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　　一、重度霧霾再來，關注環境監測等

　　近期，北京再次受到惡劣霧霾天氣的襲擊，空氣治理再次受到廣泛關注和討論。根據環保部5 日晚間通報，11月2日起，我國東北、華北地區出現了大范圍重污染過程，最大影響面積分別達到63萬和38萬平方公里。參照國外大氣治理的歷程并考慮到我國大氣污染的綜合性、復雜性，我們認為大氣治理仍是未來3-5年，甚至更長時間內我國環保治理的重中之重。同時大范圍的霧霾事件通常將引發資本市場的高度關注，我們對霧霾治理相關投資做以梳理，其中燃煤清潔化、替代化，環境監測等有望成為后期大氣治理的重點方向。

　　二、PPP有望進一步加速

　　11月4日，財政部官網刊發《依法厘清政府債務范圍，堅決堵住違法舉債渠道(附答記者問)》一文，再次重申2015年后融資平臺舉借的債務依法不屬于政府債務，地方政府不承擔償還責任。本次財政部刊文重申政府債務范圍，其意圖明顯，是要徹底切斷政府對城投債等融資平臺債務的隱形擔保，“堵住后門”不給地方政府違規舉借債務可能，將為推進PPP掃清障礙，落地速度有望進一步加速。

　　在PPP相關政策不斷加速出臺的背景下，我們預期需求仍將加速釋放、同時項目將加速落地。以財政部三批示范項目1.97萬億為例，預計分別在16年底、17年3月、17年9月完成采購；加之發改委三批推廣項目共計5萬億元將逐步簽約、啟動，我們可以預期17年將是需求加速釋放，訂單和業績加速兌現的階段。可能的預期改變來自于對17年業績確定性的增強和可上調、對18年業績增速的上調和可信任度提升。建議重點關注碧水源、啟迪桑德、聚光科技等。

　　三、全國碳交易市場明年啟動

　　11 月4 日，國務院發布《“十三五”控制溫室氣體排放工作方案》，提出通過推廣低碳能源、建立低碳產業、促進低碳發展、開展低碳交易、強化低碳科技、完善低碳政策等方式，加快綠色低碳發展；要求我國二氧化碳排放2030年左右達到峰值并爭取盡早達峰。《方案》明確指出將在17年啟動全國碳交易排放市場，全國統一的碳交易市場形成將打破目前試點地區市場分裂狀況，有助于碳交易相關的金融工具發展。

　　四、投資建議

　　投資組合：眾合科技+清水源+聚光科技+三聚環保+啟迪桑德。

　　風險提示：市場低價惡性競爭， EPC 工程結算進度低于預期，運營企業補貼無法按時到位，產能利用率不足。

　　(原標題：環保行業：重霧霾天氣來襲 PPP加快推進)