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　　金融視野

　　不良資產屬于經濟金融資源錯配問題，處置不良資產本質上也是對相關經濟金融資源的重新配置。目前國內對不良資產處置的認識還相對狹義，處理方式也相對簡單。

　　在當前實體經濟表現欠佳背景下，銀行資產質量問題再度引發業界關注。繼銀監會發布了截至今年二季度末，商業銀行不良貸款余額達10919億元，較上季度末增加1094億元，商業銀行不良貸款率為1.5%等之后，近日中國不良資產數據服務商搜賴網的一份內部測算認為，我國不良資產總規模將超10萬億元。

　　無獨有偶，Hayman Capital Management創始人、知名基金經理Kyle Bass日前預計，中國不良貸款率將為8.5%～10%，按照中國銀行系統目前規模為人民幣184萬億元計，不良資產規模約在15.6～18.4萬億元間，需要3萬億美元進行資本重組，扣除政策性銀行注資和主權財富基金投資等支出，中國3.5萬億美元外儲實際可用2.7萬億美元，不足以完成銀行業資本重組。

　　且不說，這一系列石破驚天的測算，更多給人感覺是杞人憂天，僅論之中國政府目前擁有的上百萬億國有資產，就足以有效消化可能即將出現的不良資產反彈問題；何況，即便是地方政府和國企的負債，也是以內債為主，資本重組的時間與空間伸縮度都較大，這還不說正在方興未艾的改革大業，對市場的激活和經濟的改善。

　　因此，對于銀行不良資產數額增長的驚恐，一方面是普遍輿論對于不良資產的固有偏見，同時還是不良資產管理持續落后的體現。

　　當然，針對國內金融系統出現的不良資產反彈，理應引起更多警覺和重視。畢竟，許多行業出現的產能過剩，國內投資邊際收益率的回落，及近年來定量寬松貨幣政策在實踐中的知易行難等，一定程度上潛存著不良資產反彈的可預見壓力。

　　通常而言，不良資產屬于經濟金融資源錯配問題，處置不良資產本質上也是對相關經濟金融資源的重新配置。目前國內對不良資產處置的認識還相對狹義，處理方式也是相對簡單的剝離出售，而更廣義和更完整的不良資產處置，是對銀行資產從正常到關注、次級、可疑和不良等動態演繹過程的管控。單純基于不良化的剝離出售等，縱然可采取不良資產證券化等成熟的“善后”技術，但這之于信貸資產只是一種對風險損失的“亡羊補牢”，給人傳遞出的信息就是這筆賬“我認了”。

　　要真正使不良資產管理更為有效，不是等不良資產出現后進行處理，而是通過對風險資產的動態控制和配置，降低不良資產的發生概率和提高風險資產的質量。

　　由于不良資產實際是一種資源的錯配，不良資產管理上的創新應當集中在推動整個信貸資產的交易市場化，使得信貸資產在存續的整個生命周期內，作為金融機構的可交易資產，而非持有到期的沉淀資產。而這就需要發展和完善信貸轉讓市場，使相關風險資產可以通過交易，轉讓至更能管控好此類風險的投資者手里。

　　因此，不良資產的出現可看作是資產缺乏市場交易機會的一種表現，為資產在市場上隨時隨地的交易提供有效的機制保障，是不良資產管理最有效的模式，要知道，信貸資產其實與汽車等耐用品一樣，關系從確立之時起，其生命周期就納入了折損的軌道，不良資產管理就像是汽車市場的保養維護，沒看上去那么神秘。

　　蘇亮瑜（越秀金控集團副總經理、金融研究所所長）