轉戰新市場

　　憧憬著未來，金融機構的上市似乎只待IPO開閘。不過，由于上市條件過于嚴格，抑或等待的時間過于漫長，部分金融機構轉而投向港交所的懷抱。

　　2014年3月31日，哈爾濱銀行在港交所成功掛牌，成為內地第三家轉戰香港資本市場的城商行。此前，公司曾籌備在A股上市，但股權結構的硬傷卻改變了公司的上市計劃。

　　城商行、農商行多為城市信用社及農村信用社演變而來，股權結構極其分散，加之歷史沿革中股份變動的方式五花八門，股東人數過多也成為這些銀行A股上市的一大障礙。

　　江蘇銀行招股說明書顯示，截至2013年12月31日，該行共有股東24518名，其中法人股東981名。而《公司法》規定，公司上市前法人股東人數不可超過200名。

　　事實上，在2007年北京銀行、寧波銀行和南京銀行成功上市后，A股市場就再未出現區域性銀行的身影。

　　“由于歷史問題，城商行與農商行股東數量眾多，若要為上市強制減少股東人數，需要銀行與股東進行長期交涉，頗為耗費時間。同時，上市之前大股東分紅與關聯交易均不受限制，因此也有些股東對上市持反對意見，這些都是城商行、農商行的上市障礙。”蘇州漢唐智業企業管理咨詢有限公司總經理王叢洲告訴記者。

　　不同于A股市場，港交所對于IPO企業的股權結構并無限制，免去了城商行和農商行股權清理的繁瑣步驟，為區域性銀行的上市融資開辟了捷徑。

　　港交所的融資捷徑不只吸引了銀行紛至沓來，也贏得了券商的青睞。2014年6月25日，中原證券(為避免重名，中原證券在香港更名為中州證券)在港交所首發上市，募集資金15.01億港元。

　　類似于哈爾濱銀行，中原證券作為河南省金融企業，此前也計劃在A股掛牌。然而，面對一眼望不到盡頭的排隊企業和日益迫切的融資需求，公司最終將上市地點鎖定為香港。

　　但金融機構轉戰港交所也存在著一定的風險。由于香港資本市場的股票發行制度為注冊制，金融機構若赴港上市，難保不會出現認購不足的“流血上市”情況。

　　盡管存在著諸多不足，但對于上市公司數量寥寥的保險行業，以及尚未實現“零的突破”的期貨行業而言，掛牌A股依舊是一個充滿吸引力的融資選擇。