家用電器：凸顯白電龍頭防御價值

　　數據顯示，基金二季度末持有11只家用電器股，合計持股數量為22456.97萬股，占行業總股本比例的0.49%，位居申萬一級行業第三名。

　　值得注意的是，基金二季度新進三花股份(股吧)，持股數量為959.94萬股。三花股份(股吧)預計2014年1月份至6月份凈利潤變動區間為20817.06萬元至24601.98萬元，同比增長為10%至30%，上年同期凈利潤為18924.6萬元。業績變動的原因：公司以電子膨脹閥為代表的節能環保產品銷售增長顯著。隨著亞威科項目整合工作的深入推進，其經營已日趨得到有效改善，預計今后整合的協同效應將會逐步顯現。

　　從子行業看，市場人士對白電行業總體仍然看好，雖然行業彈性不足，主題性機會也不多，但由于風險因素較少，在震蕩行情大盤回調時，股價回調壓力較小，仍可以期待龍頭企業利潤增長在股價上的表現。原因有以下幾點：1。白電最大的吸引力在于行業生態越來越好。未來白電行業進一步集中，龍頭份額仍會繼續提升。2。行業生態優化，消費升級，原材料價格低迷，利好行業整體盈利水平。3。總體來看，家電需求不樂觀，但不必過分悲觀。地產對家電內銷有影響，但也不必過分夸大，棚戶區改造利好家電銷售。4。產品結構優化，均價提升。而且單價的上升部分彌補量的不足，所以白電龍頭的收入增長都會高于量的增長，利潤增長都會高于收入增長。5。目前白電龍頭7倍的估值水平隱含的預期已很低，而企業現金流較好，且分紅能力強。

　　在個股選擇方面，銀河證券表示，針對行業發展趨勢和公司的具體經營情況，結合目前的估值水平，維持家電行業“推薦”評級。1。建議重點配置具備較強安全邊際、穩定增長的大白電龍頭：美的集團、格力電器(股吧);2。參與上市公司有強烈的股價訴求，有諸多看點的青島海爾(股吧);3。還有較大成長空間的廚電龍頭：老板電器;4。跟蹤經營持續向上的洗衣機公司：小天鵝;5。投資增長超于行業、具有驅動因素的二線白電：海信科龍;6。關注質地一般，但業績彈性或估值彈性很高的品種：華帝股份(股吧)、美菱電器(股吧)、奧馬電器。