久久精品免费看国产成人,四虎国产精品亚洲一区久久,伊人精品久久久7777,成人欧美一区二区三区在线,99精品国产福利一区二区,亚洲精品成人毛片久久久,久久精品99精品免费观看 ,99热久久这里只有精品免费,久久精品免费一区二区三区

　　技術授權助力業績持續快速增長，新簽訂單趨勢良好。公司公告1-9月累計收入27.09億元，同增2.86%；歸母凈利潤2.99億元，同增155.12%；公司第三季度單季收入10.10億元，同減11.24%；歸母凈利潤0.78億元，同減12.36%。1-9月新簽訂單48.6億，同比增長72.26%，其中鋼構制造安裝同比增長73.63%，技術授權合同5.97億，同比增長120%；充裕訂單將保障未來業績增長。

　　技術授權收入快速增加致利潤率提高、現金流極佳：1-9月公司綜合毛利率30.38%，較同期提高6.13個pct，主要由于高毛利的技術授權業務占比提升。三項費用率為16.78%，同比提高0.36個pct，其中銷售/管理/財務費用率分別變動-0.27/+1.79/-1.16個pct，管理費用率提高主要由于股權激勵費用(我們估計2000萬左右)及研發支出，財務費用率降低主要由于貸款減少、融資結構調整后利率降低。資產減值損失三季度單季確認1744萬元(上半年為正收益621萬元)，主要由于壞賬計提增加。所得稅率同比降低2.11個pct，綜合致凈利率提高6.59個pct，為11.04%。經營性現金流凈流入5.07億元，較去年同期多流入5.06億元，主要是技術授權合同收款周期短，收現比為103.6%，較同期提高4.75個pct.

　　技術授權再獲三單，全年有望達30單。公司今日公告新簽三單技術授權合同，10月已達4單，今年以來新簽22單，金額合計7.22億元。一/二/三季度分別簽訂4/8/6單，四季度簽單有望超預期。我們預計全年有望達30單，業績高增長趨勢明確。公司近幾年全國布局，未來形成統一標準后可持續進行技術升級及服務、增強粘性。過往合同約定公司按合作方開發面積收取5-8元每平米的技術服務費，并參股10-30%與合作方共同投資設立鋼構廠，截至中報已成立12家聯營工廠，其中新疆工廠已開工23萬方的鋼結構住宅項目，預計后續公司收取服務費及分享鋼構廠投資收益亦將貢獻穩定利潤。

　　國常會力推裝配式建筑，密集政策推動行業加速：國務院辦公廳9月27日印發執行《關于大力發展裝配式建筑的指導意見》，政策再加碼，中央政府力推裝配式建筑對地方政府及開發商行為偏好形成影響，后續各地預計陸續出臺規劃審批、基礎設施配套、財政稅收、供地比例等支持政策，對行業形成持續利好。據測算目前裝配式建筑占比不足5%，按照國務院10年內達新建建筑30%的要求，增長空間極大。

　　投資建議：我們看好公司在建筑產業化推廣中通過創新商業模式分享的技術紅利，預計公司2016/2017/2018年盈利分別為4.43/6.51/8.63億元，對應三年PE分別為27/18/14倍。EPS分別為0.39/0.58/0.77元(增發攤薄)，給予14.5元目標價，買入-A評級。