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　　新藥研發(fā)領(lǐng)域目前是否出現(xiàn)了泡沫？在第八屆中國醫(yī)藥企業(yè)家年會(huì)暨2016醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新論壇上，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，包括必康集團(tuán)總裁香興福、康哲藥業(yè)董事長(zhǎng)林剛在內(nèi)的多位企業(yè)家都不置可否，甚至有人認(rèn)為，“就看你能不能踩準(zhǔn)泡沫的點(diǎn)”。

　　“中國目前的健康產(chǎn)業(yè)來講需要泡沫?！痹谶@種觀點(diǎn)下，企業(yè)家們樂于與資本互動(dòng)，但如果創(chuàng)新完全受制于資本的推動(dòng)，林剛則表示擔(dān)憂，“我很擔(dān)心見光死”。

　　在專業(yè)投資機(jī)構(gòu)人士看來，創(chuàng)新藥投資方的角色應(yīng)該從“打兔子”逐步過渡到“種莊稼”。

　　“打兔子”造就冷熱不均

　　據(jù)悉，一款新藥的研發(fā)耗時(shí)耗力，動(dòng)輒需要數(shù)十年的時(shí)間，花費(fèi)數(shù)以億計(jì)。不過，臨近上市時(shí)新藥背后的巨大潛力和市場(chǎng)回報(bào)率卻能被資本嗅到，因此這個(gè)階段的“扎堆”現(xiàn)象顯得頗為常見。

　　“大家可以看下所有咱們現(xiàn)在搞的所謂靶點(diǎn)，弄來弄去都是海外先找到靶點(diǎn)，然后在國內(nèi)跟著做，比如人家搞一個(gè)PDL1，咱們也跟著創(chuàng)新?！碧焓苛瘓F(tuán)副總裁孫鶴在會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)直接指出了資本對(duì)某些領(lǐng)域蜂擁而上的根源，就是“都想著快出產(chǎn)品，快出結(jié)果”。

　　新藥研發(fā)形式上分為臨床前研究，臨床Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ期試驗(yàn)等，目前我國資本被詬病的是，藥物研發(fā)前期投資者寥寥，而在后期新藥快上市之前大量資本聞風(fēng)而動(dòng)，不惜一擲千金。上述現(xiàn)狀被國投創(chuàng)新執(zhí)行董事尹正形象地稱為“打兔子”式的投資。尹正認(rèn)為，現(xiàn)在一些投資人著力于去買、甚至去搶已經(jīng)成熟的項(xiàng)目，但其實(shí)資本應(yīng)該和企業(yè)、技術(shù)共同發(fā)展。

　　尹正舉例說，對(duì)于業(yè)內(nèi)很熱門的基因編輯技術(shù)，華人科學(xué)家張峰曾在《科學(xué)》上發(fā)表了一篇文章，“很快就有風(fēng)投去找他，并成立了企業(yè)?，F(xiàn)在這個(gè)企業(yè)已在納斯達(dá)克上市，市值5億美元左右。”

　　“從這個(gè)意義上來講，資本市場(chǎng)也要完成一個(gè)專業(yè)化的過程?！币岢觯@意味著未來投資方的角色，應(yīng)該從“打兔子”逐步過渡到“種莊稼”。

　　同時(shí)，由于基礎(chǔ)性研究水平差距大，各個(gè)藥物領(lǐng)域的新藥研發(fā)也“冷熱”不均。諸如腫瘤類基礎(chǔ)性研究積累相對(duì)較好，投資方也有一些案例可供參考，因此興趣更大；而對(duì)于基礎(chǔ)性研究相對(duì)薄弱的領(lǐng)域，比如老年癡呆，就缺乏成功的投資經(jīng)驗(yàn)，資本不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)。

　　泡沫圓夢(mèng)還是“造夢(mèng)”？

　　創(chuàng)新藥投資吹起泡幾乎成為行業(yè)共識(shí)，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，泡沫背后的資本追捧并不見得是壞事。

　　香興福表示，即從宏觀的角度來看，泡沫其實(shí)有其有益的一面?！八梢跃奂瞬?、資源，可以在短時(shí)間內(nèi)讓一個(gè)領(lǐng)域快速成長(zhǎng)。當(dāng)然，從投資人的角度來講，它是雙刃劍，就看你能不能踩準(zhǔn)泡沫的點(diǎn)。其實(shí)對(duì)于中國目前的健康產(chǎn)業(yè)來講，需要泡沫。”

　　林剛看待“泡沫”的態(tài)度非常實(shí)際。在他看來，做藥物創(chuàng)新有兩種思路，一種是為健康而做的創(chuàng)新，這未免有些“實(shí)業(yè)家大把拿錢玩”的嫌疑，他曾耗時(shí)18年、耗資五六個(gè)億做新藥，到現(xiàn)在仍沒有結(jié)果。另一種思路則是從企業(yè)營(yíng)收的角度去考慮，林剛稱之為“為賺錢而做的創(chuàng)新”，也就是有一個(gè)靶點(diǎn)，企業(yè)就趕快去做出來，獲得一個(gè)獨(dú)家，目的是為了賺錢。

　　“現(xiàn)在的創(chuàng)新是資本推動(dòng)型的，資本很熱，把它(即藥物創(chuàng)新)當(dāng)成一個(gè)重要的賺錢手段，我很擔(dān)心見光死。我們很多品種做出來了，拿去賣了，能不能這么快賺錢？如果不能迅速賺錢，那么對(duì)我們整個(gè)創(chuàng)新體系是有傷害的?！绷謩傉f。

　　“泡沫”對(duì)藥物創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的作用，到底是在圓夢(mèng)還是“造夢(mèng)”？身處其中，簡(jiǎn)單的“是”或“非”未免顯得草率。不過，在這背后不容忽視的一點(diǎn)是，新藥投資的專業(yè)化是解決上述問題的關(guān)鍵。

　　正如尹正所說的，目前資本市場(chǎng)在醫(yī)藥板塊的基金，大部分的投資和存續(xù)期是三到五年；但一個(gè)新藥的研發(fā)周期實(shí)際上是十年到十五年，因此我們看到的“過熱”、泡沫，本質(zhì)上是合理定位投資階段的問題，藥物創(chuàng)新的專業(yè)資本市場(chǎng)生態(tài)圈亟待形成。