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10月出口降幅擴(kuò)大進(jìn)口降幅收窄外匯儲(chǔ)備結(jié)束五連降分析稱——

昨日海關(guān)總署公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月份，出口下降6.9%，連續(xù)第四個(gè)月下滑，降幅較上月擴(kuò)大；進(jìn)口下降18.8%，連續(xù)第12個(gè)月下滑，降幅收窄。盡管進(jìn)出口數(shù)據(jù)雙雙不及預(yù)期，但是10月份外匯儲(chǔ)備卻大幅增加。央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加114億美元至3.5255萬(wàn)億美元，終結(jié)此前連續(xù)5個(gè)月下降的趨勢(shì)。

國(guó)際匯市方面，上周末美國(guó)公布的靚麗非農(nóng)數(shù)據(jù)震驚四座，美元飆升至近七個(gè)月高位，非美貨幣承壓。不過(guò)，專家認(rèn)為，人民幣匯率有壓力，但經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性增強(qiáng)，不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，仍將保持穩(wěn)定。

10月出口降幅擴(kuò)大

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年前10個(gè)月，我國(guó)進(jìn)出口總值19.93萬(wàn)億元，比去年同期下降8.1%。其中，出口11.46萬(wàn)億元，下降2%；進(jìn)口8.47萬(wàn)億元，下降15.2%；貿(mào)易順差2.99萬(wàn)億元，擴(kuò)大75.3%。

10月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.06萬(wàn)億元，下降9%。其中，出口1.23萬(wàn)億元，下降3.6%；進(jìn)口8331.4億元，下降16%；貿(mào)易順差3932.2億元，擴(kuò)大40.2%。

具體類別來(lái)看，大宗商品10月的進(jìn)口量較9月全線下滑。除了煤炭、鋼材等兩個(gè)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩的行業(yè)進(jìn)口量持續(xù)下滑以外，前期增長(zhǎng)迅猛的原油和大豆進(jìn)口也出現(xiàn)了下跌，而近期港口庫(kù)存大增的鐵礦石環(huán)比跌幅達(dá)到12%。

從數(shù)據(jù)上看，10月進(jìn)出口表現(xiàn)依然不佳，出口下滑幅度再度擴(kuò)大，進(jìn)口下滑幅度有所收窄，貿(mào)易順差擴(kuò)大至616.4億美元；出口金額同比下滑6.9%，降幅再度擴(kuò)大，反映外部需求依然不足，分國(guó)別來(lái)看，對(duì)美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家出口金額同比增速均下滑，對(duì)東盟、印度出口也出現(xiàn)滑落，發(fā)達(dá)國(guó)家和新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)出口均無(wú)貢獻(xiàn)。

進(jìn)口金額同比下滑18.8%，降幅略有收窄，從主要商品進(jìn)口數(shù)量來(lái)看，鐵礦石、大豆、成品油進(jìn)口數(shù)量增速均下滑，而原油、鋼材進(jìn)口數(shù)量增速有所回升，反映國(guó)內(nèi)需求依然比較疲弱。

10月外匯儲(chǔ)備增加114億美元

央行公布的最新數(shù)據(jù)顯示，10月份，我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加114億美元至3.5255萬(wàn)億美元，終結(jié)此前連續(xù)5個(gè)月下降的趨勢(shì)。

市場(chǎng)原本預(yù)計(jì)10月外儲(chǔ)會(huì)降至3.465萬(wàn)億美元。9月末，外匯儲(chǔ)備環(huán)比下滑432.6億美元至3.5141萬(wàn)億美元，使三季度外儲(chǔ)整體縮水1800億美元，創(chuàng)下有記錄以來(lái)最大單季度下滑紀(jì)錄。

不過(guò)，專家預(yù)期，由于上周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大超市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)12月大概率加息，美元飆升至7個(gè)月高位，非美貨幣或?qū)⒊惺軌毫Α?/p>

國(guó)泰君安證券分析師表示，美元處在強(qiáng)勢(shì)周期，短期新興經(jīng)濟(jì)體資金將回流美國(guó)，警惕新興經(jīng)濟(jì)體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)12月份大概加息，資金將回流美國(guó)。資金回流疊加大宗價(jià)格底部承壓，謹(jǐn)防新興經(jīng)濟(jì)體匯率、債務(wù)及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

“在對(duì)中國(guó)影響方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，帶動(dòng)中國(guó)出口上行，四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)加強(qiáng)，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。與10月新出口訂單數(shù)據(jù)相吻合。人民幣匯率有壓力，但經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定性增強(qiáng)，不存在大幅貶值的基礎(chǔ)，仍將保持穩(wěn)定。中國(guó)A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息鈍化，且美國(guó)暫不具備高頻加息的條件，繼續(xù)維持股市鳳凰涅槃浴火重生判斷，但債市壓力加大”。

業(yè)內(nèi)建議

短久期、擇杠桿操作

招商證券分析師表示，外部需求對(duì)經(jīng)濟(jì)難有拉動(dòng)效應(yīng)，穩(wěn)增長(zhǎng)依賴內(nèi)需拉動(dòng)，在貨幣政策意在穩(wěn)健的背景下，建議關(guān)注寬財(cái)政和寬信用的效果與影響，未來(lái)經(jīng)濟(jì)底部仍有支撐，經(jīng)濟(jì)放緩預(yù)期、流動(dòng)性繼續(xù)寬松預(yù)期或有所轉(zhuǎn)變，繼續(xù)維持謹(jǐn)慎態(tài)度，操作上關(guān)注短久期、擇杠桿。

民生證券宏觀分析師朱振鑫、張瑜認(rèn)為，在內(nèi)外需雙不振的情況下，貿(mào)易衰退式順差繼續(xù)擴(kuò)大，但是由于目前私人結(jié)匯意愿不強(qiáng)，未來(lái)結(jié)售匯逆差與貿(mào)易衰退式順差將持續(xù)并存。

“外需回落加大四季度穩(wěn)增長(zhǎng)壓力，一方面寬貨幣，由于豬價(jià)壓力緩解，CPI再度回落，外匯占款收縮引起的基礎(chǔ)貨幣缺口仍需對(duì)沖，考慮到人民幣匯率短期企穩(wěn)，在美聯(lián)儲(chǔ)加息之前繼續(xù)雙降也不是沒(méi)有可能。另一方面寬財(cái)政，讓積極的財(cái)政政策真正的‘積極’起來(lái)，3%紅線或可再探討，暗示財(cái)政或有進(jìn)一步擴(kuò)張，短期內(nèi)手段主要通過(guò)盤(pán)活存量（前期沉淀財(cái)政資金流向?qū)嶓w）加上借助金融資本加杠桿（專項(xiàng)債與下調(diào)固定資產(chǎn)資本金）以及社會(huì)資本加杠桿（繼續(xù)加速推進(jìn)PPP）等。”（記者周慧）

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