事件:本周白酒板塊大幅上漲,近兩個交易日累計漲幅達8.3%。茅臺、五糧液漲幅8.4%和7.3%,板塊中5只股票漲幅超過10%。我們從年度策略開始看好今年的白酒行情,本周報也再次提示了布局時點。再次強調我們觀點如下:
本輪白酒反彈并非基本面的整體好轉,而是基于情緒與資金面的估值提升,其中滬港通的推進是主要催化劑:近日聯交所方面表示,滬港通準備工作進度良好,滬港兩市交易所已各自啟動系統測試,并將于9月舉行大規模演練。股港通推進步伐加快,而境外資金偏好于穩健增長的低估值藍籌標的,且白酒是港股的稀缺品種,因此在情緒與資金的推動下,板塊估值出現提升。但從行業角度,白酒行業仍處在深度調整期,行業尚未見底,并未出現顯著的基本面整體改善,因此本輪反彈的力度與持續時間或均有限,股價表現預計會出現分化;
以茅五為代表的一線白酒有望率先走出行業調整,依靠品牌力取勝,首推五糧液:高端酒有望率先走出行業調整,大眾消費成功承接。茅五憑借品牌力與性價比,基本肅清高端酒市場。五糧液在淡季理順渠道價格,渠道庫存也降低到低水平,下半年報表業績有望大幅增長。茅臺要求10月底前全部完成今年計劃,導致批發價回落至850元,但經銷商并不恐慌,預計旺季價格可回升,且春節前大部分經銷商會增加今年計劃量,茅臺全年業績也可能超預期。旺季效應以及年底估值切換有望啟動新一輪行情,目前估值仍未回歸合理水平,建議可以繼續買入五糧液(目標價23元)和貴州茅臺(目標價225元)。
