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近日，多只紅利策略基金密集調(diào)整限購舉措。今年來，這一“小火慢燉”型策略備受市場關注。數(shù)據(jù)顯示，今年以來，紅利策略基金已受到接近百億元資金的追捧。業(yè)內(nèi)人士表示，由于收益主要來源于股息，在震蕩市下，當權益類市場環(huán)境不佳，成長類標的不確定性加大時，紅利策略基金收益相對穩(wěn)健，更易受到資金青睞。

目前，在經(jīng)濟溫和復蘇的背景下，業(yè)內(nèi)人士認為，當前主要聚焦順周期個股的紅利策略有望在經(jīng)濟修復階段率先反彈，具有較強的業(yè)績彈性。隨著A股在分紅、回購等方面的制度及行業(yè)意識不斷完善和提高，紅利策略持續(xù)性有望延續(xù)。

年內(nèi)業(yè)績突出

近日，包括易方達中證紅利ETF聯(lián)接基金在內(nèi)的多只紅利策略基金密集發(fā)布調(diào)整限購措施的公告，備受市場關注。

整體來看，紅利策略基金今年以來取得較為不錯的收益。數(shù)據(jù)顯示，截至10月20日，今年以來上證紅利指數(shù)漲幅達3.49%，中證紅利低波動指數(shù)漲幅達7.54%，兩指數(shù)分別跑贏上證指數(shù)6.93、10.98個百分點。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，如果將基金名稱帶有“紅利”“股息”等關鍵字的基金看做是紅利策略基金，根據(jù)二季報披露數(shù)據(jù)，在份額合并計算情況下，61只紅利策略基金規(guī)模共計約為816億元，去年12月31日市場共60只產(chǎn)品合計規(guī)模為739億元，今年以來規(guī)模增長約10.4%。

截至10月20日，數(shù)據(jù)顯示，金鷹紅利價值A收益率超20%，達到25.7%。

“當權益類市場環(huán)境不佳，成長類標的不確定性加大時，紅利策略更易受到資金的青睞。”天相投顧相關負責人表示。

在業(yè)內(nèi)人士看來，高分紅公司具備穩(wěn)定的投資回報現(xiàn)金流以及經(jīng)營穩(wěn)定性等特點，這為投資此類公司的紅利策略基金提供了較為“安全”的保障。

“紅利因子衡量的是一家公司分紅政策的質(zhì)量和紅利水平的高低。當我們說一家公司的紅利因子高時，通常指的是公司在向股東支付紅利方面具有較高的能力和穩(wěn)定性。”景順長城基金相關人士表示。

博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵認為，高分紅的公司一方面反映公司有較為穩(wěn)定的盈利能力，另一方面也體現(xiàn)公司樂于和股東分享經(jīng)營成果。

“在偏震蕩的市場環(huán)境下，由于收益主要來源于股息，紅利低波策略自身的防御屬性較強，投資的安全邊際較高。”嘉實滬深300紅利低波動ETF及聯(lián)接基金基金經(jīng)理王紫菡表示。

復蘇階段紅利策略業(yè)績彈性較大

景順長城基金相關人士介紹，目前，市場對紅利產(chǎn)品的關注方向有所擴展，從原本的關注單一紅利因子的投資價值，到現(xiàn)在關注與紅利能較好互補或者搭配投資的因子的結合，例如紅利與成長、紅利與低波動等多重被動指數(shù)策略。

展望后市，從勝率與賠率來看，業(yè)內(nèi)人士認為，當前投資紅利策略相關基金的性價比尚可。

唐屹兵表示，從行業(yè)分布看，以中證紅利指數(shù)為例，該指數(shù)以順周期行業(yè)為主，目前市場政策底逐步明確，后續(xù)隨著政策作用的顯現(xiàn)，一旦經(jīng)濟企穩(wěn)回升，順周期板塊相對更加受益，指數(shù)業(yè)績彈性大。

在投資賠率方面，王紫菡表示，從滬深300紅利低波動指數(shù)的估值角度來看，該指數(shù)的市凈率處于歷史均值以下的標準差，股息率處于歷史均值以上的標準差，整體上該指數(shù)賠率目前可觀。

“布局此類股票的策略具備較好的持續(xù)性，往往在幾個市場周期下來，得益于股息的復利效應，可以發(fā)現(xiàn)紅利類策略的累計收益好且波動相對較小。”景順長城基金相關人士表示。

天相投顧相關負責人稱，紅利策略的業(yè)績表現(xiàn)往往相對更為穩(wěn)定，在市場行情較好時或無法超過一些成長股策略，但在市場波動加劇、風險偏好較低的情況下會有相對更好的表現(xiàn)。“因此，在市場短期內(nèi)仍然弱勢的情況下，這類策略預計仍具較強吸引力。”

A股股息率有望進一步提升

長期來看，由于聚焦高分紅公司，紅利策略能否持續(xù)有效，依賴于A股股東回報水平的提升。

今年以來，證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改。唐屹兵認為，隨著分紅指引的修訂，未來高股息類資產(chǎn)的分紅比率以及總的股息率有望進一步提升，投資者的持有體驗得到加強，相關資產(chǎn)迎來估值修復的機會。

“A股作為新興市場，正不斷完善在分紅、回購等方面的制度建設，比如今年以來‘中特估’概念股中對于提高股東回報水平的強調(diào)，以及近期的減持新規(guī)等。”王紫菡表示，企業(yè)的分紅能力與經(jīng)濟發(fā)展水平密不可分，當某個行業(yè)相對成熟真正賺到錢時，股東回報水平會隨之提高。

景順長城基金相關人士表示，目前在我國權益市場，高股息率股票的儲備仍然非常豐富，可選標的非常多，有較大的空間來構建股息率較高的投資組合。