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　　今年以來，美聯(lián)儲是否加息的問題引發(fā)了一次又一次“全球大競猜”。美聯(lián)儲似乎也樂見大家參與“競猜”，在一次次宣布不加息的同時(shí)，還總要通過聲明措辭的變化引發(fā)新的猜想。

　　9月FOMC會議之前，市場對美聯(lián)儲是否加息的預(yù)期分歧較大。8月底美國經(jīng)濟(jì)分析局發(fā)布數(shù)據(jù)，將二季度GDP增長率由初步估計(jì)的2.3%向上修正為3.7%，顯示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)度比之前預(yù)想的快。9月初美國勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)又表明美國的就業(yè)狀況持續(xù)改善，8月失業(yè)率較6月和7月的5.3%下降5.1%。這些情況提高了美聯(lián)儲加息的可能性。但9月FOMC會議的決定仍然是維持現(xiàn)行政策不變。原因之一是8月下旬全球金融市場動蕩。FOMC在聲明中說，近期全球經(jīng)濟(jì)和金融的變化可能在一定程度上抑制美國的經(jīng)濟(jì)活動，并且可能使通脹壓力進(jìn)一步減輕。

　　10月27-28日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間），F(xiàn)OMC又召開了會議。對于這次會議的結(jié)果，市場預(yù)期非常一致：不會做出加息的決定。會后發(fā)布的聲明果然如大家所料，但是，聲明又給大家留下了12月是否加息的“競猜題”，它刪除了“全球經(jīng)濟(jì)和金融形勢可能抑制美國經(jīng)濟(jì)”的表述，這似乎說明美聯(lián)儲少了一個(gè)顧慮，有人將此解讀了加息的信號。

　　美聯(lián)儲一次次做出不加息的決定，卻又使市場維持加息的預(yù)期。原因可能是加息的條件還不成熟，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，但美聯(lián)儲又希望通過加息預(yù)期維持強(qiáng)勢美元，藉此在國際上獲得一些戰(zhàn)略利益。也可能是加息對于美聯(lián)儲是一個(gè)難以做出決定的兩難選擇。這種狀況會越來越明顯，美聯(lián)儲在幾個(gè)月近一年的“猶豫”之后，會發(fā)現(xiàn)他們在加息問題上越來越“兩難”。

　　根據(jù)美聯(lián)儲的表述，加息的前提是就業(yè)狀況持續(xù)改善，而通脹率有可能上升到2%以上。但9月數(shù)據(jù)表明，就業(yè)狀況持續(xù)改善存在不確定性，而通脹率上升的風(fēng)險(xiǎn)越來越大。

　　9月美國失業(yè)率仍然維持在5.1%，但新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大大低于預(yù)期，只有14.2萬人，而2015年月均為19.8萬人。8月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也由之前發(fā)布的17.3萬人下修為13.6萬人。

　　9月美國（城市消費(fèi)者）CPI同比增幅為0，環(huán)比更是下降-0.2%，但這完全是因?yàn)閲H油價(jià)低?？鄢称泛湍茉吹腃PI同比漲幅在9月躥升到了1.9%，環(huán)比漲幅為0.2%，由此可見，美國的通脹壓力其實(shí)已經(jīng)不小了，只是被低油價(jià)抑制了。明年國際油價(jià)再大幅下降的可能性不大，那時(shí)美國的CPI就可能逼近2%的目標(biāo)線。

　　可以預(yù)計(jì)，在總體通脹率不高的情況下，12月美聯(lián)儲仍然不會加息。而到明年，雖然通脹率上升，但就業(yè)狀況和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度的不確定性又會使美聯(lián)儲對于加息顧慮重重。(編輯 張立偉)

　　作者：歐陽覓劍