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自9月15日以來，A股市場掀起一輪波瀾壯闊的反彈行情，截至11月18日，上證指數已從8月26日的低位2850.71點回到3500點上方。與此同時，偏股型基金的整體凈值也呈現水漲船高，不少基金在此期間反彈幅度超過50%。與這些股票倉位較重的老基金相比，部分次新基金雖然由于倉位較輕，躲過了此前的大跌，但因加倉不及時，同樣與本輪大漲擦肩而過。

據Choice金融數據粗略統計，5月以來成立的次新基金中，具可比數據的40只股票基金里有17只，即占比約五成的基金近一月凈值漲跌幅度在4%以內，遠遠落后于同期大盤指數的漲幅。此外，在有可比數據的263只混合型基金中有202只，即占比逾七成的基金近一月凈值漲跌幅度在5%以內，且大多數凈值波動幅度不超過1%。

其中，個別次新基金甚至采取了幾乎空倉等待的投資策略。例如，5月13日成立的中海進取收益，截至11月18日，其凈值增長率僅為0.8%。三季報數據顯示，截至9月底，基金股票倉位僅為5.08%。6月24日成立的博時新財富，截至11月18日，凈值增長率僅為2%，從“紋絲不動”的凈值曲線來看，基金幾乎處于空倉狀態。另外，景順長城改革機遇靈活配置也采取了相當保守的建倉策略，該基金于9月1日成立，截至11月18日，其凈值增長率僅為0.1%，同期上證指數上漲11.31%。

次新基金在三季度靠輕倉甚至是空倉度過，可以說是“意外的收獲”，但臨近年末，次新基金終將面臨市場的考驗。一位基金研究人士對記者表示，“四季度次新基金面臨的考驗不小，特別是部分并未完成建倉的基金，在近期市場風格突然發生變化的情況下，其建倉或者加倉更考驗背后的投資能力。”

從近期市場表現來看，部分前期空倉或低倉位運行的次新基金，的確加快了建倉步伐。以6月29日成立的財通成長優選為例，三季報數據顯示，該基金股票倉位僅為26.17%。但自10月起，當創業板出現大幅上漲或顯著調整時，基金凈值也呈現明顯波動。10月22日，創業板指數大漲4.84%，基金同步上漲3.99%；11月4日，創業板指數上漲6.38%，財通成長優選上漲5.49%；11月13日，創業板指數下跌2.63%，基金凈值回落4.66%。

再看8月6日成立的上投摩根新興服務股票，該基金在10月15日之前，單日凈值波動幅度不超過1%，但隨著市場持續反彈，基金經理也開始逐步加倉。10月22日，創業板指數上漲4.84%，基金凈值上漲2.97%；10月28日，創業板指數下跌3.07%，基金凈值同步回落2.13%；到了11月6日，創業板指數再度大漲3.77%，基金凈值也隨之上漲3.47%。

業內人士指出，從建倉的節奏安排來看，次新基金產品和基金經理的壓力顯然更大。一位建倉緩慢的基金經理表示，其主打成長股投資，雖然新興產業未來能夠誕生一批成長股，但眼下來看，估值并不便宜，需要時間來消化。他坦言，面對市場強勢上漲，確實存在一定的壓力，但還是需要耐心尋找“性價比”較高的個股長期布局。還有基金經理表示，對前期市場劇變中基金產品過快建倉而遭遇市場暴跌記憶猶新，但對市場稍縱即逝的機會也要盡力把握。目前，包括次新基金在內的基金產品建倉或加倉仍以穩步推進為主，既要避免被動加倉又要避免盲目追趕。