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7月9日，記者從用益金融信托研究院處獲悉，6月集合信托產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模小幅增加，成立規(guī)模反彈回升。

從功能上看，6月份融資類集合信托產(chǎn)品占比大幅下挫，而投資類產(chǎn)品比重反彈回升。

業(yè)內(nèi)人士告訴《國際金融報(bào)》記者，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品中股權(quán)投資類產(chǎn)品或是6月集合信托成立規(guī)模回升的關(guān)鍵。

此外，記者采訪了解到，在“兩壓一降”的嚴(yán)監(jiān)管背景下，集合信托業(yè)務(wù)重要性凸顯，標(biāo)品信托和股權(quán)投資類信托是目前集合信托市場增長的主要?jiǎng)恿Γ渌麆?chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模暫時(shí)還未有大幅增長的跡象。

成立規(guī)模反彈回升

用益金融信托研究院相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2437款，與前一個(gè)月同時(shí)點(diǎn)相比增加9.92%，發(fā)行規(guī)模2023.65億元，與前一個(gè)月同時(shí)點(diǎn)相比增加3.02%。

“一方面監(jiān)管嚴(yán)控通道信托規(guī)模，致力于提升信托公司主動(dòng)管理能力，集合信托業(yè)務(wù)在信托公司業(yè)務(wù)中地位越來越突出;另一方面，部分信托公司持續(xù)發(fā)力標(biāo)品業(yè)務(wù)，加大對集合類信托產(chǎn)品展業(yè)力度。”用益信托研究員喻智表示。

成立方面，6月集合信托市場有所回暖，成立規(guī)模反彈回升，具體來看，共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品2614款，與前一個(gè)月同時(shí)點(diǎn)相比增加35.44%，成立規(guī)模1458.30億元，較前一個(gè)月增加16.32%。

對于6月集合信托市場出現(xiàn)的回暖，喻智告訴記者，與標(biāo)品信托和股權(quán)投資類信托均有較好的表現(xiàn)有關(guān)，體現(xiàn)了信托行業(yè)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型初具成效。

“今年以來，盡管相較于2019年和2020年，集合信托產(chǎn)品的成立規(guī)模出現(xiàn)了一定程度的萎縮，但從成立數(shù)量來看，集合信托的走勢表現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性。”喻智補(bǔ)充稱。

記者了解到，從6月份的情況看，投資領(lǐng)域方面，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模有顯著的增長，而房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品中股權(quán)投資類產(chǎn)品或是6月集合信托成立規(guī)模回升的關(guān)鍵。

喻智指出，在“兩壓一降”的嚴(yán)監(jiān)管背景下，集合信托業(yè)務(wù)重要性凸顯，標(biāo)品信托和股權(quán)投資類信托是目前集合信托市場增長的主要?jiǎng)恿Γ渌麆?chuàng)新業(yè)務(wù)的規(guī)模暫時(shí)還未有大幅增長的跡象。

融資類占比下挫

記者注意到，在6月份，融資類集合信托產(chǎn)品占比大幅下挫，而投資類產(chǎn)品比重則反彈回升。

具體來看，6月融資類產(chǎn)品規(guī)模占比39.87%，較5月減少8.43個(gè)百分點(diǎn);投資類產(chǎn)品規(guī)模占比58.35%，環(huán)比增加個(gè)9.19百分點(diǎn);事務(wù)管理類產(chǎn)品規(guī)模比重由2.53%下滑至1.78%。

有分析認(rèn)為，在融資類業(yè)被壓降的大背景之下，投資類產(chǎn)品規(guī)模比重上升有兩大動(dòng)力：一是標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的發(fā)展，二是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的“非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)”改造，如股權(quán)投資、資產(chǎn)證券化、REITs等。

喻智表示，2018年以來，在通道業(yè)務(wù)被壓降、轉(zhuǎn)型創(chuàng)新業(yè)務(wù)難以帶來足夠的短期收入的情況下，信托公司普遍加大了融資類業(yè)務(wù)開展的力度，以滿足業(yè)績要求。

“而期間信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的明顯增長與融資類信托的發(fā)展速度有一定內(nèi)在聯(lián)系。為防范風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層對融資類業(yè)務(wù)的壓降目標(biāo)已成定局，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型是信托公司的主要任務(wù)。”喻智進(jìn)一步指出。

記者注意到，作為融資類產(chǎn)品中主要形式之一，貸款類信托產(chǎn)品的新增規(guī)模及比重出現(xiàn)較為明顯的下滑，其中，6月貸款類集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模310.87億元，同比減少63.22%。

而相比之下，股權(quán)投資類信托產(chǎn)品有較為顯著的上行趨勢。用益金融信托研究院數(shù)據(jù)顯示，6月股權(quán)投資類產(chǎn)品的成立規(guī)模為225.91億元，與去年同期相比增加了245.87%。

“2020年下半年至今，股權(quán)投資類信托產(chǎn)品的成立規(guī)模有了較為明顯的上升，在集合信托市場逐漸站穩(wěn)腳跟。”喻智表示。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前來看，房地產(chǎn)類信托產(chǎn)品是股權(quán)投資類業(yè)務(wù)發(fā)展最快的領(lǐng)域，一方面其余形式的房地產(chǎn)類產(chǎn)品的合規(guī)要求具有一定的限制，另一方面“三道紅線”之下房企融資需求出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)向，主要體現(xiàn)在減少有息負(fù)債比重，增加權(quán)益類融資規(guī)模。

收益率小幅下行

6月集合信托產(chǎn)品的平均年化預(yù)期收益率小幅下行，為6.74%，與前一個(gè)月同時(shí)點(diǎn)相比減少0.11個(gè)百分點(diǎn)。

喻智告訴記者，2021年以來，集合信托產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益雖出現(xiàn)過短暫上行的情況，但從長期來看，2018年以來收益下行趨勢尚未結(jié)束，目前處于緩慢下行通道。

而對于近期集合信托產(chǎn)品收益下行主要原因，喻智從三方面進(jìn)行了分析：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)政策和貨幣政策的影響。2021年上半年國內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健，流動(dòng)性整體并不緊張，加上央行對于實(shí)體企業(yè)融資成本下行的政策指引和國常會(huì)關(guān)于“降準(zhǔn)”的說法，無疑再次引燃了流動(dòng)性寬松的預(yù)期。集合信托產(chǎn)品的平均收益預(yù)期很難出現(xiàn)大幅上升的情況。

二是資產(chǎn)荒的影響。防風(fēng)險(xiǎn)依舊是信托行業(yè)2021年主要工作目標(biāo)之一。新冠疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主要體現(xiàn)在部分行業(yè)，經(jīng)濟(jì)增長放緩的趨勢仍在，而信托公司在尋求項(xiàng)目仍偏重于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，工商企業(yè)領(lǐng)域的展業(yè)依舊有限。在監(jiān)管層對特定領(lǐng)域的重點(diǎn)關(guān)注之后，加上信托公司的目前展業(yè)本身偏謹(jǐn)慎，展業(yè)空間上受到限制。

三是行業(yè)轉(zhuǎn)型的影響。首先是傳統(tǒng)非標(biāo)業(yè)務(wù)受限，高收益產(chǎn)品青黃不接，相當(dāng)部分融資類產(chǎn)品的平均年化預(yù)期收益率目前降至7%以下。其次是標(biāo)品信托、股權(quán)投資類信托產(chǎn)品和非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)形式的產(chǎn)品數(shù)量增加。

其中，固定收益類的標(biāo)品信托的平均收益相對較低;而非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)多通過資產(chǎn)證券化、認(rèn)購私募債等方式進(jìn)行，流程拉長，成本增加。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對信托產(chǎn)品的收益走勢產(chǎn)生較為明顯的影響。