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　　時(shí)至今日，創(chuàng)業(yè)板迎來(lái)了六周年生日。自啟動(dòng)以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)承載著落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略和培育新興產(chǎn)業(yè)的歷史使命，實(shí)現(xiàn)了健康發(fā)展。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，創(chuàng)業(yè)板打造了圍繞創(chuàng)新配置資金的市場(chǎng)化引擎。

　　六年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)初具規(guī)模，市場(chǎng)關(guān)注度較高；上市公司業(yè)績(jī)提升明顯，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷加強(qiáng)；市場(chǎng)基礎(chǔ)制度持續(xù)完善，逐漸貼近企業(yè)發(fā)展規(guī)律和現(xiàn)實(shí)需求。與此同時(shí)，市場(chǎng)各方對(duì)提高創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核效率、增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)板包容性、鼓勵(lì)創(chuàng)新型企業(yè)上市、并購(gòu)融資制度改革等問(wèn)題密切關(guān)注，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)展改革任重道遠(yuǎn)。

　　六年市值增逾20倍

　　自2009年10月30日首批28家公司掛牌上市以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)快速發(fā)展，新上市公司數(shù)量逐年增加，市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。截至2015年9月25日，創(chuàng)業(yè)板共有484家上市公司，總股本1669億股，為2009年的48.2倍。按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，總市值36456億元，為2009年的22.6倍。如今，創(chuàng)業(yè)板已成長(zhǎng)為多層次資本市場(chǎng)重要的組成部分。

　　從市場(chǎng)交易情況看，2015年，板塊交易量占深市總交易量的比例已從2009年的0.96%上升至22%，增幅達(dá)22.9倍。

　　六年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板上市公司整體業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，研發(fā)強(qiáng)度和盈利能力始終保持領(lǐng)先，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)平均收入規(guī)模已由2009年的3.05億元增長(zhǎng)至2014年的8.25億元，增幅達(dá)到170.5％。凈利潤(rùn)經(jīng)歷了2012年的小幅下滑后迅速回升，2014年平均凈利潤(rùn)達(dá)9435萬(wàn)元，相比2009年增幅達(dá)62.06%。

　　在板塊整體業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，部分優(yōu)秀公司脫穎而出，板塊分化逐漸顯現(xiàn)。在2013年之前上市的355家公司中，34家公司上市后凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超50%，78家公司凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率超30%。2014年，創(chuàng)業(yè)板有309家公司凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，占比69.3%；103家公司（占比23%）增長(zhǎng)超過(guò)50%，60家公司（占比13.5%）增長(zhǎng)超過(guò)100%，涌現(xiàn)出一批高成長(zhǎng)公司。

　　助推經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)

　　創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)已成為支持自主創(chuàng)新企業(yè)的重要平臺(tái)。截至2015年9月，484家創(chuàng)業(yè)板公司中，458家擁有高新技術(shù)企業(yè)資格；417家擁有核心專利技術(shù)；204家擁有國(guó)家火炬計(jì)劃項(xiàng)目，62家擁有國(guó)家863計(jì)劃項(xiàng)目；47家為國(guó)家創(chuàng)新試點(diǎn)企業(yè)。2009至2014年，創(chuàng)業(yè)板公司研發(fā)支出占營(yíng)業(yè)收入比例一直保持在5%以上。

　　同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)帶動(dòng)了創(chuàng)業(yè)投資的熱潮，極大改善了未上市科技創(chuàng)新型企業(yè)的融資環(huán)境。創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)為創(chuàng)業(yè)投資提供了有效的退出渠道，吸引帶動(dòng)了大量的政府和社會(huì)資金流向科技創(chuàng)新型中小微企業(yè)，緩解發(fā)展初期的資金難題并建立規(guī)范的現(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)。截至2015年9月，創(chuàng)業(yè)板共有302家公司上市前獲得創(chuàng)投的資金支持，初始投資總額達(dá)157.9億元。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)業(yè)板聚集了一大批戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司（354家），占比達(dá)73.1%，形成了顯著的聚集效應(yīng)。借助資本市場(chǎng)平臺(tái)，354家公司通過(guò)IPO融資累計(jì)超過(guò)1,884億元，上市前到2014年?duì)I業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26%，體現(xiàn)出新興產(chǎn)業(yè)良好的成長(zhǎng)性。

　　板塊包容性待增強(qiáng)

　　創(chuàng)業(yè)板運(yùn)行六年來(lái)，各項(xiàng)基礎(chǔ)制度逐步建立和完善，市場(chǎng)規(guī)則更加貼近創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的特征需求和產(chǎn)業(yè)規(guī)律。為大力支持企業(yè)發(fā)展，深交所推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板在準(zhǔn)入門檻、再融資等方面進(jìn)行了重點(diǎn)優(yōu)化。其一，積極配合和推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板IPO制度改革，降低財(cái)務(wù)準(zhǔn)入門檻，取消了盈利增長(zhǎng)要求；其二，構(gòu)建有創(chuàng)業(yè)板特色的再融資制度，率先實(shí)行小額快速再融資；其三，研究并推動(dòng)尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)及科技創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

　　一直以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)被社會(huì)各界寄予厚望，市場(chǎng)各方主體均對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)提出各式各樣的制度期望，而在國(guó)家政策層面，“加快創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)改革”的要求頻繁出現(xiàn)在各類政策文件中。盡管六年發(fā)展令創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)取得了不俗成績(jī)，但與社會(huì)期許和政策要求相比，仍存在一定差距。

　　一方面，在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市方面，審核周期的漫長(zhǎng)令眾多企業(yè)望而卻步，尤其是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新型企業(yè)通常處于快速成長(zhǎng)期，對(duì)于資金的需求較為緊迫，對(duì)于發(fā)行上市效率要求較高，與海外市場(chǎng)平均三四個(gè)月的發(fā)行審核周期相比，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)一至兩年的發(fā)行審核周期顯得較為漫長(zhǎng)。另一方面，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的創(chuàng)新型企業(yè)上市仍面臨較大實(shí)質(zhì)性障礙，支持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)虧損上市政策至今未能取得實(shí)質(zhì)性突破，而互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)常見的VIE架構(gòu)也成為境內(nèi)上市的主要障礙。此外，上市公司同樣缺乏靈活的并購(gòu)融資制度支持，小額快速融資機(jī)制并未完全解決企業(yè)融資需求。

　　相關(guān)人士建議指出，作為支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的重要平臺(tái)，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)需要“百尺竿頭，更進(jìn)一步”，充分了解和尊重創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的實(shí)際需求，完善各項(xiàng)市場(chǎng)機(jī)制，契合企業(yè)的發(fā)展需求。

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