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清理場外配資“余震”不斷。來自多家信托公司的信息顯示，作為私募基金最為重要的發行渠道之一，一些信托公司的陽光私募新增業務已幾近停滯，有公司甚至已停滯近兩個月。業內人士透露，其原因在于目前券商要求所有新增證券信托產品均接入券商PB系統，但信托公司出于風控及利益考慮，調試PB系統進展緩慢。

與此同時，存量陽光私募信托產品再起波瀾，澤熙投資徐翔被警方帶走使得旗下證券信托產品存留備受關注。11月4日，發行了“澤熙二期”和“澤熙三期”的山東信托對中國證券報記者獨家回應，山東信托未收到澤熙方面的告知函，產品在按照相關法律法規的規定和合同約定執行。

部分公司業務停滯

“我們公司的陽光私募業務已經基本停了?！蹦承磐泄咀C券信托經理透露，按照券商要求，如果不接券商PB系統，就無法為新增證券信托產品提供交易接口，所以包括陽光私募業務在內，其公司的證券信托新增業務已經基本停滯。某南方信托公司證券信信托經理亦表示，從9月份再次重拳出擊治理場外配資后，與其公司合作的券商就不再為新增證券信托產品的外部交易系統提供交易接口。上述信托經理表示，這一現象在信托行業較為普遍。

中國證券報記者了解到，目前信托公司發行的陽光私募產品多為管理型產品，不涉及配資及虛擬賬戶問題，但此輪清理場外配資以來，為將此前不可控的、隱形的賬戶轉移到監管可控的范圍之內，券商要求新增證券信托產品接入券商PB系統后才能發行。

所謂PB業務，是指券商向對沖基金等高端機構客戶提供集中托管清算、后臺運營、研究支持、杠桿融資、證券拆借、資金募集等一站式綜合金融服務的統稱。根據監管部門此前規定，證券公司清理場外配資應當與客戶協商采取多種依法合規的承接方式，其中之一便是取消信息系統外部接入權限并改用合法交易方式等方法處理。

券商PB業務則被認為是一種合法交易方式。不過，來自多家信托公司的信息顯示，除少部分公司外，目前信托轉接PB業務進展較為緩慢。前述南方信托公司業務人士就表示，PB系統調試涉及到券商、信托及投顧三方，調試起來很麻煩，加之各家券商的系統不一樣，相當于一個信托公司要面對十幾家的PB，調試工作量巨大。此外，券商PB系統技術水平參差不齊以及信托公司出于業務競爭考慮，亦對調試該系統持觀望態度。

這是導致目前證券信托展業停滯的重要原因，信托公司的陽光私募業務亦因此受到影響。中國證券報記者了解到，陽光私募業務起源于信托公司，盡管目前私募基金可以獨立發行或通過券商資管等其他機構發行，但由于信托公司從事這一業務時間較長，業務較為成熟，同時掌握有大量高凈值客戶資源，因此仍是私募基金發行產品最為重要的通道之一。

山東信托回應澤熙產品

除了新產品發行外，信托公司的存量陽光私募業務近期亦“波瀾起伏”。在券商與信托就轉移交易接口的“紛爭”中，部分陽光私募基金“躺槍”。上周五上午，某券商切斷一家信托公司的外部交易系統接口，致使與該信托公司合作的“陽光私募”無法交易，所幸該券商在下午時分恢復相關“陽光私募”產品的交易權限。

更值得關注的是，隨著“私募一哥”徐翔近日被警方帶走，其公司旗下多只私募產品的存留問題受到市場關注，這其中亦包括多只信托產品。中國證券報記者了解到，目前澤熙投資存續的信托產品至少有5只，其中“澤熙二期”和“澤熙三期”由山東信托發行，另有三只為華潤信托發行。對于相關產品后續如何處置，山東信托相關負責人對中國證券報記者獨家回應：“我公司已注意到該事件，并密切關注事態的發展。公司未收到澤熙方面的告知函，產品在按照相關法律法規的規定和合同約定執行?！币晃徊辉妇呙男磐蟹▽＜冶硎?，一般而言，信托產品合同中會就相關問題進行約定，無論是繼續存續還是更換投顧或是清算，均按照信托合同履行即可。（記者劉夏村）

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