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10月份外匯儲(chǔ)備3.52萬(wàn)億美元，較9月增加113.87億美元

貿(mào)易順差加大，持匯意愿減少影響外儲(chǔ)變動(dòng)

近日，中國(guó)人民銀行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為35255.07億美元，較9月的35141.20億美元增加了113.87億美元，結(jié)束連續(xù)5個(gè)月下降的局面。

雖然外匯儲(chǔ)備在10月只是小幅增長(zhǎng)，卻格外引人關(guān)注。我國(guó)外匯儲(chǔ)備自2014年6月達(dá)到3.99萬(wàn)億美元峰值后，一直處于下降趨勢(shì)。去年9月末外匯儲(chǔ)備余額為3.89萬(wàn)億美元，12月末為3.84萬(wàn)億美元，到今年3月末為3.73萬(wàn)億美元。今年8月份，更是出現(xiàn)939億美元的較大下降。不過(guò)，9月份外匯儲(chǔ)備雖繼續(xù)下降至3.51萬(wàn)億美元，但相比8月份降幅已經(jīng)收窄。

那么，10月份外匯儲(chǔ)備為何會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)？

一方面，10月份，我國(guó)進(jìn)出口總值2.06萬(wàn)億元，下降9%，降幅比上月擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，出口1.23萬(wàn)億元，下降3.6%，降幅擴(kuò)大2.5個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口8331.4億元，下降16%，降幅收窄1.7個(gè)百分點(diǎn)，已連續(xù)12個(gè)月為負(fù)值；貨物貿(mào)易順差3932.2億元，擴(kuò)大40.2%。

受到外需疲弱、貿(mào)易品均價(jià)下降等因素影響，10月份我國(guó)出口降幅擴(kuò)大。與此同時(shí)，大宗商品價(jià)格持續(xù)走低，進(jìn)口方面下降的幅度更大，因此貿(mào)易順差也在加大，“貿(mào)易順差對(duì)外匯儲(chǔ)備來(lái)說(shuō)，又是在提供‘正’的貢獻(xiàn)。”中國(guó)金融期貨交易所首席宏觀研究員趙慶明說(shuō)。

數(shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)國(guó)際收支口徑的國(guó)際貨物和服務(wù)貿(mào)易收入13049億元，支出11029億元，順差2021億元。其中，貨物貿(mào)易順差3464億元，服務(wù)貿(mào)易逆差1444億元。趙慶明分析，雖然10月份數(shù)據(jù)還未完全公布，但從現(xiàn)有情況來(lái)看，相比9月份，10月份經(jīng)常項(xiàng)目由于出口的增長(zhǎng)，貨物貿(mào)易順差擴(kuò)大，若服務(wù)貿(mào)易逆差基本維持不變，經(jīng)常項(xiàng)目的順差實(shí)際上應(yīng)當(dāng)是在變大的，進(jìn)而促進(jìn)外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)。

另一方面，從9月份以來(lái)，人民幣匯率比較穩(wěn)定，甚至有所上漲。11月2日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)就出現(xiàn)大幅上漲，中間價(jià)報(bào)6.3154，較前一交易日上漲341個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)近3個(gè)月以來(lái)的新高。

在人民幣匯率穩(wěn)定的情況下，企業(yè)和居民個(gè)人持匯、購(gòu)匯意愿下降，“最明顯的就是銀行大廳排隊(duì)購(gòu)匯的人在減少，也會(huì)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備有相應(yīng)的增加。”趙慶明說(shuō)。

未來(lái)外匯儲(chǔ)備不會(huì)大幅度增加或減少

如何看待外匯儲(chǔ)備在連續(xù)數(shù)月下降后的反彈？是否意味著拐點(diǎn)出現(xiàn)？

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，外匯儲(chǔ)備與一國(guó)國(guó)際收支有比較大的關(guān)系，通常來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)看半年或是一年等較長(zhǎng)周期的數(shù)據(jù)，而短期內(nèi)影響國(guó)際收支變化的因素比較復(fù)雜，可能因?yàn)槟承┓矫媸杖搿⒅С龅募哟螅绊懙絿?guó)際收支的較大變化。

對(duì)于未來(lái)外匯儲(chǔ)備的走勢(shì)，連平認(rèn)為，總趨勢(shì)是在小幅波動(dòng)中減少。當(dāng)前我國(guó)采取穩(wěn)健的貨幣政策，流動(dòng)性充裕，資本輸出動(dòng)力較強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)不斷向國(guó)外進(jìn)行投資，而流入資本增長(zhǎng)比較平緩，也不會(huì)有大幅度增加。

趙慶明表示，外匯儲(chǔ)備不管是增加還是減少，都會(huì)是比較小的量，不會(huì)出現(xiàn)大幅增加、大幅減少的情況。“實(shí)際上，外匯儲(chǔ)備的變化還是要看人民幣匯率的市場(chǎng)預(yù)期。”

在市場(chǎng)對(duì)于人民幣匯率預(yù)期貶值的情況下，個(gè)人和企業(yè)的持匯意愿會(huì)大幅度提高，外匯市場(chǎng)就可能出現(xiàn)需求缺口，使得央行的外匯儲(chǔ)備有所減少。同理，市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率一致看好時(shí)，居民和企業(yè)持匯意愿會(huì)有所下降，選擇賣出外匯，進(jìn)而可能會(huì)出現(xiàn)供給缺口，不得不買入外匯儲(chǔ)備。

就目前來(lái)看，趙慶明認(rèn)為，盡管會(huì)受到大額貿(mào)易順差的影響，但企業(yè)和個(gè)人還是有一定持匯意愿，在各種因素的綜合作用下，未來(lái)外匯儲(chǔ)備如果繼續(xù)增加，幅度也不會(huì)太大。

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