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11月06日訊

證監(jiān)會新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，證監(jiān)會完善新股發(fā)行制度，重啟新股發(fā)行。6日晚間，中國證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就進(jìn)一步完善新股發(fā)行制度答記者問。

以下為答記者問全文：

問1：黨的十八屆三中全會明確提出，要推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。請問本次完善新股發(fā)行制度對推動股票發(fā)行注冊制改革有何意義？

答：股票發(fā)行注冊制改革是資本市場改革的一項系統(tǒng)工程，需要統(tǒng)籌安排、穩(wěn)步推進(jìn)。本次完善新股發(fā)行制度繼續(xù)堅持市場化、法治化取向，本著解決新股發(fā)行過程中的突出問題、保護(hù)投資者合法權(quán)益的原則，推出了取消新股申購預(yù)繳款、優(yōu)化投資者回報機(jī)制、突出審核重點、完善新股發(fā)行定價機(jī)制、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管等舉措，是新股發(fā)行體制改革的進(jìn)一步深化，朝著股票注冊制改革的方向又邁出了堅實的一步。

問2：本次新股發(fā)行承銷制度主要修訂了哪些內(nèi)容？

答：為解決目前新股發(fā)行承銷存在的突出問題，本次完善新股發(fā)行承銷制度作出了有針對性的安排，主要包括以下五個方面：

一是針對巨額資金打新問題，對新股發(fā)行流程進(jìn)行調(diào)整，在目前網(wǎng)上按市值申購、網(wǎng)下有市值門檻的基礎(chǔ)上，取消申購時全額預(yù)繳申購資金的規(guī)定，改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款。

二是為簡化程序，縮短發(fā)行周期，提高發(fā)行效率，降低中小企業(yè)發(fā)行成本，規(guī)定公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股（含）以下且無老股轉(zhuǎn)讓計劃的，應(yīng)通過直接定價的方式確定發(fā)行價格，全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行，不進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。

三是為便于承銷商管理承銷風(fēng)險，規(guī)定網(wǎng)上和網(wǎng)下投資者繳款認(rèn)購的股份數(shù)量合計不足本次公開發(fā)行數(shù)量的70%時可以中止發(fā)行。

四是為促進(jìn)投資者審慎參與新股投資，強(qiáng)調(diào)新股申購應(yīng)為投資者自主決策、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧的行為，進(jìn)一步明確網(wǎng)上投資者應(yīng)自主表達(dá)申購意向，不得委托證券公司進(jìn)行新股申購。

五是建立網(wǎng)上投資者申購約束機(jī)制，規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)不允許參與新股申購。

問3：取消新股申購預(yù)繳款的主要考慮是什么？取消預(yù)繳款后發(fā)行流程有什么變化？

答：現(xiàn)行新股發(fā)行制度，要求投資者申購新股時須全額預(yù)繳申購資金，在目前新股申購十分踴躍的情況下，造成巨額資金打新現(xiàn)象。針對這一突出問題，本次擬對申購方式進(jìn)行優(yōu)化，在堅持目前網(wǎng)上按市值申購的前提下，網(wǎng)上、網(wǎng)下符合申購條件的投資者在提交申購申報時，無需按其申購量預(yù)先繳款，待其確認(rèn)獲得配售后，再按實際獲配數(shù)量繳納認(rèn)購款。

取消預(yù)繳款可大幅減少新股發(fā)行中投資者需要動用的資金數(shù)量。2015年發(fā)行的192家公司，網(wǎng)上投資者中簽率平均為0.53%、網(wǎng)下投資者獲配比例平均為0.22%。2015年6月初25家公司集中發(fā)行時，凍結(jié)資金峰值最高為5.69萬億元，如取消預(yù)繳款，則投資者僅需繳納申購資金414億元。

取消預(yù)繳款后，詢價、定價、配售等其他環(huán)節(jié)基本保持不變，新股發(fā)行大致包括以下幾個步驟：1.向網(wǎng)下投資者詢價并定價或直接定價；2.網(wǎng)上投資者通過證券交易系統(tǒng)按市值申購，網(wǎng)下投資者通過網(wǎng)下發(fā)行電子平臺申購，網(wǎng)上、網(wǎng)下投資者在申購時無需繳款；3.網(wǎng)上投資者通過搖號中簽的方式配售，網(wǎng)下投資者按比例配售；4.投資者按其實際獲配的數(shù)量繳納資金。

問4：取消預(yù)繳款后如何約束網(wǎng)上投資者申購行為？

答：本次發(fā)行制度調(diào)整，將申購時預(yù)先繳款改為確定配售數(shù)量后再進(jìn)行繳款，可能會出現(xiàn)部分投資者因各種原因在獲配后未及時足額繳款的情形。為約束網(wǎng)上投資者的失信行為，擬建立網(wǎng)上投資者申購約束機(jī)制，規(guī)定網(wǎng)上投資者連續(xù)12個月內(nèi)累計出現(xiàn)3次中簽后未足額繳款的情形時，6個月內(nèi)不允許參與新股申購。

同時需要強(qiáng)調(diào)，新股申購應(yīng)為投資者自主決策、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧的真實行為，投資者不得委托證券公司進(jìn)行新股申購。

問5：小盤股直接定價發(fā)行的主要考慮是什么？

答：新股發(fā)行主要有詢價和直接定價兩種方式，各有優(yōu)劣。詢價機(jī)制有利于尋找均衡價格，挖掘市場需求，降低承銷風(fēng)險，但發(fā)行成本高，發(fā)行周期長，大盤股發(fā)行運用較多；直接定價發(fā)行對承銷商的定價能力有較高要求，但發(fā)行成本低，發(fā)行周期短，效率高，適合小盤股發(fā)行。2014年以來已發(fā)行上市的317家企業(yè)中，31%的企業(yè)新股發(fā)行數(shù)量在2000萬股以下，平均籌資額為2.7億元，這類企業(yè)有降低發(fā)行成本的現(xiàn)實需求。

為降低中小企業(yè)融資成本，提高發(fā)行效率，本次擬規(guī)定公開發(fā)行2000萬股以下的小盤股發(fā)行一律取消詢價環(huán)節(jié)，由發(fā)行人和主承銷商協(xié)商定價，直接向網(wǎng)上投資者定價發(fā)行。有老股發(fā)售安排的，因?qū)瞎捎墟i定期要求，作為例外，仍需要履行詢價程序。

問6：本次改革在強(qiáng)化中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)方面有哪些針對性措施？

答：證監(jiān)會擬出臺《關(guān)于首發(fā)及再融資、重大資產(chǎn)重組攤薄即期回報有關(guān)事項的指導(dǎo)意見》，建立攤薄即期回報補(bǔ)償機(jī)制。要求首發(fā)企業(yè)制定切實可行的填補(bǔ)回報措施，并在招股說明書中作出承諾。在上市公司日常監(jiān)管工作中，將督促公司董事、高管忠實、勤勉地履行職責(zé)，維護(hù)公司和全體股東的合法權(quán)益，切實履行填補(bǔ)回報措施的承諾。

問7：本次改革在發(fā)行監(jiān)管方式上有什么具體調(diào)整？

答：本次改革在對主板（含中小板）和創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法進(jìn)行修訂時，將進(jìn)一步貫徹以信息披露為中心的監(jiān)管理念，調(diào)整發(fā)行監(jiān)管方式，突出審核重點，嚴(yán)格執(zhí)行《證券法》明確規(guī)定的發(fā)行條件，將一部分基于審慎監(jiān)管要求增加規(guī)定的發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求。具體說來，不再將“獨立性要求”和“募集資金使用”作為發(fā)行上市的門檻，相應(yīng)調(diào)整并加強(qiáng)對有關(guān)信息的披露要求。

問8：本次改革將部分發(fā)行條件調(diào)整為信息披露要求后，如何加強(qiáng)監(jiān)管？

答：本次改革將“獨立性要求”和“募集資金使用”調(diào)整為信息披露要求，不是降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而是通過信息披露強(qiáng)化約束，監(jiān)管部門將加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

一是通過督促發(fā)行人在招股說明書中如實披露同業(yè)競爭、關(guān)聯(lián)交易、募集資金使用等情況，以及這些情況是否符合規(guī)范要求，向投資者充分揭示投資風(fēng)險。

二是監(jiān)管部門和證券交易所在日常監(jiān)管中，將按照上市公司治理要求，督促發(fā)行人避免同業(yè)競爭，規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)獨立性，按照招股說明書承諾使用募集資金，改變募集資金投向的，履行股東大會批準(zhǔn)程序，確保上市公司符合公司治理和規(guī)范運行要求。

三是加大監(jiān)管執(zhí)法力度，發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)情形的，嚴(yán)格追究相關(guān)當(dāng)事人的法律責(zé)任。

問9：本次改革在落實信息披露為中心審核理念方面有哪些措施？

答：本次改革，證監(jiān)會進(jìn)一步落實以信息披露為中心的審核理念。強(qiáng)調(diào)發(fā)行人是信息披露的第一責(zé)任人，保薦機(jī)構(gòu)、會計師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)核查把關(guān)責(zé)任，投資者自主判斷發(fā)行人投資價值，審核工作重點關(guān)注信息披露的齊備性、一致性和可理解性。發(fā)行人的質(zhì)量優(yōu)劣和投資價值由市場決定，監(jiān)管部門不對其“背書”，也不對持續(xù)盈利能力做判斷。

問10：本次改革從哪些方面強(qiáng)化了中介機(jī)構(gòu)的主體責(zé)任？

答：為推動中介機(jī)構(gòu)進(jìn)一步盡職履責(zé)，強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任約束，本次改革采取的主要措施有：

一是建立保薦機(jī)構(gòu)先行賠付制度。要求保薦機(jī)構(gòu)在公開募集及上市文件中公開承諾：因其為發(fā)行人首次公開發(fā)行制作、出具的文件有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，給投資者造成損失的，將先行賠償投資者損失。

二是完善信息披露抽查制度。在目前對發(fā)行人披露的財務(wù)信息進(jìn)行抽查的基礎(chǔ)上，對發(fā)行人披露的其他重要信息以及中介機(jī)構(gòu)的盡職調(diào)查過程進(jìn)行抽查，對違規(guī)行為從嚴(yán)查處，進(jìn)一步提高信息披露質(zhì)量。

三是擬出臺會計師事務(wù)所從事證券業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法，進(jìn)一步明確審計機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，從嚴(yán)監(jiān)管審計機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為。