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　　時(shí)至今日，A股仍有不少上市公司處于破發(fā)狀態(tài)，而這其中也隱藏著不少投資機(jī)會(huì)。

　　Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月29日收盤，共有69只A股復(fù)權(quán)價(jià)較其首次發(fā)行價(jià)仍處于破發(fā)狀態(tài)，而其中47只已披露前三季度財(cái)報(bào)的A股中，20只已出現(xiàn)凈利潤同比增長。

　　上述統(tǒng)計(jì)均以跌破首發(fā)價(jià)格為準(zhǔn)。一位券商策略分析師也認(rèn)為，股價(jià)跌破首發(fā)價(jià)格，主要還是要基于基本面來判斷其合理估值，而若跌破增發(fā)價(jià)格尤其定向增發(fā)價(jià)，則主要還是一種題材性的投資機(jī)會(huì)。

　　業(yè)績回升的破發(fā)股

　　按最大反彈幅度計(jì)算已反彈超50%的愛施德(002416.SZ)，股價(jià)仍處于兩年以來的最低位。即時(shí)按復(fù)權(quán)價(jià)計(jì)算，較其首次發(fā)行時(shí)45元的發(fā)行價(jià)也同樣已有超50%的折價(jià)。而從其前三季度業(yè)績情況來看，則已出現(xiàn)回暖趨勢，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長113%。

　　2010年上市的愛施德在2012年就開始出現(xiàn)約2.6億元虧損。但在2013年，其股價(jià)曾出現(xiàn)逾4倍大漲，最終當(dāng)年也扭虧為盈，并給出約7.84億元凈利潤的良好答卷。但其業(yè)績波動(dòng)更大，2014年盈利不足3000萬。

　　今年前三季度，愛施德盈利再次回暖，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤超已過1億元。并同時(shí)預(yù)計(jì)，全年凈利潤可望達(dá)到1.2億元至1.5億元之間，同比增幅較三季度繼續(xù)擴(kuò)大為311.75%至414.69%之間。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，截止10月29日，上述破發(fā)股中，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增幅超過100%的已有8家。而包括愛施德，及滬電股份(002463.SZ)、榮盛石化(002493.SZ)、希努爾(002485.SZ)、慈星股份(300307.SZ)等5家均預(yù)計(jì)全年凈利潤同比最大增幅可望達(dá)到翻倍以上。而其中，滬電股份則是在2014年及今年前三季度均出現(xiàn)虧損的情況下做出上述預(yù)計(jì)的。

　　回到前三季度的盈利情況，目前股價(jià)已較其首發(fā)價(jià)折價(jià)達(dá)35%的申萬宏源(000166.SZ)也有高達(dá)157.55%的凈利潤同比增長。由于上半年的大牛市行情，券商板塊業(yè)績均出現(xiàn)大幅增長，但同時(shí)，除申萬宏源外，華泰證券(601688.SH)、招商證券(600999.SH)、光大證券(601788.SH)等也均處于破發(fā)狀態(tài)，盡管破發(fā)幅度遠(yuǎn)低于申萬宏源。

　　上述策略分析師認(rèn)為，從破首發(fā)的情況來看，多數(shù)為此前監(jiān)管層對(duì)發(fā)行價(jià)放開的一次嘗試時(shí)，牛市中以較高價(jià)格發(fā)行的A股。因此也只有市場重回牛市時(shí)，股價(jià)才能整體回到發(fā)行價(jià)之上。否則就只會(huì)有業(yè)績持續(xù)較快增長、或折價(jià)幅度較小的個(gè)別股票才有機(jī)會(huì)。

　　但對(duì)于券商板塊，該分析師表示信心滿滿。他認(rèn)為，盡管當(dāng)初發(fā)行價(jià)較高，但目前券商板塊整體業(yè)績水平也已較當(dāng)初上了個(gè)大臺(tái)階。以華泰證券為例，在其剛剛上市的2010年，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約為34.25億元，而今年前三季度，這一數(shù)字就已達(dá)66.75億元。

　　“破發(fā)+虧損”股的扭虧機(jī)會(huì)

　　與券商板塊近兩年業(yè)績的強(qiáng)勁反彈不同，破發(fā)股中很多所處行業(yè)或已日暮西山。破發(fā)的煤炭板塊中，中國神華(601088.SH)業(yè)績?nèi)源蠓禄忻耗茉?601898.SH)甚至已經(jīng)出現(xiàn)巨額虧損。

　　另如10月29日晚披露三季報(bào)的中國石油(601857.SH)，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅逾3億元，同比降幅近七成。

　　而在2014年實(shí)現(xiàn)扭虧并避免被暫停上市的華銳風(fēng)電(601558.SH)在今年前三季度再度出現(xiàn)較大幅度虧損。同時(shí)，其股價(jià)破發(fā)幅度也接近七成。

　　目前破發(fā)股中，在2014年及今年前三季度均出現(xiàn)虧損的也不止一家。如藍(lán)豐生化(002513.SZ)在2014年虧損逾3700萬元，而今年前三季度虧損金額就已超過3900萬元;另如滬電股份，也均在2014年及今年前三季度分別出現(xiàn)逾1200萬元和近2300萬元虧損。

　　不過，滬電股份預(yù)計(jì)在今年全年就可以實(shí)現(xiàn)扭虧。此前，公司也在與投資者交流時(shí)表示，近兩年主要受搬遷及建設(shè)新廠的影響，業(yè)績出現(xiàn)下滑。目前新廠已經(jīng)投入運(yùn)營，相信隨著市場需求的回暖，公司業(yè)績將恢復(fù)到正常的水平。

　　藍(lán)豐生化盡管預(yù)計(jì)全年仍將出現(xiàn)2800萬元至3800萬元虧損，但公司重大資產(chǎn)重組已獲得證監(jiān)會(huì)無條件審核通過。通過此次重組，藍(lán)豐生化購入了陜西方舟制藥有限公司的全部股權(quán)。

　　上述分析師認(rèn)為，若年內(nèi)完成重組，藍(lán)豐生化也會(huì)實(shí)現(xiàn)扭虧，即時(shí)明年完成交割，扭虧預(yù)期也已經(jīng)存在。對(duì)于能夠令公司脫胎換骨的重組，也是提升估值，令股價(jià)重回首發(fā)價(jià)之上的主要機(jī)會(huì)。

　　作者：谷東來源一財(cái)網(wǎng))