105.93%。受益于結(jié)轉(zhuǎn)項(xiàng)目的增加,公司營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了較為明顯的增長。
報(bào)告期間,公司毛利潤率29.28%,比去年同期下降了1.14個百分點(diǎn);凈利潤率11.99%,比去年同期上升了2.36個百分點(diǎn)。公司凈利潤率的上升主要得益于成本管控能力的大幅提高,前三季度,公司期間費(fèi)用率6.26%,比去年同期下降5.84個百分點(diǎn)。
2、行業(yè)回暖,公司銷售實(shí)現(xiàn)高增
前三季度,公司銷售金額719億元,同比增長84.31%;銷售面積454萬平米,同比增長57.91%,在行業(yè)普遍回暖的背景下,公司銷售增速超過了行業(yè)平均水平。預(yù)計(jì)公司全年銷售金額將突破900億,從而為明年突破千億打下良好基礎(chǔ)。
銷售高增使得公司預(yù)收賬款有了明顯增加,期末,公司預(yù)收賬款368.70億元,比去年同期增長31.69%,為去年全年?duì)I業(yè)收入的1.13倍,公司業(yè)績鎖定性良好。
3、投資聚焦長三角,有望持續(xù)受益
2016年1-9月,金地集團(tuán)拿地總價272億元,同比增長35%。從結(jié)構(gòu)上看,公司集中在長三角地區(qū)布局,而該地區(qū)在上海、杭州、南京等核心城市輻射下,區(qū)域協(xié)同發(fā)展情況良好,經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá),人口持續(xù)流入,是我國目前最為活躍的城市群。金地在長三角的持續(xù)深耕已經(jīng)獲得了非??捎^的回報(bào),而公司當(dāng)前在該區(qū)域的土地儲備依然豐富,未來仍將繼續(xù)受益。
4、資金充裕,低負(fù)債確保穩(wěn)健經(jīng)營
三季度末,金地集團(tuán)凈負(fù)債率32.9%,比去年同期下降了23.89個百分點(diǎn),財(cái)務(wù)狀況更加穩(wěn)??;公司扣除預(yù)收賬款的真實(shí)負(fù)債率為43.99%,比去年同期下降了3.09個百分點(diǎn),公司負(fù)債率處于行業(yè)較低水平。期末,金地持有現(xiàn)金210.42億元,比去年同期增長了20.54%,主要得益于良好銷售帶來的大量回款,報(bào)告期間,公司經(jīng)營性現(xiàn)金流入101.56億元,居于行業(yè)前列,也顯示出在今年土地市場的高溫之下,公司投資偏于謹(jǐn)慎。
公司當(dāng)前資金充裕,能完全覆蓋短期有息負(fù)債,也因此能把握更多的投資機(jī)會,進(jìn)一步擴(kuò)張公司規(guī)模。
5、調(diào)控后積極拿地,尋求新的突破
我們注意到,在熱點(diǎn)一二線城市調(diào)控落地后,金地明顯加大了投資力度,10月份,公司斥資11.44億拿下大連三塊地;11月,公司更以4.9萬元/平米的樓面價,47.4億元的總價在天津南開區(qū)拿地,其對后市的看好由此也可見一斑。
我們認(rèn)為,當(dāng)前房地產(chǎn)市場的利空已經(jīng)基本兌現(xiàn),政策進(jìn)一步收緊的空間有限。而年底,各城市將會有大批土地集中出讓,建議資金充裕的房企積極關(guān)注,把握好當(dāng)前拿地的窗口期,以防止在規(guī)模競賽中處于不利地位。
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自2015年7月公司債放閘以來,房地產(chǎn)行業(yè)已然進(jìn)入一個新的發(fā)展周期。房企在盡享業(yè)績快速上漲的喜悅之時,高企的地價已成為企業(yè)運(yùn)營中不可承受之重。在《中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售業(yè)績排行榜》發(fā)布之際,億翰同步推出《致房企函》系列行業(yè)研究報(bào)告,旨在探索當(dāng)前行業(yè)發(fā)展形勢,標(biāo)桿企業(yè)運(yùn)營邏輯及當(dāng)前行業(yè)熱點(diǎn)方向,此文備受行業(yè)關(guān)注。
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