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　　撥開(kāi)迷霧尋找“真成長(zhǎng)”

⊙記者 陳俊嶺 ○編輯 于勇

11月4日，在經(jīng)歷連續(xù)幾個(gè)交易日的調(diào)整后，上證指數(shù)放量上漲4.31%，其中受益于“十三五”規(guī)劃的券商、醫(yī)療保健、衛(wèi)星導(dǎo)航、軟件服務(wù)等板塊漲幅居前，長(zhǎng)期滯后的煤炭、有色等能源板塊也紛紛長(zhǎng)陽(yáng)報(bào)收。

昨日，一位知名私募經(jīng)理向記者感慨——看淡中國(guó)經(jīng)濟(jì)的人可以歇歇了，到明年3月之前，市場(chǎng)只有溫?zé)岬穆曇簦?dāng)前的經(jīng)濟(jì)不好，恰恰意味著未來(lái)應(yīng)該更好。

上述私募經(jīng)理的觀點(diǎn)頗具代表性。昨日，上證報(bào)記者采訪了多位公私募基金經(jīng)理，他們認(rèn)為“十三五”規(guī)劃部分內(nèi)容超出市場(chǎng)預(yù)期，這不僅穩(wěn)定業(yè)內(nèi)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，也為他們接下來(lái)布局A股指明了方向。

不過(guò)，不少“十三五”概念股已在前期爆炒下，繼續(xù)上漲空間也遭到了質(zhì)疑。如何從2700家上市公司中撥開(kāi)迷霧，去偽存真，尋找真正受益“十三五”規(guī)劃的真成長(zhǎng)，則成為這些基金經(jīng)理們的新課題。

市場(chǎng)吃了一顆“定心丸”

進(jìn)入四季度以來(lái)，與其他私募基金經(jīng)理一樣，北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇也一直在關(guān)注著“十三五”規(guī)劃建議細(xì)則。正式發(fā)布后，陳宇通迅速讀全文給出了13字點(diǎn)評(píng)——“中國(guó)發(fā)展仍處重要戰(zhàn)略機(jī)遇期！”

在陳宇看來(lái)，建議涉及的投資主題眾多，其中美麗中國(guó)、養(yǎng)老、二孩、智能制造、網(wǎng)絡(luò)安全等是之后的長(zhǎng)期發(fā)展方向，具備較高的投資潛力。同時(shí)“十三五”期間6.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)底線，也有助于穩(wěn)定對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

作為從公募基金走出來(lái)的陽(yáng)光私募，星石投資總經(jīng)理?xiàng)盍嵋矊?duì)此予以高度關(guān)注。其中，她尤其看好“創(chuàng)新”的意義。“中國(guó)對(duì)創(chuàng)新的重視正達(dá)到前所未有的高度，此次對(duì)創(chuàng)新的高度定位，指出未來(lái)中國(guó)改革的方向。”

楊玲認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)在強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新這一因素的作用，對(duì)于制造業(yè)和消費(fèi)升級(jí)的方向也起到積極作用。未來(lái)，符合社會(huì)轉(zhuǎn)型方向和市場(chǎng)發(fā)展方向的制造升級(jí)的如制造業(yè)升級(jí)、消費(fèi)升級(jí)的企業(yè)將脫穎而出。

而對(duì)于中央對(duì)經(jīng)濟(jì)增速劃定的6.5%底線，楊玲認(rèn)為，這就實(shí)際上隱含了我國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)選擇硬著陸的方式，因此寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策還會(huì)繼續(xù)，這都將有利于股市迎來(lái)長(zhǎng)牛慢牛行情。

從“十三五”規(guī)劃建議中讀到積極信號(hào)的不止私募，來(lái)自公募基金的基金經(jīng)理，同樣從中發(fā)現(xiàn)了重要的投資信號(hào)。

對(duì)“十三五”規(guī)劃所涉及的種種制度紅利，泰達(dá)宏利投資副總監(jiān)兼研究部總監(jiān)鄧藝穎表示在預(yù)料之中，部分超出預(yù)期。她相信隨著改革措施逐步落實(shí)，改革紅利將洶涌而來(lái)，為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、實(shí)現(xiàn)民族復(fù)興的中國(guó)夢(mèng)提供強(qiáng)勁動(dòng)力。

在接受記者采訪時(shí)，鵬華優(yōu)質(zhì)治理、鵬華策略優(yōu)選基金經(jīng)理張戈表示，由于五年規(guī)劃往往提前一兩年就會(huì)開(kāi)始做準(zhǔn)備，而在這個(gè)過(guò)程中，市場(chǎng)預(yù)期也經(jīng)歷了從超預(yù)期到逐漸兌現(xiàn)的過(guò)程，因此準(zhǔn)確把握行情節(jié)奏顯得非常重要。

張戈告訴記者，回顧“十二五”規(guī)劃與A股的主題表現(xiàn)，張戈表示，新崛起的主題在3個(gè)時(shí)點(diǎn)上產(chǎn)生較好的投資機(jī)會(huì)：相關(guān)概念首次提出時(shí)、相關(guān)受益行業(yè)明確時(shí)和國(guó)家層面總體規(guī)劃出臺(tái)之時(shí)，各行業(yè)具體規(guī)劃出臺(tái)時(shí)刺激力度弱。

來(lái)自泓德基金的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫永更是鵬篤定地表示，“十三五”規(guī)劃對(duì)中國(guó)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展將產(chǎn)生重要的積極影響，當(dāng)然也包括資本市場(chǎng)。

溫永認(rèn)為，“十三五”規(guī)劃中提到的“創(chuàng)新發(fā)展”、“綠色發(fā)展”等方針將在短期內(nèi)直接利好相關(guān)行業(yè)與企業(yè)，而“加快形成有利于創(chuàng)新發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境、產(chǎn)權(quán)制度、投融資體系，改革并完善適應(yīng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展的金融監(jiān)管框架”的提出，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的積極影響。

基金經(jīng)理的A股“索驥圖”

對(duì)于公私募基金經(jīng)理而言，剛剛公布的“十三五”規(guī)劃建議無(wú)疑讓他們吃了顆“定心丸”，如何從中找到掘金A股的“金鑰匙”？

南方基金總裁助理兼權(quán)益投資總監(jiān)史博認(rèn)為，本次五年規(guī)劃首次著重強(qiáng)調(diào)“人口政策”，這將為一系列政策改革創(chuàng)造條件，包括醫(yī)療、養(yǎng)老、社會(huì)福利等，而與此相應(yīng)的投資機(jī)會(huì)也一一呈現(xiàn)。

“主題投資貴在彈性和新穎，彈性決定了想象力空間和投資者追漲的熱情，新穎決定了獲利盤(pán)不多，參與者追漲顧慮較少。”史博認(rèn)為，他們會(huì)優(yōu)先布局那些市場(chǎng)研究不充分、信息不完備的相關(guān)板塊，此時(shí)也是主題投資最性感階段。

按歷史規(guī)律，“十三五”規(guī)劃啟動(dòng)之年，新進(jìn)入規(guī)劃的板塊也將得到市場(chǎng)的關(guān)注，包括VOCs、農(nóng)墾改革、二胎等。在這方面，史博認(rèn)為盡管不少題材已經(jīng)透支了，但仍有不少可以挖掘的標(biāo)的。

研究完“十三大”規(guī)劃建議，光大保德信基金研究部總監(jiān)于進(jìn)杰注意到，“生態(tài)文明建設(shè)”首次寫(xiě)入五年規(guī)劃，“生態(tài)中國(guó)”、“美麗中國(guó)”是中國(guó)夢(mèng)的重要組成部分，以上這些領(lǐng)域都值得長(zhǎng)期關(guān)注。

“十三五”相對(duì)“十二五”最大的變化，是于進(jìn)杰最為關(guān)注的，包括國(guó)企改革、中國(guó)智造以及生態(tài)文明，這幾個(gè)領(lǐng)域也是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型、落實(shí)惠民工程，實(shí)現(xiàn)美麗中國(guó)夢(mèng)的重要立足點(diǎn)，而中國(guó)智造或是可以穿越周期的主題。

與上述兩位基金經(jīng)理關(guān)注點(diǎn)不同，張戈更關(guān)注消費(fèi)崛起。因?yàn)椋?ldquo;十三五”前期研究課題中，相比“十二五”，首次提出了擴(kuò)大消費(fèi)需求的研究課題，也顯示出拉動(dòng)消費(fèi)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性。

在張戈看來(lái)，受制于國(guó)內(nèi)工業(yè)去產(chǎn)能及全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，投資及進(jìn)出口增長(zhǎng)壓力較大，而消費(fèi)方面受益于大眾消費(fèi)意識(shí)的增強(qiáng)、電子商務(wù)的崛起，消費(fèi)支出預(yù)計(jì)在未來(lái)將繼續(xù)成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要引擎。

星石投資楊玲同樣看好大消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)——在二孩政策放開(kāi)和其他消費(fèi)升級(jí)的相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)下，衣（紡織行業(yè)）、食（食品行業(yè)）、住（房地產(chǎn)行業(yè)）、行（汽車(chē)行業(yè)）、用（輕工行業(yè)）、娛（傳媒領(lǐng)域）、衣（醫(yī)藥行業(yè)）將受益。

在上市公司三季報(bào)陸續(xù)出完后，泰達(dá)宏利投資副總監(jiān)兼研究部總監(jiān)鄧藝穎正組織研究員去各地調(diào)研，重點(diǎn)調(diào)研受益于“十三五”規(guī)劃的教育、醫(yī)療、體育等與消費(fèi)者、人口以及“90后”相關(guān)的內(nèi)生性行業(yè)。

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