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11月09日訊

民生證券11月9日發(fā)布策略周報(bào)，報(bào)告提出隨著市場(chǎng)熱度的上升，短期內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性方面存在著兩個(gè)擾動(dòng)因素：IPO重啟與美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期。但兩個(gè)因素短期來(lái)看對(duì)中級(jí)反彈更多的是擾動(dòng)而非破壞性作用。

上周滬指單周上漲6.23%,逼近3600點(diǎn)，兩市單日成交量與兩融余額均重回萬(wàn)億以上，創(chuàng)出階段性新高。民生證券首席策略分析師李少君表示，在券商板塊強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)帶動(dòng)下，市場(chǎng)情緒顯著改善。他進(jìn)一步解釋稱，券商板塊的快速上漲主要受10月之后業(yè)績(jī)重迎增長(zhǎng)、深港通、加入SDR預(yù)期、行業(yè)滯漲明顯、清理配資利空出盡等因素的共振。由此帶動(dòng)市場(chǎng)情緒加速升溫，在穩(wěn)增長(zhǎng)額托舉下，經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力仍存，但無(wú)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之憂，十三五規(guī)劃熱度的推進(jìn)，相關(guān)政策熱點(diǎn)不斷。

11月6日證監(jiān)會(huì)宣布將完善新股發(fā)行制度，并按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩的28家IPO。民生證券認(rèn)為本次IPO重啟市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊今時(shí)不同往日，有兩點(diǎn)需要關(guān)注：一是短期的按舊制度重啟的第一批10家IPO的沖擊效應(yīng)；二是新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度的取消。10家IPO將安排在20日之后，融資規(guī)模約42億元，初略估算凍結(jié)資金近1萬(wàn)億，短期或?qū)κ袌?chǎng)流動(dòng)性造成壓力，但融資規(guī)模相對(duì)較小，影響有限。新股申購(gòu)預(yù)先繳款制度取消從中長(zhǎng)期看將顯著降低打新對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性的沖擊。

另一方面，美國(guó)10月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，耶倫此前在證詞中也釋放偏鷹派信號(hào)，12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期大幅提升。民生證券認(rèn)為匯率貶值預(yù)期與資本外流壓力短期無(wú)憂，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于國(guó)際因素關(guān)注的重點(diǎn)在于11月底的中國(guó)加入SDR評(píng)估結(jié)果，在此前市場(chǎng)將預(yù)期人民幣將保持堅(jiān)挺，短期貶值預(yù)期仍將偏弱，實(shí)際上10月外儲(chǔ)3.52萬(wàn)億美元，較上月增加了113.9億元，結(jié)束5個(gè)月下降。

李少君指出，短期來(lái)看，前期市場(chǎng)快速上漲，IPO重啟與美聯(lián)儲(chǔ)加息等因素更多的是對(duì)市場(chǎng)心理層面上的影響，市場(chǎng)節(jié)奏或會(huì)出現(xiàn)一定擾動(dòng)，但不會(huì)逆轉(zhuǎn)中級(jí)反彈繼續(xù)展開(kāi)深化的趨勢(shì)，仍看好911中級(jí)反彈在11月份的繼續(xù)演繹：穩(wěn)增長(zhǎng)加碼、流動(dòng)性改善與管理思路三大邏輯仍在繼續(xù)發(fā)力。