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股市還在暴跌，油價近乎崩盤，這預(yù)示著2016年必定是風(fēng)云激蕩的不平凡之年。尤其是對全球大多數(shù)石油企業(yè)來說更是一個絕望時期，因為每生產(chǎn)出一桶石油，就意味著又多賠了一桶。但這種極端情況有其特殊性，油價應(yīng)已進入底部震蕩期。

當(dāng)前油價暴跌，主要還是市場規(guī)律在起作用，這可用八個字來形容：“供”太充分，“需”很疲軟。但也有特殊性，那就是供給側(cè)成為當(dāng)前決定國際油價走勢的關(guān)鍵因素。道理很簡單，世界經(jīng)濟整體不景氣，需求短期內(nèi)不太可能有重大提振；而石油供應(yīng)卻相當(dāng)充足，甚至還有增大的可能。

必須看到，供應(yīng)充足不僅僅是一個產(chǎn)能問題，更有著地緣政治的深刻背景。在中東，有三個值得注意的細節(jié)：第一，由于核問題得到解決，伊朗開始重返國際社會，迫切需要加大石油出口彌補損失；第二，伊拉克和利比亞仍動蕩不休，但兩國石油出口未受太大影響；第三，沙特和伊朗的歷史恩怨，使得誰減產(chǎn)就意味著利好對方，由此誰都不愿減產(chǎn)甚至還想增產(chǎn)。

同時，還不能忽視美國的因素，即頁巖氣革命。美國去年最高日產(chǎn)液態(tài)石油產(chǎn)量已超過1100萬桶，達到1970年的最高水平。這種非傳統(tǒng)能源的大規(guī)模開采，使美國由一個油氣進口大戶，基本實現(xiàn)了自給自足，甚至不排除未來成為能源的出口國。

當(dāng)然，油價還受其他多種因素影響。比如，受美元升值的影響。隨著美國進入加息周期，全球美元回流美國，而油價是以美元定價的，美元升值必然導(dǎo)致油價下跌。石油如此，鐵礦石、銅礦等其他大宗商品亦然。尼克松時代的美國財長康納利有句名言：“美元是我們的貨幣，卻是你們的麻煩。”就是當(dāng)前狀況的最生動寫照。

另外，俄羅斯與西方的對峙，使得美國更有意愿壓低油價打擊俄羅斯。沙特和美國也不是沒有矛盾，事實上，沙特一度也想借助低油價壓垮成本相對較高的頁巖油，只是美國的創(chuàng)新使采油成本大大降低，供需變化加速油價崩盤式暴跌。

供給側(cè)決定著油價的基本走向，未來影響供應(yīng)的，主要有兩個因素。

第一，減產(chǎn)。這分為兩個方面，一是國家減產(chǎn)，譬如伊朗、沙特，最終認識到對峙將是兩敗俱傷，于是歐佩克內(nèi)部可能達成減產(chǎn)協(xié)議。二是石油公司，尤其是非歐佩克石油公司主動減產(chǎn)應(yīng)對危機。英國石油(BP)已在全球范圍內(nèi)裁減勘探與生產(chǎn)業(yè)務(wù)人員4000人。中海油公司日前也表示，將削減海上石油產(chǎn)量。

第二，“逆石油危機”的后遺癥。油價暴跌，使得一場“逆石油危機”正在爆發(fā)。委內(nèi)瑞拉、俄羅斯等石油出口大國則是受害者，具體則表現(xiàn)為經(jīng)濟衰退、失業(yè)率高企、消費不振，底層民眾生活艱難。即使沙特這樣的富國，油價暴跌也使赤字高懸，并迫使政府削減福利。隨著危機演進，甚至不排除在某一個或多個國家引發(fā)政治動蕩。

由此必然帶來一個結(jié)果，各大油企和產(chǎn)油國將不得不削弱對新油田的投入，導(dǎo)致未來石油開發(fā)能力下降。石油開采需要一個周期，一旦需求增強而供應(yīng)跟不上，那意味著油價可能出現(xiàn)報復(fù)性反彈。

對主要石油消費國來說，油價暴跌是個機會，而且增大了國內(nèi)經(jīng)濟政策的回旋空間。劉洪

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