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　　我國首批信用違約互換(CDS)交易低調(diào)“出爐”。據(jù)中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)(下稱“交易商協(xié)會(huì)”)公告顯示，10月31日，10家機(jī)構(gòu)在銀行間市場開展了15筆CDS交易，為中國版CDS正式登上舞臺(tái)揭幕。

　　這10家機(jī)構(gòu)分別為工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、民生銀行、興業(yè)銀行、浙商銀行、上海銀行、中債信用增進(jìn)，共達(dá)成15筆CDS交易，名義本金總計(jì)3億元。

　　據(jù)悉，首批CDS交易參考實(shí)體涉及石油天然氣、電力、水務(wù)、煤炭、電信、食品、航空等行業(yè)，交易期限一年至兩年不等。據(jù)記者了解，不少參與機(jī)構(gòu)在當(dāng)日積極參與首批交易，與交易對手達(dá)成數(shù)筆CDS交易。

　　作為一種合約類信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具，CDS是指交易雙方達(dá)成的，約定在未來一定期限內(nèi)，信用保護(hù)買方按照約定的標(biāo)準(zhǔn)和方式，向信用保護(hù)賣方支付信用保護(hù)費(fèi)用，由信用保護(hù)賣方就約定的一個(gè)或多個(gè)參考實(shí)體，向信用保護(hù)買方提供信用風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)的金融合約。

　　隨著近年來信用事件逐步增多，市場機(jī)構(gòu)對相應(yīng)衍生工具的需求再起。在這一背景下，今年9月，交易商協(xié)會(huì)發(fā)布了《信用違約互換業(yè)務(wù)指引》等4份產(chǎn)品指引，標(biāo)志著中國版CDS產(chǎn)品的正式推出。

　　對于CDS推出后的影響，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，應(yīng)客觀看待這把“雙刃劍”。上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院金融學(xué)教授嚴(yán)弘指出，CDS的引入對標(biāo)的實(shí)體的債券和股票的定價(jià)都會(huì)產(chǎn)生影響。其后果就是，使得企業(yè)的融資能力增加，特別是有CDS的企業(yè)，但同時(shí)也會(huì)加大這些企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　“CDS的引入還將影響債權(quán)人信用監(jiān)督的動(dòng)力，也將改變債權(quán)人跟借債人之間的關(guān)系。”嚴(yán)弘說，此外，因?yàn)镃DS可以幫助銀行降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，所以這既可以幫助銀行提高資金回報(bào)，但同時(shí)也有可能加大這些金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，因此它是一把“雙刃劍”。

　　由于CDS一度被視為2008年金融危機(jī)的重要推手，故如何汲取經(jīng)驗(yàn)和防范風(fēng)險(xiǎn)，成為中國版CDS推出后市場熱議的話題。一些市場分析人士指出，探索和發(fā)展金融衍生工具，對熨平經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)固然重要，不過建議相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織和參與者投入一定資源，共同完善我國信用衍生品市場。

　　有券商人士建議，可適時(shí)推進(jìn)信用衍生品決定委員會(huì)和拍賣機(jī)制的建立。“雖然CDS并不總是面臨賠付要求，但在出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)化的判定流程和結(jié)算方式有助于建立有序的市場環(huán)境。”

　　10月31日，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)金融衍生品專業(yè)委員會(huì)審議通過，包括國家開發(fā)銀行、中信證券、中信建投證券等14家機(jī)構(gòu)備案成為信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具(CRM)核心交易商，另外分別有10家機(jī)構(gòu)成為信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證(CRMW)和信用聯(lián)結(jié)票據(jù)(CLN)創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)。