近日,多只紅利策略基金密集調(diào)整限購舉措。今年來,這一“小火慢燉”型策略備受市場關注。數(shù)據(jù)顯示,今年以來,紅利策略基金已受到接近百億元資金的追捧。業(yè)內(nèi)人士表示,由于收益主要來源于股息,在震蕩市下,當權益類市場環(huán)境不佳,成長類標的不確定性加大時,紅利策略基金收益相對穩(wěn)健,更易受到資金青睞。
目前,在經(jīng)濟溫和復蘇的背景下,業(yè)內(nèi)人士認為,當前主要聚焦順周期個股的紅利策略有望在經(jīng)濟修復階段率先反彈,具有較強的業(yè)績彈性。隨著A股在分紅、回購等方面的制度及行業(yè)意識不斷完善和提高,紅利策略持續(xù)性有望延續(xù)。
年內(nèi)業(yè)績突出
近日,包括易方達中證紅利ETF聯(lián)接基金在內(nèi)的多只紅利策略基金密集發(fā)布調(diào)整限購措施的公告,備受市場關注。
整體來看,紅利策略基金今年以來取得較為不錯的收益。數(shù)據(jù)顯示,截至10月20日,今年以來上證紅利指數(shù)漲幅達3.49%,中證紅利低波動指數(shù)漲幅達7.54%,兩指數(shù)分別跑贏上證指數(shù)6.93、10.98個百分點。天相投顧數(shù)據(jù)顯示,如果將基金名稱帶有“紅利”“股息”等關鍵字的基金看做是紅利策略基金,根據(jù)二季報披露數(shù)據(jù),在份額合并計算情況下,61只紅利策略基金規(guī)模共計約為816億元,去年12月31日市場共60只產(chǎn)品合計規(guī)模為739億元,今年以來規(guī)模增長約10.4%。
截至10月20日,數(shù)據(jù)顯示,金鷹紅利價值A收益率超20%,達到25.7%。
“當權益類市場環(huán)境不佳,成長類標的不確定性加大時,紅利策略更易受到資金的青睞。”天相投顧相關負責人表示。
在業(yè)內(nèi)人士看來,高分紅公司具備穩(wěn)定的投資回報現(xiàn)金流以及經(jīng)營穩(wěn)定性等特點,這為投資此類公司的紅利策略基金提供了較為“安全”的保障。
“紅利因子衡量的是一家公司分紅政策的質(zhì)量和紅利水平的高低。當我們說一家公司的紅利因子高時,通常指的是公司在向股東支付紅利方面具有較高的能力和穩(wěn)定性。”景順長城基金相關人士表示。
博時基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理唐屹兵認為,高分紅的公司一方面反映公司有較為穩(wěn)定的盈利能力,另一方面也體現(xiàn)公司樂于和股東分享經(jīng)營成果。
“在偏震蕩的市場環(huán)境下,由于收益主要來源于股息,紅利低波策略自身的防御屬性較強,投資的安全邊際較高。”嘉實滬深300紅利低波動ETF及聯(lián)接基金基金經(jīng)理王紫菡表示。
復蘇階段紅利策略業(yè)績彈性較大
景順長城基金相關人士介紹,目前,市場對紅利產(chǎn)品的關注方向有所擴展,從原本的關注單一紅利因子的投資價值,到現(xiàn)在關注與紅利能較好互補或者搭配投資的因子的結合,例如紅利與成長、紅利與低波動等多重被動指數(shù)策略。
展望后市,從勝率與賠率來看,業(yè)內(nèi)人士認為,當前投資紅利策略相關基金的性價比尚可。
唐屹兵表示,從行業(yè)分布看,以中證紅利指數(shù)為例,該指數(shù)以順周期行業(yè)為主,目前市場政策底逐步明確,后續(xù)隨著政策作用的顯現(xiàn),一旦經(jīng)濟企穩(wěn)回升,順周期板塊相對更加受益,指數(shù)業(yè)績彈性大。
在投資賠率方面,王紫菡表示,從滬深300紅利低波動指數(shù)的估值角度來看,該指數(shù)的市凈率處于歷史均值以下的標準差,股息率處于歷史均值以上的標準差,整體上該指數(shù)賠率目前可觀。
“布局此類股票的策略具備較好的持續(xù)性,往往在幾個市場周期下來,得益于股息的復利效應,可以發(fā)現(xiàn)紅利類策略的累計收益好且波動相對較小。”景順長城基金相關人士表示。
天相投顧相關負責人稱,紅利策略的業(yè)績表現(xiàn)往往相對更為穩(wěn)定,在市場行情較好時或無法超過一些成長股策略,但在市場波動加劇、風險偏好較低的情況下會有相對更好的表現(xiàn)。“因此,在市場短期內(nèi)仍然弱勢的情況下,這類策略預計仍具較強吸引力。”
A股股息率有望進一步提升
長期來看,由于聚焦高分紅公司,紅利策略能否持續(xù)有效,依賴于A股股東回報水平的提升。
今年以來,證監(jiān)會擬對上市公司現(xiàn)金分紅規(guī)則進行修改。唐屹兵認為,隨著分紅指引的修訂,未來高股息類資產(chǎn)的分紅比率以及總的股息率有望進一步提升,投資者的持有體驗得到加強,相關資產(chǎn)迎來估值修復的機會。
“A股作為新興市場,正不斷完善在分紅、回購等方面的制度建設,比如今年以來‘中特估’概念股中對于提高股東回報水平的強調(diào),以及近期的減持新規(guī)等。”王紫菡表示,企業(yè)的分紅能力與經(jīng)濟發(fā)展水平密不可分,當某個行業(yè)相對成熟真正賺到錢時,股東回報水平會隨之提高。
景順長城基金相關人士表示,目前在我國權益市場,高股息率股票的儲備仍然非常豐富,可選標的非常多,有較大的空間來構建股息率較高的投資組合。