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三季度，歷經(jīng)市場(chǎng)巨浪的沖刷，不少上市公司股東榜“一代新人換舊人”；其中，帶有“神龍”標(biāo)識(shí)的系列信托賬戶密集出擊，動(dòng)輒耗資十億以上扎堆包攬上市公司股東榜。由于偏愛小市值，“神龍系”時(shí)常收羅到一家公司二成乃至四成的流通股，如偉明環(huán)保、石化油服、江中藥業(yè)、迎駕貢酒、海利生物、大豪科技等，都落入“神龍系”的行囊中。雖然屬于“新勢(shì)力”，但在這些見首不見尾的“神龍”背后，刻意隱匿真實(shí)身份、借力資金杠桿等“老玩法”還是存在。如何強(qiáng)化對(duì)類似的信托“馬甲”的監(jiān)管，提高其透明度以避免股價(jià)操縱和內(nèi)幕交易等違法違規(guī)行為，依然是擺在監(jiān)管部門面前的一個(gè)課題。

⊙記者 夏子航 ○編輯 孫放

“神龍”偏好次新股

偉明環(huán)保，這家今年5月20日上市的公司的三季報(bào)顯示，前十大股東榜與半年報(bào)及上市之際區(qū)別不大，大股東偉明集團(tuán)控股44.84%，其余股東基本為自然人，唯獨(dú)一只名為“方正東亞信托有限公司-方正東亞·神龍73號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”（簡(jiǎn)稱“神龍73號(hào)”）以約431萬股的持股數(shù)（占比0.95%）成為新晉第十大股東。

而這只是冰山一角，對(duì)照偉明環(huán)保三季報(bào)流通股東榜，變化可謂驚人。公司前十大流通股東全被新上位的“證券投資集合資金信托計(jì)劃”包攬，其中七席隸屬此前較少露面的“神龍系”賬戶。除神龍73號(hào)位居第一大流通股東外，神龍191號(hào)、神龍72號(hào)、神龍223號(hào)、神龍98號(hào)、神龍190號(hào)、神龍81號(hào)等紛紛上榜。

上述“神龍系”賬戶都來自方正東亞信托，合計(jì)持有偉明環(huán)保達(dá)到約1981萬股，約占流通股總量4580萬股的43.3%，但僅占偉明環(huán)保總股本4.538億股的4.3%左右。“神龍系”上述持股現(xiàn)今市值超過12億元。或許正是借助流通盤與總股本間的懸殊比例，“神龍系”以上述資金實(shí)現(xiàn)控盤，偉明環(huán)保走勢(shì)也始終堅(jiān)挺。

出現(xiàn)類似情況的，還有石化油服。

由原儀征化纖“舊瓶裝新酒”的石化油服，也被“神龍系”當(dāng)作新股追捧，其走勢(shì)也一度逆大盤而上。該公司三季報(bào)流通股東榜中，神龍73號(hào)、神龍190號(hào)、神龍223號(hào)、神龍98號(hào)、神龍72號(hào)、神龍77號(hào)、神龍191號(hào)一起出現(xiàn)，總計(jì)包攬七席。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述“神龍系”賬戶合計(jì)持股約1.23億股，占石化油服流通股本的27%左右，但占總股本的比例不到1%，該部分持股市值現(xiàn)今市值11億元上下。

“神龍系”結(jié)隊(duì)出擊的案例還不止于此。如神龍223號(hào)、神龍72號(hào)、神龍73號(hào)、神龍77號(hào)、神龍190號(hào)、神龍98號(hào)齊聚江中藥業(yè)，合計(jì)持股約4127萬股，市值超過15億元。

此外，“神龍系”對(duì)流通盤占總股本比例較低的次新股也頗為偏愛：神龍223號(hào)、神龍72號(hào)、神龍73號(hào)、神龍77號(hào)、神龍190號(hào)、神龍81號(hào)新出現(xiàn)在迎駕貢酒股東榜上，合計(jì)持股1629萬股，占流通股本的20%，市值超5億元。同樣的老面孔，神龍223號(hào)、神龍73號(hào)、神龍190號(hào)、神龍191號(hào)、神龍81號(hào)占據(jù)海利生物三季度流通股東榜，合計(jì)持股1248萬股左右，占流通股本的17%，市值接近6億元。次新股大豪科技三季度流通股東榜上也有四只“神龍”出現(xiàn)，持股市值約為4億元。

對(duì)比可知，扎堆出現(xiàn)在偉明環(huán)保、石化油服、江中藥業(yè)、大豪科技、海利生物等上市公司三季報(bào)流通股東榜中的“神龍系”的編號(hào)也基本重合，顯示出強(qiáng)大的一致行動(dòng)性。這顯然很難是巧合，上述“神龍”賬戶應(yīng)該存在一定關(guān)聯(lián)。

記者還注意到，除“神龍系”外，偉明環(huán)保第三、八、九大流通股東分別為四川信托有限公司-金贏37號(hào)結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計(jì)劃、廈門國(guó)際信托有限公司-融智一號(hào)證券投資集合資金信托、西藏信托有限公司-匯澤19號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃占據(jù)。

巧合的是，其中的金贏37號(hào)同時(shí)還是石化油服三季報(bào)第七大流通股東，而在江中藥業(yè)、金卡股份等多家“神龍系”聚集的上市公司股東榜中，金贏37號(hào)也是“常客”。

“如此頻繁地結(jié)隊(duì)出擊，而且手筆都很大，上述資金之間肯定存在一定聯(lián)系。”有市場(chǎng)人士表示。

信息披露不全暗藏“風(fēng)險(xiǎn)”

建倉手法兇狠，且結(jié)伴反復(fù)出擊，控盤能力強(qiáng)，這些見首不見尾的“神龍”背后究竟是何人操控，其資金結(jié)構(gòu)如何，著實(shí)引人猜想。

方正東亞信托官網(wǎng)顯示，“神龍”賬戶至少包括一個(gè)陽光私募通道，但多數(shù)都掛著自然人的名字。且記者查詢方正東亞信托“神龍”多項(xiàng)成立公告發(fā)現(xiàn)，“神龍”系列信托計(jì)劃自2014年年末起逐漸鋪開，今年初至7月如雨后春筍般接連設(shè)立。這也與“神龍”賬戶在上市公司一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)中的活躍度快速提高相吻合。至三季報(bào)，已有29家上市公司出現(xiàn)“神龍”賬戶。

有熟悉資本市場(chǎng)的人士介紹稱，“神龍X號(hào)”往往可看作一個(gè)大傘，其成立時(shí)“大傘下面還會(huì)套著很多小傘，比如神龍X號(hào)往往又有1期至40期甚至更多，每一期就算一個(gè)小傘，所以很難摸清其具體情況。”

以神龍21號(hào)為例，其第1期至48期在今年1至4月間成立；再以出擊偉明環(huán)保、石化油服、迎駕貢酒、江中藥業(yè)、海利生物等的神龍73號(hào)為例，記者查詢到的神龍73號(hào)項(xiàng)下就有1至29期，每一期又可能是不同的管理人在操盤。而據(jù)記者查詢，截至10月16日，三季度參與扎堆掃貨上述“神龍系”賬戶凈值多在1上下，處于平衡狀態(tài)，其表現(xiàn)好于同期大盤。

“正是因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)復(fù)雜而披露不詳，外界就很難摸清這路、那路‘神龍’的總資金多大，背后又是誰。”上述市場(chǎng)人士介紹。

這一情況，在匹凸匹此前的公告中得到驗(yàn)證。今年8月3日，匹凸匹一份“關(guān)于控股股東增持公司股份進(jìn)展的公告”稱，公司實(shí)際控制人鮮言及其控股的深圳柯塞威基金管理有限公司（下稱“柯塞威”）為增持匹凸匹股份，于6月23日發(fā)行兩個(gè)信托資產(chǎn)管理計(jì)劃，并在6月26日起相繼在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份，其發(fā)行的兩個(gè)信托資產(chǎn)管理計(jì)劃規(guī)模共計(jì)7.8億元，分別是神龍83號(hào)-31和神龍83號(hào)-32。

據(jù)匹凸匹透露，每個(gè)信托資產(chǎn)管理計(jì)劃的規(guī)模為3.9億元，資金結(jié)構(gòu)比例均為1：2。以神龍83號(hào)-31為例，鮮言作為劣后受益人出資1.3億元，興業(yè)銀行作為優(yōu)先級(jí)受益人出資2.6億元；神龍83號(hào)-32則由柯塞威作為劣后受益人出資1.3 億元，興業(yè)銀行作為優(yōu)先級(jí)受益人出資2.6 億元。這也就是說，“神龍系”賬戶可由相關(guān)第三方管理，而其資金杠桿比例可以達(dá)到1：2。

有趣的是，在匹凸匹半年報(bào)中，神龍83號(hào)即出現(xiàn)在股東榜中，但當(dāng)時(shí)無人知曉這神龍83號(hào)背后站著的原來是上市公司實(shí)際控制人。早在6月即著手增持，但直到8月才披露，如此暗箱操作，也引發(fā)了投資者及監(jiān)管層的質(zhì)疑和問詢。

或許，“神龍系”賬戶正是以其語焉不詳?shù)男畔⑴叮瑏韼椭慌Y金逃避監(jiān)管與運(yùn)作透明化。

信托馬甲亟待監(jiān)管“穿透”

此前不久，在證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上，特力A幕后操縱者露出神秘一角。據(jù)介紹，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股票價(jià)格，將被罰沒款約12.9億。

而據(jù)上證報(bào)記者調(diào)查，吳某樂、深圳市某基金管理有限公司涉嫌合謀操縱“特力A”、“得利斯”股價(jià)一案確定涉及兩個(gè)信托賬戶，分別是“廈門信托-鳳凰花香二號(hào)新型結(jié)構(gòu)化證券投資集合資金信托計(jì)劃”（下稱“鳳凰花香二號(hào)”）及“四川信托有限公司-宏贏七十三號(hào)證券投資集合資金信托計(jì)劃”（下稱“宏贏七十三號(hào)”）。據(jù)了解，有關(guān)部門正是由“鳳凰花香二號(hào)”及“宏贏七十三號(hào)”緣起，一路順藤摸瓜查出了特力A、得利斯背后的玩家。

以往，借道各家信托發(fā)行的私募產(chǎn)品，在投身二級(jí)市場(chǎng)操作后，其監(jiān)管涉及面較為復(fù)雜。“馬甲”賬戶利用這一情況，或隱匿關(guān)聯(lián)關(guān)系或逃避監(jiān)管，在資本市場(chǎng)暗渡陳倉。

特力A一案也說明，近期，監(jiān)管層對(duì)此的監(jiān)管逐步趨嚴(yán)，“馬甲”賬戶將不再是死角。

此外，近期一向被視為“隱身斗篷”的理財(cái)產(chǎn)品、資管計(jì)劃等定增通道，正在監(jiān)管層的最新要求下開始失效。

如10月31日，云維股份發(fā)布了一份《關(guān)于非公開發(fā)行股票認(rèn)購對(duì)象穿透后涉及認(rèn)購主體數(shù)量的說明公告》，披露了定增認(rèn)購對(duì)象的最終主體，云維股份成為A股首家對(duì)定增認(rèn)購對(duì)象予以穿透式披露的上市公司。

在監(jiān)管要求下，云維股份對(duì)十名定增認(rèn)購對(duì)象的最終出資人進(jìn)行了穿透披露。其中，包括匯石投資—匯石混改基金1號(hào)、西藏瑞華投資發(fā)展有限公司、蘇州工業(yè)園區(qū)大美中和投資中心（有限合伙）、華泰云帆1號(hào)定向資產(chǎn)管理計(jì)劃及上海華沅投資管理合伙企業(yè)等一般不為外人所識(shí)別的“馬甲”，其背后出資人情況這次全部進(jìn)行了充分披露。

有券商保薦代表分析，這是監(jiān)管部門一直在強(qiáng)調(diào)的，其目的是防止非公開發(fā)行變相成為公開發(fā)行，同時(shí)也禁止了各種資金杠桿的利用。

回溯6、7月間的市場(chǎng)巨震，不少原本自以為安全的各類資管計(jì)劃、信托計(jì)劃也正是因?yàn)楦吒軛U而面臨平倉、爆倉風(fēng)險(xiǎn)，并由此加入了被動(dòng)拋售的大軍，加重了股市的跌勢(shì)。可見，對(duì)“馬甲”賬戶的監(jiān)管逐步趨嚴(yán)，在增強(qiáng)資本市場(chǎng)透明度的同時(shí)，亦能一定程度監(jiān)控、防范風(fēng)險(xiǎn)。

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